نحن نأتي أسبوع قوي آخر. قوبلت نقاط الضعف صباح يوم الخميس بالشراء من أجل دعم السوق بشكل إيجابي. يوم الأربعاء ، قدمت مجموعة Bespoke Investment Group تقريراً يقول إن S&P 500 تواجه عودة نادرة للغاية. كي تختصر:
- بعد انخفاضه بأكثر من 19٪ في غضون ثلاثة أشهر فقط ، عاد مؤشر S&P 500 إلى الارتفاع وأصبح الآن في طريقه لتحقيق مكاسب بنسبة 10٪ في 10 أيام تداول فقط. منذ الحرب العالمية الثانية ، لم يكن هناك سوى 12 انخفاضًا آخر من 15 ٪ + خلال فترة الثلاثة أشهر التي أعقبتها على الفور مكسب بنسبة 10٪ + في 10 أيام تداول أو أقل.بالنظر إلى الأمام ، كانت عوائد الأسهم إيجابية بشكل عام ، وفي نصف هذه الارتدادات الحادة السابقة كانت منخفضة بنسبة 15٪ + لم تحقق S&P 500 أدنى مستوى له خلال العام المقبل.
لماذا أجد هذا مثيرًا للاهتمام وهو أنه يتناسب تمامًا مع ما قلناه هنا. تجاوزت نسبة MAP ذروة البيع في أكتوبر - "نتوقع ارتدادًا". استسلم ارتفاع بنسبة 7 ٪ لعمليات بيع شريرة ، مما دفعنا إلى ذروة البيع مرة أخرى. "نتوقع مسيرة" ، قلنا. الآن ، بعد 11 يوم تداول ، أغلق مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة 10.4 ٪.
كانت تكنولوجيا المعلومات ، والطاقة ، والسلطة التقديرية للمستهلكين والعقارات من أكبر الرابحين لهذا الأسبوع حتى كتابة هذا التقرير. هذا منطقي ، حيث عوقبوا بشدة لفترة طويلة. يتناسب أيضًا مع موضوع الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تشهد عمليات شراء ملحوظة. تفوقت Russell 2000 بشكل كبير في الأسبوع الماضي ، مثلما حدث في S&P Mid Cap 400 و Small Cap 600. وفي كلتا الحالتين ، من المنعش والغريب أن نرى هذا اللون الأخضر.
فاكتست لنظم البحوث
في Mapsignals ، كنا نبحث في "رحلات". عندما ندير طرزنا ، نقوم بمسح 5500 سهم يوميًا. نجد أن هناك فقط حوالي 1400 من هؤلاء الذين يمكنهم استيعاب الطلبات ذات الحجم المؤسسي دون تأثير كبير على السعر. للخروج من هذه ، يحصل "تعثر" النموذج من قبل الأسهم التي تتداول على حجم متوسط وتقلب. تبين لنا السنوات الخمس الماضية أن معدل 500 سهم يوميًا هو المعيار. (وهذا يعني أن حوالي 35٪ من الأسهم القابلة للتداول من الناحية المؤسسية يتم تداولها بحجم أكبر من المتوسط).
لا تخلط بين الرحلات وبين إشارات البيع والشراء الفعلية التي ننتجها. الرحلات تعني فقط أن الأسهم تتداول بشكل غير عادي. من أجل الحصول على إشارة شراء أو بيع ، يتعين على السهم أيضًا كسر أعلى أو أدنى مستوى تقني حديث أو أدنى. فما هي الرحلات التي تخبرنا؟
يوجد أدناه مخطط مدته 29 عامًا لمؤشر S&P 500 مع أيام من الرحلات أو الأسهم المتداولة بشكل غير عادي والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، والتي كانت ضعف المتوسط اليومي أو أكثر باللون الأحمر. ستلاحظ عادة أن أيام البيع القصوى تحقق الكثير من الرحلات. هذا منطقي ، لكن كما لوحظ في الأسابيع القليلة الماضية ، تميل القيعان القصوى إلى أن تتزامن أيضًا مع أيام إشارة ETF الكبيرة.
www.mapsignals.com
يظهر الرسم البياني التالي إشارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مقابل النشاط غير العادي (UI) الذي قدمته صناديق الاستثمار المتداولة.
www.mapsignals.com
هذا يبدأ في الوقوع في مكانه. لقد افترضنا أن صناديق الاستثمار المتداولة هي الذيل الذي يهز الكلب. أي أن الصناديق المتداولة في البورصة من خلال الجمع الهائل للأصول وتخصيصها تصبح مديري اتجاه السوق - خاصة في ظل فترات عدم اليقين والضغط الشديد. هذا يضفي المزيد من المصداقية على فكرة أن عمليات البيع في أكتوبر وحتى ديسمبر بدأت مع عدم اليقين بشأن معدلات التجارة وتباطؤ النمو العالمي. وقد أدى ذلك إلى ضغوط الشراء ، مما مهد الطريق أمام التداول عالي التردد (HFT) للاستفادة من السيولة الرقيقة والتقلب العالي. أدى ضغط هذا الشرط إلى وصول إدارة ETF النموذجية إلى مشغلات البيع. تسببت عمليات تصفية الصناديق المتداولة في البورصة في حدوث اضطراب كبير في السوق.
الأسهم الفردية يمكن أن تكون موجودة في العديد من صناديق الاستثمار المتداولة. على سبيل المثال ، وفقًا لموقع ETFdb.com ، يوجد Facebook، Inc. (FB) في 138 من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ، ويبلغ مجموع الأسهم حوالي 200 مليون سهم. إن استرداد مئات من صناديق الاستثمار المتداولة في نفس اليوم ، كما رأينا من المسامير البرتقالية أعلاه ، بالتزامن مع عمليات البيع المكثفة ، يزيد من التقلبات بشكل كبير ، في رأينا. أضف إلى هذه الظاهرة أنه عندما تنخفض الأسواق ، تميل فروق أسعار صناديق الاستثمار المتداولة ETF إلى الانهيار ، مما يؤثر أيضًا على فروق أسعار العرض / العرض.
من الواضح لنا أن الإدارة السلبية لمؤسسة التدريب الأوروبية التي تستحوذ على أصول البيع بالتجزئة لعقود قد وصلت إلى نقطة تحول. تقوم صناديق الاستثمار المتداولة بنقل الأسهم ، وليس العكس. انتهت دراسة أكبر تقريبًا إلى أنها ستخوض في تفاصيل أكبر بكثير ، لكنني سأقولها بوضوح هنا: نعتقد أن النهاية المروعة لعام 2018 كانت ناجمة عن الخوف من تبخير عمليات الشراء ، وبمجرد أن أصبحت غير مريحة لمديري التجزئة ، تسببت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة سلسلة الوحشية للبيع.
لذلك ، عندما يقول المستشارون الماليون (FAs) الذين أمضوا عقدًا ونصف العقد في جمع الأصول ووضعهم في مركبات الإدارة السلبية (ETFs) أن مديريهم النموذجيين يقولون إنهم يضغطون على زر البيع ، فإن جميع FAs يهرعون للمخارج على في نفس اليوم هذا ما حدث في الخريف الماضي. نشعر أن صناديق الاستثمار المتداولة كانت الجناة. كما قال جورج هربرت ، "الجاني لا يعفو أبدا."
اعتبارًا من الآن ، بالنسبة لـ Mapsignals ، ترتفع نسبتنا وتصل حاليًا إلى 34.3٪. نشهد عمليات شراء أكثر من عمليات البيع في الأسهم لبضعة أيام حتى الآن. في الواقع ، بلغ متوسط شراء الأيام الستة الماضية حوالي 85 ٪. (وهذا يعني أن بياناتنا تشير إلى أن 85٪ من إشارات البيع والشراء الخاصة بنا في الأسهم هي على الأرجح شراء تذاكر). بدأ بناة المنازل والرعاية الصحية وتكنولوجيا المعلومات في الشراء.
النسبة منخفضة القيمة لأنها متوسط متحرك لمدة خمسة أسابيع وكانت الأسابيع الأربعة السابقة في صالح البيع. كما لوحظ في دراسة الأسبوع الماضي ، عندما تنخفض النسبة مرة أخرى فوق 50٪ بعد أن كانت أقل من 50٪ (البائعون المسيطرون) لمدة 40 يومًا أو أكثر ، يجب أن تكون العائدات الآجلة قوية من شهر إلى آخر 12 شهرًا. لدينا أسبوعين أسفل حتى الآن من العمل الإيجابي للسوق.
الشركات الصغيرة والمتوسطة هي التي تقود الانتعاش ، ويتم إعادة تعريف السوق. تقوم صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة ومديري المؤسسات المتنوعة الأخرى بنشر رأس المال وإعادة السيولة إلى السوق - وهو أمر لاحظنا أنه يجب أن يحدث (في الأسابيع السابقة).
الخط السفلي
ما زلنا صعوديين على الأسهم الأمريكية. إيماننا هو أن التجارة سيتم حلها ، وأن الاحتياطي الفيدرالي يعتذر الآن في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتحدث ويتراجع عن لغته. أرباح الربع الرابع هي علينا ، ونحن نعتقد أننا في موسم أرباح قوي آخر. نبحث عن مرحلة أكثر انتقائية للسوق الصاعدة لعام 2019.
