نضوب تعريف

ما هو الإرهاق؟

يصف الإرهاق فترة زمنية يتم خلالها الدفع المسبق بطء معدلات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة. عندما تنخفض تكلفة الاقتراض ، يكون لدى حاملي الرهن العقاري الذين يقومون على MBS حافز لإعادة التمويل. إذا فشلوا في الاستفادة ، فذلك يعزى إلى الإرهاق.

يتم كتابة الإرهاق أيضًا باسم "الإرهاق" ويشار إليها باسم "ظاهرة الإرهاق" أو "إعادة تمويل الإرهاق".

الماخذ الرئيسية

• يصف الإرهاق فترة زمنية يتم خلالها الدفع المسبق تباطؤ معدلات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة. عندما تنخفض تكلفة الاقتراض ، يكون لدى أصحاب الرهن العقاري الذين يقومون على MBS حافز لإعادة التمويل. إذا لم يفعلوا ذلك ، يُنسب ذلك إلى الإرهاق. تحدث عمليات الانقطاع عند إعادة تمويل غالبية المقترضين في وقت سابق في دورة انخفاض سعر الفائدة والباقي غير قادرين على متابعة الأمر ، ربما بسبب عدم وجود حقوق ملكية في الممتلكات أو انخفاض في الجدارة الائتمانية الشخصية.

فهم الإرهاق

يرتبط الإرهاق ارتباطًا وثيقًا ببيئة سعر الفائدة. إذا انخفضت أسعار الفائدة في أي شهر معين ، فعادةً ما يؤدي ذلك إلى ارتفاع معدل الوفيات الشهرية المفردة - بمعنى آخر ، سداد رئيسي أكبر على MBS.

إن حاملي MBS ، الاستثمارات التي تتكون من مجموعة من قروض المنازل التي تم شراؤها من البنوك التي أصدرت لهم ، لا يريدون للناس تسوية ديون الرهن العقاري الخاصة بهم قبل استحقاقها. نعم ، يستردون أموالهم بشكل أسرع من المخطط له من خلال السداد السريع للرهن العقاري. ومع ذلك ، فإن هذا يؤدي أيضًا إلى فقدهم عند تحصيل كل الفوائد ، والمدفوعات الشهرية المحمّلة على اقتراض أموال لشراء منزل ، ومن المتوقع أن يحصلوا عليه كجزء من الحزمة. فجأة ، يختفي جزء كبير من الدخل الناتج عن MBS ويحمل المستثمر أموالاً لإعادة الاستثمار في بيئة سعر فائدة منخفض.

يسعى مستثمرو MBS في كثير من الأحيان إلى التغلب على هذه المخاطر من خلال النظر في القضايا الجديدة ومحافظهم الاستثمارية الحالية عند انخفاض أسعار الفائدة. يمكن أن تتغير اتجاهات الدفع المسبق ، مع ذلك ، عندما تضعف أسعار الفائدة لعدة أشهر. في ظل هذه الخلفية بالذات ، قد ينخفض ​​معدل الوفيات الشهري الفردي ويتراجع إلى المعدل التاريخي.

يستخدم Burnout في العديد من نماذج المخاطر التي تساعد على تقييم MBS وتقييمه.

كيف يحدث هذا؟ الافتراض هو أن غالبية المقترضين المعاد تمويلهم في وقت سابق في دورة انخفاض سعر الفائدة والباقي غير قادرين على ذلك بسبب بعض العوامل الأخرى ، مثل نقص حقوق الملكية أو انخفاض الجدارة الائتمانية الشخصية. هذا العائد إلى المتوسط ​​هو الإرهاق ويمكن استخدامه في نماذج المخاطر والتسعير باستخدام التاريخية و / أو البيانات الإحصائية.

متطلبات الإرهاق

مع الانتهاء من أي رهن قبل انخفاض سعر الفائدة ، ستكون هناك نقطة يكون من المنطقي فيها إعادة التمويل بسعر أقل من التمسك بالقرض الحالي. ومع ذلك ، هناك عدد من العوامل التي تؤثر على قدرة المقترض على إعادة التمويل ، وبالتالي التأثير على الإرهاق.

ستكون هناك تكاليف ثابتة لإعادة التمويل تختلف من ولاية إلى أخرى ووفقًا لشروط كل قرض. إذا كانت التكاليف الثابتة لإعادة التمويل مرتفعة ، فإن الناس أكثر ترددًا في إعادة التمويل ما لم تكن مدخرات الفوائد أكبر.

تُظهر البيانات أن المقترضين الحاصلين على تصنيف ائتماني أعلى يسرعون في إعادة التمويل. بمعنى آخر ، يتخذون قرارًا بمراجعة جدول الدفعات وشروط اتفاقية الائتمان السابقة في وقت مبكر من الانخفاض في أسعار الفائدة ، واتخاذ الإجراءات بمجرد أن يكون ذلك منطقيًا اقتصاديًا ، بدلاً من الانتظار.

قد لا يتمكن الآخرون من تحمل تكاليف إعادة التمويل الإضافية ، حيث إن مدخراتهم وحقوق الملكية المتراكمة وعبء الدين الإجمالي ليست جيدة مثل فئة التصنيف الائتماني المرتفعة. هذا يعني أنه بمجرد إعادة تمويل المجموعة ذات التصنيف الائتماني الأعلى ، هناك فرصة جيدة لتدفق عملية إعادة التمويل.

إعتبارات خاصة

ستخضع MBS لدورات أسعار الفائدة عدة مرات خلال فترتها. تعتبر الأوراق المالية التي تعود إلى الأصول (ABS) أكثر جاذبية بعد حدوث الإرهاق لأنها تعني أن مخاطر الدفع المسبق قد انخفضت في المستقبل القريب.