إن السياسات النقدية الفضفاضة التي تتبعها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ، بما في ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، تنطوي على إمكانية خطيرة لزيادة فقاعات الأصول الحالية وربما إنشاء فقاعات جديدة. يحذر هذا كريس سينيك ، كبير محللي أبحاث الاقتصاد الكلي ، وكبير استراتيجيين الاستثمار والمحلل الكمي في وولف للأبحاث ، في مذكرة للعملاء نقلت عنها بارون ، أن هذا قد يحول "ركود الركض إلى أزمة مالية كاملة".. نحن قلقون أكثر من 10 فقاعات الأصول. والسؤال هو متى ستختفي هذه الاختلالات ".
تشمل الفقاعات العشر التي تراقبها Senyek عن كثب: ديون الحكومة الأمريكية ، وديون الشركات الأمريكية ، والقروض الأمريكية المدعومة ، والديون الأوروبية ، والميزانية العمومية لبنك اليابان (BoJ) وما يتصل بها من حيازات الأسهم ، والاكتتابات الأولية غير المربحة ، والعملات المشفرة ، والقنب ، وأسهم النمو والزخم ، وأسهم البرمجيات والحوسبة السحابية ، وصناديق الاستثمار المتداولة.
أهمية للمستثمرين
وقال سيرجيو إيرموتي ، الرئيس التنفيذي لمجموعة يو بي إس جروب إيه جي في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج "سأكون حذراً للغاية بشأن زيادة زيادة الميزانية العمومية للبنوك المركزية". وأضاف "نحن في خطر من خلق فقاعة للأصول" ، وجاءت تعليقاته قبل إعلان البنك المركزي الأوروبي (ECB) أنه يخطط للحفاظ على أسعار الفائدة "عند مستوياتها الحالية أو المنخفضة" خلال النصف الأول من 2020 وربما خارجها ، لكل CNBC. وفي الوقت نفسه ، من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في 31 يوليو 2019 ، وفقًا لتقرير CNBC آخر.
فيما يلي ملخص لسينيك حول بعض الفقاعات العشر.
ديون الحكومة الأمريكية "واحدة من أكبر الفقاعات في الدورة الحالية… مستويات الديون الفيدرالية في الولايات المتحدة عند أعلى مستوياتها بعد الحرب على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي دخل نحو عشر سنوات في الانتعاش الاقتصادي".
ديون الشركات الأمريكية ينمو الدين التجاري غير المالي كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، والديون من الشركات غير المالية في ارتفاع قياسي.
الديون الأوروبية قد تكون السندات الأوروبية ذات العوائد السلبية "ربما أكبر فقاعة في الوقت الحالي". ويقوم المستثمرون بالعمل على حوافز نقدية إضافية من البنك المركزي الأوروبي.
الميزانية العمومية لبنك اليابان. تبلغ الميزانية العمومية لبنك اليابان حوالي 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، كما أن عمليات الشراء المكثفة للأسهم اليابانية وصناديق الاستثمار المتداولة لديها قد دعمت أسعار الأسهم بشكل مصطنع.
الاكتتابات غير المربحة. إن نسبة الاكتتابات العامة من الشركات غير المربحة هي علامة على الزبد في السوق أعلى مما كانت عليه في ذروة فقاعة الدوت كوم. تعتبر التقييمات الضخمة للخاسرين من أصحاب الأموال الكبيرة مثل Uber Technologies Inc. (UBER) و Lyft Inc. (LYFT) مثار قلق بشكل خاص.
صناديق الاستثمار المتداولة. كبحت سياسات المال السهل من البنوك المركزية التقلب ، مما زاد من شعبية الاستثمار السلبي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. "نحن قلقون للغاية بشأن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت المستثمرة في الأوراق المالية التي تتمتع بسيولة أقل بكثير من السيارات التي تمتلكها." تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت بنمو سريع ، وحققت مؤخرًا تريليون دولار من الأصول على مستوى العالم ، وفقًا للمعاشات والاستثمارات.
أتطلع قدما
يحذر سينيك من أن التباطؤ الاقتصادي لديه القدرة على خلق "أزمة شاملة" حيث تتعرض ديون الشركات الأمريكية إلى "دورة خفض التصنيف". وبالمثل ، فإن القروض بالديون الأمريكية ، وهي الديون التي تتكبدها الشركات المثقلة بالديون بالفعل ، معرضة بشكل خاص لخطر التباطؤ ، فهي تقف وراء طابور طويل من كبار الدائنين.
من خلال تضخيم قيمة الأسهم اليابانية وصناديق الاستثمار المتداولة ، قد يكون بنك اليابان "يجعل الخسائر الإجمالية أشد بكثير عندما يضرب التراجع القادم". فيما يتعلق بصناديق الاستثمار المتداولة بشكل عام ، فإن Senyek هو من بين العديد من المراقبين الذين يخشون من تسارع تباطؤ السوق التالي مع تخلي المستثمرين المذعورين عن ممتلكاتهم.
