تقلب التداول ليس شيئًا جديدًا لمتداولي الخيارات. يعتمد معظم متداولي الخيارات اعتمادًا كبيرًا على معلومات التقلبات لاختيار تداولاتهم. لهذا السبب ، كان مؤشر تقلب بورصة شيكاغو بورد (CBOE) لتقلب الأسعار ، المعروف أكثر برمز المؤشر VIX ، أداة تداول شائعة لمتداولي الخيارات والأسهم منذ طرحه في عام 1993. وحتى وقت قريب ، استخدم المتداولون الأسهم العادية أو المؤشر خيارات لتقلب التجارة ، ولكن سرعان ما أدركوا أن هذه ليست الطريقة الأفضل. في 24 فبراير 2006 ، طرح البنك المركزي العماني خيارات على VIX ، مما يتيح للمستثمرين وسيلة مباشرة وفعالة لاستخدام التقلبات. ، نلقي نظرة على الأداء السابق لـ VIX ونناقش المزايا التي توفرها خيارات VIX.
ما هو VIX؟
مؤشر VIX هو مؤشر تقلب ضمني يقيس توقعات السوق بتذبذب ستاندرد آند بورز 500 لمدة 30 يومًا ضمنيًا في أسعار خيارات S&P على المدى القريب. توفر خيارات VIX للمتداولين طريقة للتداول في التقلبات دون الحاجة إلى دراسة تغيرات أسعار الأداة الأساسية أو توزيعات الأرباح أو أسعار الفائدة أو وقت انتهاء الصلاحية - العوامل التي تؤثر على تداولات التقلب باستخدام الأسهم العادية أو خيارات المؤشر. تتيح خيارات VIX للمتداولين التركيز بشكل حصري تقريبًا على تقلبات التداول.
تنويع
وجد المتداولون أن VIX مفيد جدًا في التداول ، ولكنه يوفر الآن فرصًا رائعة لكل من التحوط والمضاربة. قد يكون أيضًا أداة ممتازة في البحث عن تنويع المحفظة. التنويع ، الذي يعتبره معظم الناس أمرًا جيدًا ، لا يكون مفيدًا إلا إذا كانت الأدوات المستخدمة غير مرتبطة. بمعنى آخر ، إذا كنت تمتلك 10 أسهم وتميل إلى التحرك معًا ، فأنت لا تنوع على الإطلاق.
تتمثل إحدى ميزات VIX في ارتباطها السلبي مع مؤشر S&P 500. وفقًا لموقع CBOE الخاص ، انتقل مؤشر VIX منذ عام 1990 مقابل مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 88٪ من الوقت. في المتوسط ، ارتفع VIX 16.8 ٪ في الأيام التي انخفض فيها SPX 3 ٪ أو أكثر. هذا يجعلها أداة تنويع ممتازة وربما أفضل التأمين ضد الكوارث في السوق. يبدو أن شراء مكالمات VIX يعتبر تحوطًا أفضل ضد الانخفاضات في السوق (S&P) مقارنة بشراء SPX. يوضح الرسم البياني في الشكل 1 كيف يتحرك VIX في مقابل SPX في تحركات كبيرة لأسفل في SPX. في عام 2008 ، وصل VIX إلى أعلى مستوى إغلاق عند 80.86.
تخمين
كما ترى في الشكل 1 ، يتم تداول VIX ضمن نطاق معين. ينخفض إلى ما يقرب من 10 لأنه إذا كان يجب أن يذهب إلى الصفر ، فإن هذا يعني أن التوقع لم يكن لحركة يومية في SPX. من ناحية أخرى ، ارتفع مؤشر VIX صعوديًا إلى مستوى 80 تقريبًا عندما انخفض مؤشر SPX ، ولكن بقاء VIX هناك يعني أن توقعات السوق كانت بالنسبة لتغيرات كبيرة جدًا على إطار زمني ممتد.
هذا يجعل خيارات VIX الجديدة أدوات المضاربة ممتازة كذلك. شراء المكالمات (أو فروق أسعار المكالمة الصعودية ، أو بيع فروق الأسعار الصعودية) عندما يمكن لقاع VIX أن يساعد المتداول على الاستفادة من تحركات التقلبات ، أو انخفاضه في مؤشر S&P 500. وبالمثل ، فإن عمليات الشراء (أو فروق أسعار الشراء ، أو بيع الدب) فروق المكالمات) يمكن أن تساعد المتداول على الاستفادة من التحركات في الاتجاه الآخر.
هناك عامل آخر يعزز فعالية خيارات VIX للمضاربين وهو تقلبهم. وفقًا لـ CBOE ، كان معدل التذبذب في VIX نفسه أكثر من 80٪ لعام 2005 ، مقارنة بحوالي 10٪ لـ SPX ، و 14٪ لمؤشر Nasdaq 100 (NDX) وحوالي 32٪ لـ Google. ليست قيمة الخيارات مباشرة من VIX "الموضعي" ، بل هي القيمة الآجلة باستخدام خيارات الشهر الحالي وخيارات الشهر التالي ؛ تقلب VIX إلى الأمام أقل من التقلب VIX (حوالي 46٪ لعام 2005). ومع ذلك ، هذا لا يزال أعلى من معظم خيارات الأسهم هناك. لا يمكن للأداة التي تتداول داخل نطاق معين ، أن تصل إلى الصفر وذات تقلبات عالية ، أن توفر فرص تداول رائعة.
حقائق VIX
بخلاف خيارات الأسهم العادية ، والتي تنتهي صلاحيتها في يوم الجمعة الثالث من كل شهر ، تنتهي صلاحية خيارات VIX في يوم الأربعاء أحد كل شهر ؛ ليس هناك شك في أن هذه الخيارات تستخدم ، وبالتالي توفير سيولة جيدة. وفقًا لموقع CBOE الإلكتروني ، عندما تم طرح خيارات VIX في عام 2006 ، قام البنك المركزي البريطاني بتسجيل رقم قياسي جديد للتداول في يوم واحد في الخيارات على VIX في 29 مارس 2006 ، عندما تم تداول 31481 عقدًا. بالنسبة لشهر مارس 2006 - أول شهر كامل من تداول خيارات VIX - بلغ إجمالي حجم التداول 181،613 عقدًا ، وبلغ متوسط حجمها اليومي 7،896. في نهاية شهر مارس ، بلغت الفائدة المفتوحة بالفعل 158،994 عقدًا. في فبراير من عام 2012 ، بلغ متوسط حجم الخيارات أكثر من 200000.
الخط السفلي
كل هذا يعني أن متداولي الخيارات لديهم الآن أداة جديدة لإضافتها إلى ترسانة التداول الخاصة بهم ، تلك التي تعزل التقلبات ، وتتداول في نطاق ، وتتسم بتقلبات عالية ولا يمكنها الذهاب إلى الصفر. بالنسبة لأولئك الجدد على تداول الخيارات ، فإن خيارات VIX أكثر إثارة. معظم الأشخاص الذين يركزون على التداول المتقلب هم خيارات شراء وبيع ، لكن التجار الجدد سيجدون غالبًا أن شركات السمسرة الخاصة بهم لا تسمح لهم ببيع الخيارات. عن طريق شراء مكالمات VIX أو عمليات البيع (أو فروق الأسعار) ، يمكن للمتداولين الجدد الآن الوصول إلى صفقات التذبذب.
