كيفية استخدام الخيارات كاستراتيجية تحوطية

يستخدم المستثمرون استراتيجيات التحوط لتقليل تعرضهم للمخاطر في حالة تعرض أحد الأصول في محفظتهم إلى انخفاض مفاجئ في الأسعار. عندما يتم القيام بذلك بشكل صحيح ، فإن استراتيجيات التحوط تقلل من حالة عدم اليقين وتحد من الخسائر دون الحد بشكل كبير من معدل العائد المحتمل.

عادة ، يقوم المستثمرون بشراء الأوراق المالية المرتبطة عكسيا مع الأصول الضعيفة في محفظتهم. في حالة وجود حركة سعرية سلبية في الأصل الضعيف ، يجب أن يتحرك الأمن المرتبط عكسيا في الاتجاه المعاكس ، ويكون بمثابة تحوط ضد أي خسائر. بعض المستثمرين أيضا شراء الأدوات المالية تسمى المشتقات. عند استخدامها بطريقة استراتيجية ، يمكن للمشتقات أن تحد من خسائر المستثمرين بمبلغ ثابت. يعد خيار البيع على الأسهم أو المؤشر أداة تحوط كلاسيكية.

كيف وضع خيارات العمل

باستخدام خيار البيع ، يمكنك بيع الأسهم بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة. على سبيل المثال ، يقوم مستثمر اسمه سارة بشراء الأسهم بسعر 14 دولارًا للسهم. تفترض سارة أن السعر سوف يرتفع ، ولكن في حالة انخفاض قيمة الأسهم ، يمكن لسارة دفع رسوم رمزية (7 دولارات) لضمان أنها تستطيع ممارسة خيار الطرح وبيع الأسهم بسعر 10 دولارات في غضون إطار زمني مدته عام واحد.

إذا زادت قيمة الأسهم التي اشتريتها خلال ستة أشهر إلى 16 دولارًا ، فلن تمارس سارة خيار طرحها وستفقد 7 دولارات. ومع ذلك ، إذا انخفضت قيمة السهم في ستة أشهر إلى 8 دولارات ، فيمكن لسارة بيع الأسهم التي اشتريتها (بسعر 14 دولارًا للسهم الواحد) مقابل 10 دولارات للسهم. مع خيار البيع ، حددت سارة خسائرها بـ 4 دولارات للسهم. بدون خيار البيع ، كانت سارة ستخسر 6 دولارات للسهم.

الماخذ الرئيسية

• التحوط هو استثمار يحمي محفظتك من تحركات الأسعار السلبية. تمنح خيارات البيع للمستثمرين الحق في بيع الأصل بسعر محدد ضمن إطار زمني محدد مسبقًا. يتم تحديد أسعار الخيارات من خلال مخاطر الجانب السلبي ، وهو احتمال أن سوف يخسر السهم أو المؤشر الذي تحوطه القيمة إذا كان هناك تغيير في ظروف السوق.

خيار تسعير يحدده الجانب السلبي المخاطر

يرتبط تسعير المشتقات بالمخاطر السلبية في الأوراق المالية الأساسية. المخاطرة في الجانب السلبي هي تقدير لحالة انخفاض قيمة السهم في حالة تغير ظروف السوق. سوف ينظر المستثمر في هذا الإجراء لفهم مقدار ما سيخسرونه كنتيجة للانخفاض ويقرر ما إذا كانوا سيستخدمون استراتيجية تحوط مثل خيار البيع.

عن طريق شراء خيار البيع ، يقوم المستثمر بنقل المخاطر السلبية إلى البائع. بشكل عام ، كلما زادت مخاطر الجانب السلبي الذي يسعى مشتر التحوط إلى نقلها إلى البائع ، زادت تكلفة التحوط.

يعتمد الخطر السلبي على الوقت والتقلب. إذا كانت الورقة المالية قادرة على تحركات كبيرة في الأسعار على أساس يومي ، فسيتم اعتبار الخيار على هذا الضمان الذي ينتهي أسابيع أو شهور أو سنوات في المستقبل محفوفًا بالمخاطر وبالتالي سيكون أكثر تكلفة. على العكس من ذلك ، إذا كان الأمن مستقرًا نسبيًا على أساس يومي ، فهناك مخاطر أقل على الجانب السفلي ، وسيكون الخيار أقل تكلفة.

تمنح خيارات الاتصال للمستثمرين الحق في شراء الضمان الأساسي ؛ خيارات البيع تمنح المستثمرين الحق في بيع الضمان الأساسي.

النظر في تاريخ انتهاء الصلاحية وضرب السعر

بمجرد أن يحدد المستثمر الأسهم التي يرغبون في تداول الخيارات فيها ، هناك اعتباران رئيسيان: الإطار الزمني حتى انتهاء صلاحية الخيار وسعر التنفيذ. سعر الإضراب هو السعر الذي يمكن عنده ممارسة الخيار. ومن المعروف أيضا في بعض الأحيان باسم سعر التمرين.

تعد الخيارات ذات الأسعار المرتفعة أكثر تكلفة لأن البائع يتحمل المزيد من المخاطر. ومع ذلك ، توفر الخيارات ذات الأسعار الأعلى للإضراب حماية أكبر للمشتري.

من الناحية المثالية ، سيكون سعر شراء خيار البيع مساوياً تمامًا للمخاطر الهبوطية المتوقعة للأمان الأساسي. هذا سيكون التحوط بأسعار مثالية. ومع ذلك ، إذا كان الأمر كذلك ، فلن يكون هناك سبب وجيه لعدم التحوط من كل استثمار.

لماذا تحتوي معظم الخيارات على متوسط ​​العائد السلبي؟

بطبيعة الحال ، فإن السوق ليس قريبًا من الكفاءة أو الدقة أو السخية. بالنسبة لمعظم الأوراق المالية ، يكون لخيارات البيع متوسط ​​مدفوعات سالبة. هناك ثلاثة أسباب لذلك:

1. تقلب بريميوم: التقلب الضمني هو عادة أعلى من التقلبات المحققة لمعظم الأوراق المالية. والسبب في ذلك مفتوح للنقاش ، لكن النتيجة هي أن المستثمرين يدفعون مبالغ زائدة بانتظام مقابل الحماية من الجانب السلبي. انحراف المؤشر: تميل مؤشرات الأسهم وأسعار الأسهم المرتبطة بها إلى الارتفاع مع مرور الوقت. عندما تزيد قيمة الأمان الأساسي تدريجياً ، تنخفض قيمة خيار الوضع تدريجياً. انحطاط الوقت: مثله مثل جميع صفقات الخيار الطويل ، كل يوم يقترب فيه الخيار من تاريخ انتهاء صلاحيته ، فإنه يفقد بعض قيمته. يزيد معدل الاضمحلال مع انخفاض الوقت المتبقي على الخيار.

نظرًا لأن العائد المتوقع لخيار طرح أقل من التكلفة ، فإن التحدي الذي يواجه المستثمرين هو شراء الحماية التي يحتاجون إليها فقط. هذا يعني عمومًا شراء خيارات البيع بسعر أقل ، وبالتالي ، مع افتراض المزيد من مخاطر الجانب السلبي للأمان.

وضع خيارات طويلة الأجل

غالبًا ما يهتم المستثمرون بالتحوط ضد انخفاض الأسعار المعتدل أكثر من الانخفاضات الحادة ، حيث أن هذه الأنواع من انخفاض الأسعار لا يمكن التنبؤ بها وشائعة نسبيًا. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، يمكن أن يمثل فروق الأسعار استراتيجية تحوط فعالة من حيث التكلفة.

في فروق الأسعار ، يقوم المستثمر بشراء طلب بسعر أعلى للإضراب ويبيع أيضًا واحدة بسعر أقل للإضراب بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية. يوفر هذا حماية محدودة فقط لأن الحد الأقصى للدفع هو الفرق بين سعرتي التنفيذ. ومع ذلك ، فإن هذا في كثير من الأحيان حماية كافية للتعامل مع التراجع المعتدل أو المعتدل.

هناك طريقة أخرى للحصول على أقصى قيمة من التحوط وهي شراء خيار طرح طويل الأجل ، أو خيار طرح مع أطول تاريخ انتهاء صلاحية. خيار البيع لمدة ستة أشهر ليس دائمًا ضعف سعر خيار الشراء لمدة ثلاثة أشهر. عند شراء أحد الخيارات ، تكون التكلفة الحدية لكل شهر إضافي أقل من الشهر الماضي.

مثال على خيار الشراء طويل الأجل

• تتوفر خيارات البيع المتاحة في iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) عند 160.26 دولار

إضراب	أيام لانتهاء الصلاحية	كلفة	تكلفة / يوم
78	57	3.10	0.054
78	157	4.85	0.031
78	248	5.80	0.023
78	540	8.00	0.015