جدول المحتويات
- لمحة عامة
- الخيارات الأمريكية
- الخيارات الأوروبية
- حقوق التمرين
- التسوية النقدية
- سعر التسوية
الخيارات الأمريكية مقابل الأوروبية: نظرة عامة
الخيارات الأمريكية والأوروبية لها خصائص متشابهة ولكن الاختلافات مهمة. على سبيل المثال ، يجوز لمالكي خيارات النمط الأمريكي ممارسة التمرين في أي وقت قبل انتهاء صلاحية الخيار. من ناحية أخرى ، فإن المؤشرات الرئيسية ذات القاعدة العريضة ، بما في ذلك S&P 500 ، لديها خيارات نشطة على النمط الأوروبي ، بينما قد يمارس أصحاب الخيارات على النمط الأوروبي فقط عند انتهاء الصلاحية.
الماخذ الرئيسية
- جميع الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة لها خيارات على الطريقة الأمريكية ، في حين أن القليل من المؤشرات ذات القاعدة العريضة لديها خيارات على النمط الأمريكي. تتوقف خيارات مؤشر أوروبا عن التداول قبل يوم واحد ، عند إغلاق العمل يوم الخميس الذي يسبق يوم الجمعة الثالث من شهر انتهاء الصلاحية. سعر التسوية هو سعر الإغلاق الرسمي لفترة انتهاء الصلاحية ، مع تحديد الخيارات المتاحة في النقود وتخضع للتمرين التلقائي.
الخيارات الأمريكية
جميع الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) لديها خيارات على الطريقة الأمريكية ، بينما هناك عدد قليل فقط من المؤشرات ذات القاعدة العريضة لديها خيارات على الطريقة الأمريكية. تتوقف خيارات المؤشر الأمريكي عن التداول في ختام العمل يوم الجمعة الثالث من شهر انتهاء الصلاحية ، مع وجود استثناءات قليلة. على سبيل المثال ، هناك بعض الخيارات ربع سنوية ، والتي يتم تداولها حتى آخر يوم تداول في الربع التقويمي ، بينما تتوقف الصحف الأسبوعية عن التداول يوم الأربعاء أو الجمعة في الأسبوع المحدد.
سعر التسوية هو سعر الإغلاق الرسمي لفترة انتهاء الصلاحية ، مع تحديد الخيارات المتاحة في النقود وتخضع للتمرين التلقائي. يتم ممارسة أي خيار موجود في المال بمقدار سنت أو أكثر في تاريخ انتهاء الصلاحية تلقائيًا ما لم يطلب مالك الخيار تحديدًا من الوسيط الخاص به ألا يمارس. سعر تسوية الأصل الأساسي (الأسهم ، ETF ، أو المؤشر) مع خيارات النمط الأمريكي هو سعر الإغلاق المنتظم أو آخر صفقة قبل إغلاق السوق يوم الجمعة الثالث. لا يتم احتساب الصفقات بعد ساعات العمل عند تحديد سعر التسوية.
شرح الخيارات الأمريكية والأوروبية
مع خيارات الطراز الأمريكي ، نادراً ما توجد مفاجآت. إذا كان السهم يتداول عند 40.12 دولار قبل دقائق قليلة من جرس الإغلاق عند انتهاء الصلاحية يوم الجمعة ، فيمكنك توقع أن تنتهي 40 عملية شراء بلا قيمة وأن 40 مكالمة ستكون في المال. إذا كان لديك موقف قصير في المكالمة الأربعين ولا تريد أن تتعرض لإشعار ممارسة ، فيمكنك إعادة شراء هذه المكالمات. قد يتغير سعر التسوية وقد تنفد 40 مكالمة ، ولكن من غير المرجح أن تتغير القيمة بشكل كبير في الدقائق القليلة الماضية.
الخيارات الأوروبية
تتوقف خيارات المؤشر الأوروبي عن التداول قبل يوم واحد ، عند إغلاق العمل يوم الخميس السابق ليوم الجمعة الثالث من شهر انتهاء الصلاحية.
ليس من السهل تحديد سعر التسوية للخيارات ذات النمط الأوروبي. في الواقع ، لا يتم نشر سعر التسوية إلا بعد ساعات من فتح السوق. يتم حساب سعر التسوية الأوروبية على النحو التالي:
- في يوم الجمعة الثالث من الشهر ، يتم تحديد سعر الافتتاح لكل سهم في المؤشر. تفتح الأسهم الفردية في أوقات مختلفة ، مع توفر بعض أسعار الفتح هذه في الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة ، بينما يتم تحديد الأسهم الأخرى بعد دقائق قليلة. يتم احتساب سعر المؤشر الأساسي كما لو كانت جميع الأسهم يتم تداولها بأسعار فتح كل منها في نفس الوقت. هذا ليس سعرًا حقيقيًا لأنه لا يمكنك النظر إلى المؤشر المنشور وافتراض أن سعر التسوية قريب من القيمة.
تشكل الخيارات على النمط الأوروبي مخاطر خاصة لتجار الخيارات ، مما يتطلب تخطيطًا دقيقًا لتجنب التعرض المنهجي.
حقوق التمرين
عندما تمتلك خيارًا ، فإنك تتحكم في الحق في ممارسة الرياضة. في بعض الأحيان ، قد يكون من المفيد ممارسة خيار قبل انتهاء صلاحيته ، لجمع أرباح ، على سبيل المثال ، لكنه نادراً ما يكون مهمًا. عندما تبيع خيارًا على الطريقة الأمريكية ، فإنك تبيع الخيار دون امتلاكه وتعيين إشعار التمرين قبل انتهاء الصلاحية وقصر المخزون.
المرة الوحيدة التي تنطوي فيها مهمة مبكرة على مخاطر كبيرة تحدث مع خيارات الفهرسة النقدية على الطريقة الأمريكية ، مما يشير إلى أن أسهل طريقة لتجنب مخاطر التمرين المبكر هي تجنب الخيارات الأمريكية. إذا تلقيت إشعارًا بالتعيين ، فيجب عليك إعادة شراء هذا الخيار بالقيمة الجوهرية في الليلة السابقة ، مما يعرضك لخطر جسيم إذا تعرض السوق لحركة كبيرة.
التسوية النقدية
إنها مفيدة لجميع الأطراف عندما يتم تسوية الخيارات نقدًا:
- لا يوجد تداول لتبادل الأسهم. لا داعي للقلق بشأن إعادة بناء محفظة الأوراق المالية المعقدة لأنك لا تفقد المراكز النشطة إذا قمت بتعيين إشعار ممارسة على المكالمات التي كتبتها ، كما هو الحال في كتابة المكالمات المغطاة أو استراتيجية طوق. يتلقى مالك الخيار القيمة النقدية والبائع الخيار يدفع القيمة النقدية للخيار. هذه القيمة النقدية تساوي القيمة الحقيقية للخيار. إذا كان الخيار خارج المال ، فإنه ينتهي لا قيمة له ولديه قيمة نقدية صفرية.
تكون هذه الخيارات التي يتم تسويتها نقدًا هي دائمًا على الطراز الأوروبي ولا تحدث المهمة إلا عند انتهاء الصلاحية ، وبالتالي يتم تحديد القيمة النقدية للخيار حسب سعر التسوية.
سعر التسوية
غالبًا ما يكون سعر التسوية مفاجئًا مع الخيارات ذات النمط الأوروبي ، لأنه عندما يفتح السوق للتداول في صباح يوم الجمعة الثالث ، قد يحدث تغير كبير في الأسعار من إغلاق الليلة السابقة. هذا لا يحدث طوال الوقت ولكنه يحدث في كثير من الأحيان بما يكفي لتحويل استراتيجية منخفضة المخاطر على ما يبدو المتمثلة في الحفاظ على الموقف بين عشية وضحاها في مقامرة.
إليك السيناريو الذي يواجهه متداولو الخيارات الأوروبية بعد ظهر يوم الخميس في اليوم السابق لانتهاء الصلاحية:
- إذا كان الخيار لا قيمة له تقريبًا ، فإن التمسك بالأمل والمعجزة له ليس بالأمر السيء. إن مالكي الخيارات منخفضة السعر ، التي تقدر قيمتها ببضعة نيكل أو أقل ، قد كسبوا مئات أو آلاف الدولارات عندما تحول السوق إلى أعلى أو أقل صباح يوم الجمعة. ومع ذلك ، تنتهي صلاحية هذه الخيارات في معظم الأوقات. إذا كنت تمتلك خيارًا ذا قيمة كبيرة ، فيجب عليك اتخاذ قرار. يمكن أن يجعل سعر التسوية الخيار عديم القيمة أو يضاعف قيمته. هل تريد لف النرد؟ إنه قرار قائم على المخاطر يحتاج المستثمرون الأفراد إلى اتخاذه لأنفسهم.
عندما تقصر الخيار ، فإنك تواجه تحديا مختلفا:
- عندما يكون خيار البيع خارج نطاق النقود قصيرًا ، تكون التغطية خطوة حكيمة. مع خيارات الطراز الأمريكي ، ترى السهم يقترب من الإضراب ويمكنه إنفاق نيكل أو اثنين لتغطية. ولكن مع الخيارات الأوروبية ، لا توجد تحذيرات. يمكن لأي خيار خارج نطاق النقود نقل 10 أو 20 نقطة إلى الأموال ، بتكلفة تتراوح بين 1000 دولار و 2000 دولار لكل عقد عند إجباره على دفع سعر التسوية. لا يستحق المخاطرة.
