يجب على المستثمرين أن يستعدوا للارتداد إلى الوسط في عوائد سوق الأوراق المالية ، كما يحذر الخبراء. نظرًا لأن السوق الصاعد الذي دام 10 أعوام حقق مكاسب تفوق المتوسطات التاريخية ، فمن المحتم أن يتبع فترة طويلة من العوائد دون المتوسط ، إن لم تكن سلبية. تأتي هذه التوقعات في الوقت الذي حقق فيه مؤشر S&P 500 Index (SPX) أفضل مكاسب له منذ أربعة أشهر خلال عقدين ، حيث وصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق في هذه العملية.
وقال سكوت مينيرد ، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي في غوغنهايم للاستثمار ، في مؤتمر عقد مؤخراً ، "بالنسبة للأسهم الأمريكية خلال العقد المقبل ، يجب أن نتوقع عائدًا يتراوح ما بين 1٪ و 2٪" بالنظر إلى التقييمات الحالية لسوق الأوراق المالية. مهتم بالتجارة. وأضاف "هذه الفترة الطويلة من الأداء المتفوق ستنتهي في النهاية إلى فترة من الأداء الضعيف".
Minerd هي واحدة من قائمة متزايدة من معلمي الاستثمار الذين يتوقعون انخفاض العائدات على المدى الطويل والتي تشمل أيضًا: Jeremy Grantham ، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة إدارة الأصول Grantham و Mayo و Van Otterloo (GMO) ؛ روبرت شيلر ، خبير اقتصادي حائز على جائزة نوبل في جامعة ييل ؛ وجيم بولسن ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة Leuthold.
يتم تلخيص وجهات نظر المعلمون الأربعة في الجدول أدناه.
ما يقول 4 معلمو
- Minerd: عائدات سوق الأسهم السنوية من 1 ٪ فقط إلى 2 ٪ على مدى العقد المقبل Grantham: عوائد حقيقية على الأسهم من 2 ٪ إلى 3 ٪ على مدى السنوات ال 20 المقبلة Shiller: الأسهم المبالغة مقارنة مع التاريخ. عوائد أضعف بكثير أمام بولسن: عوائد سوق الأسهم منخفضة بشكل حاد على مدى السنوات الخمس المقبلة
عرض سكوت مينيرد
في تصريحات في المؤتمر العالمي لمعهد Milken ، أشار Minerd إلى أن كلا من تقييم السندات والسندات "مبالغ فيه" ، وبالتالي بسبب الانخفاض. حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكسبًا سنويًا بلغ حوالي 18٪ خلال السوق الصاعد الذي دام 10 أعوام ، أي ضعف متوسطه التاريخي. وأضاف: "نحن مستمرون في تضخيم الأصول… ولا يتم تعويضنا حقًا لتحمل الكثير من المخاطرة".
جيريمي غرانثام فيو
يتمتع جرانثام بسمعة طويلة كدب ، وتوقع انهيار السوق في عامي 2000 و 2008. إنه لا يتوقع حدوث تحطم الآن ، ولكن العوائد المنخفضة في المستقبل. وقال لـ CNBC: "هذا سوف يتعثر ؛ ثلاث خطوات لأسفل ، خطوتين إلى الوراء. إنها ليست تجربة نموذجية".
"في هذه الأسعار ، حتى الدببة والثيران والجميع في GMO يتفقون على أنه على مدى أفق طويل ، مثل 20 عامًا ، ستقدم السوق الأمريكية 2 أو 3 بالمائة حقيقية. في المائة عام الماضية ، استخدمنا لتسليم ربما 6 في المئة ". وقال "هذا ليس مؤلما بشكل لا يصدق ، لكنه سوف يكسر الكثير من القلوب عندما نكون على صواب".
عرض روبرت شيلر
صاغت شيلر نسبة CAPE ، التي تستند إلى تقييمات سوق الأسهم على متوسط ربحية السهم (EPS) على مدى السنوات العشر الماضية لتخفيف تأثير دورة العمل. حذرت Shiller من أن قراءات CAPE منذ أوائل عام 2018 كانت قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق ، استنادًا إلى تاريخ السوق من عام 1871 فصاعدًا.
في حين يتوقع شيلر انخفاض عائدات سوق الأسهم في المستقبل ، إلا أنه لم يقدم تنبؤات رقمية محددة. ومع ذلك ، استخدم ستيفن جونز ، الخبير الاقتصادي المحترم ومقره نيويورك ، منهجية CAPE للتنبؤ بأن متوسط العائد السنوي الحقيقي الإجمالي (بما في ذلك الأرباح الموزعة والمعدلة للتضخم) لـ S&P 500 سيكون 2.6٪ على مدى السنوات العشر القادمة ، لكل MarketWatch.
عرض جيم بولسن
بولسن صاعد على المدى القصير. ذلك لأن ملكية شركته "Worry Gauge" ، وهو متهم متناقض ، تشير إلى تحقيق مكاسب قوية في السوق خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.
لكن نظرة بولسن الطويلة الأمد كانت مختلفة. بالنسبة للتوقعات طويلة المدى ، ناقش Paulsen الصيف الماضي مؤشر Main Street Meter (MSM) ، الذي يقسم مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان (MCSI) على معدل البطالة. كان العداد يسجل ثالث أعلى مستوى له منذ عام 1960 ، وبالتالي "يشير إلى أن استخدام طاقة الاسترداد قريب من القمة!" ، كما كتب. وأضاف "على الرغم من عدم وجود علاقة مثالية ، إلا أن العائد الإجمالي لسوق الأوراق المالية على مدى السنوات الخمس المقبلة يرتبط ارتباطًا وثيقًا وعكسًا بالمستوى الحالي لسوق مسقط للأوراق المالية".
أتطلع قدما
Morningstar ، شركة أبحاث الاستثمار ، كانت أيضًا في بداية اللعبة في التنبؤ بعقد ضائع من العقد. "توقعنا في الوقت الحالي هو أنك لن تحصل على أي عائد حقيقي من الأسهم الأمريكية على مدى السنوات العشر المقبلة" ، كما حذر دان كيمب ، كبير مسؤولي الاستثمار في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في Morningstar Investment Management Europe ، في الصيف الماضي. ، لكل MarketWatch. في حين أن الاتجاه الفعلي للأسواق غير مؤكد ، فإن التقييمات العالية تاريخياً وفترة طويلة من عوائد الاتجاه الأعلى يمكن أن تؤخذ على أنها مؤشرات على الأوقات الصغرى المقبلة.
