لقد أدى الانخفاض الأخير في السوق إلى خفض تقييمات العديد من الأسهم القيادية بعمق لدرجة أن العشرات منهم يبيعون الآن بسعر أقل من القيمة الدفترية ، مما يجعلها مسرحيات جذابة للمستثمرين الموجهين نحو القيمة. تتضمن عمليات الشراء التي تتم على أساس نسب السعر / الدفتر ، أو حقوق المساهمين لكل سهم ، الأسهم المنخفضة مثل مجموعة جولدمان ساكس (GS) ، أمريكان إنترناشونال جروب إنك (AIG) ، أليرغان بي إل سي (AGN) ، مولسون كورز بريوينج كو (TAP) ، Prudential Financial Inc. (PRU) ، و Kraft Heinz Co. (KHC) ، و Western Digital Corp (WDC) ، و Parsley Energy Inc. (PE) ، و Encana Corp (ECA) ، و Morgan Stanley (MS) ، لكل Barron.
10 عروض على أساس السعر / الكتاب:
- جولدمان ساكس؛ 0.87 أمريكا الدولية ؛ 0.60Allergan. 0.65 ملسون كورس. 0.89 المالية الاحترازية. 0.73 كرافت هاينز ؛ 0.81 الغربية الرقمية ؛ 0.97 بقدونس الطاقة ؛ 0.83Encana. 0.88 مورغان ستانلي ؛ 0.99
المستثمرين خندق النمو من أجل القيمة
تعود قيمة الاستثمار ، التي تدعمها أساطير السوق مثل وارن بافيت ومعلمه بنيامين غراهام ، إلى نمط جديد حيث أن مؤشر S&P 500 يأتي في أسوأ عام له منذ عام 2008. بينما تضررت جميع القطاعات تقريبًا من تراجع السوق ، الأسهم التي هي رخيصة على أساس التحليل الأساسي عانت أقل. وفي الوقت نفسه ، فقدت أسهم النمو التي تحملت السوق الصاعدة التي استمرت عقدًا من الزمان ، بما في ذلك عمالقة FAANG ، تفضيلًا بين عدد متزايد من المستثمرين الذين يبحثون عن رهانات أكثر أمانًا في سوق صخري.
وقال سكوت مينيرد ، رئيس الاستثمارات في غوغنهايم بارتنرز وكبير مسؤولي الاستثمار العالمي في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: "عندما أنظر إلى تلك الشاشة وأرى كل هذا اللون الأحمر ، فإن كل ما أراه هو أسهم معروضة للبيع". "إنه وقت مناسب للقيام ببعض التسوق".
يركز المستثمرون ذوو القيمة على القيمة الدفترية ، بالنظر إلى السعر المنخفض للقيمة الدفترية يوفر الدعم السلبي كبديل لقيمة تصفية الشركة. من المهم أن نلاحظ أنه حتى الأسهم ذات القيمة الجذابة للقيم الدفترية يمكن أن تصبح رهانات كبيرة إذا كانت عائداتها ضعيفة أو كانت لدى الشركة احتمالات ضعيفة. يجب أن يكون المستثمرون حذرين من الشركات التي تبدو غير مكلفة على نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ، ولكنهم يعملون في المنطقة الحمراء ، بدلاً من التركيز على الشركات ذات الأرباح القوية.
غالبًا ما يُنظر إلى القيمة الدفترية الملموسة ، التي تستثني الشهرة وغيرها من الأصول غير الملموسة ، على أنها مقياس أفضل لقيمة التصفية المحافظة ، ومع ذلك فهي مقياس أكثر صرامة لحقوق المساهمين.
جولدمان ساكس
يتم تداول Goldman Sachs بأقل من القيمة الدفترية الملموسة ، عند حوالي 172 دولارًا حتى إغلاق الأربعاء ، مقابل 186 دولارًا لكل بارون. في عام 2018 ، وقع بنك وول ستريت ضحية المخاوف من منحنى العائد وعدم اليقين للاقتصاد الكلي ، وكذلك الرياح المعاكسة المحددة للشركة بما في ذلك فضيحة الفساد 1MDB في ماليزيا. على الرغم من المخاطر الواضحة مثل التراكم التنظيمي من فضيحة العنوان الرئيسي ، يرى المضاربون على البيع أن عمليات البيع قد تجاوزت الحد. يتم تداول أسهم Goldman بأرباح أقل بقليل من 7 أضعاف ، لكل Yahoo المالية.
ألرغن
تتمتع أسهم شركة Allergan العملاقة للمستحضرات الدوائية بقيمة دفترية سالبة بسبب ارتفاع قيمة شهرة الشركة وغيرها من الأصول غير الملموسة التي تنشأ غالبًا عن عمليات الاستحواذ. أدى مزيج من الأخبار السيئة الخاصة بالشركة والبيع العام في سوق الأوراق المالية إلى تداول الأسهم بنحو 8.3 أضعاف الأرباح الآجلة. بينما تراجعت الأسهم بعد إعلان أن الشركة ستتوقف عن بيع ثديها المزخرف وموسعات الأنسجة في أوروبا بسبب طلب الاستدعاء الإجباري ، فإن هذه المنتجات لا تمثل سوى 1 ٪ من إجمالي مبيعات الشركة ، لكل ألفا تسعى.
ما هو التالي للمستثمرين؟
في حين أصبحت الأسهم أقل تكلفة بعد سلسلة عمليات البيع في عام 2018 ، يجادل العديد من الخبراء بأن معظم الأسهم لا تزال غير رخيصة. يجب أن يكون المستثمرون صعب الإرضاء للمضي قدمًا في العام الجديد ، مع الأخذ في الاعتبار إلى أي مدى يمكن أن تنخفض هذه الأسهم وتقدر ما إذا كانت لديهم أرباح وعوائد نمو أم لا لجعلهم رابحين على المدى الطويل.
في نهاية المطاف ، بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في الغوص في الأساسيات ، ويستهدفون الصبر وأفق الاستثمار طويل الأجل ، فإن مواجهة الحشد بنهج موجه نحو القيمة يمكن أن يولد عائدات كبيرة. مع بقاء العديد من قوى الصناعة على مقربة من منطقة السوق الهابطة ، يمكن أن تكون الآن فرصة رئيسية للحصول على خصم.
