بالنسبة إلى المراقب العادي ، يبدو أن الاستثمار في السندات بسيط مثل شراء السندات ذات أعلى عائد. بينما يعمل هذا بشكل جيد عند التسوق للحصول على شهادة إيداع (CD) في البنك المحلي ، إلا أن الأمر ليس بهذه البساطة في العالم الحقيقي. هناك العديد من الخيارات المتاحة عندما يتعلق الأمر بهيكلة محفظة السندات ، وتأتي كل استراتيجية بمقايضات المخاطرة والمكافأة الخاصة بها. الاستراتيجيات الأربع الرئيسية المستخدمة لإدارة محافظ السندات هي:
- مطابقة مؤشر سلبي أو "شراء وعقد" أو "تحصين شبه سلبي" أو "شبه نشط" مخصص ونشط
الاستثمار السلبي هو للمستثمرين الذين يرغبون في الحصول على دخل متوقع ، بينما الاستثمار النشط موجه للمستثمرين الذين يرغبون في المراهنة في المستقبل ؛ يقع الفهرسة والتحصين في الوسط ، مما يوفر بعض القدرة على التنبؤ ، ولكن ليس بقدر استراتيجيات الشراء والامتلاك أو الاستراتيجيات السلبية.
استراتيجية إدارة السندات السلبي
يبحث المستثمر السلبي في الشراء والامتلاك عادةً عن خصائص السندات المدرة للدخل. ترتكز هذه الإستراتيجية على أن السندات تعتبر مصادر دخل آمنة ويمكن التنبؤ بها. يشترط "شراء وعقد" شراء سندات فردية والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. يمكن استخدام التدفقات النقدية من السندات لتمويل احتياجات الدخل الخارجي أو يمكن إعادة استثمارها في المحفظة في سندات أخرى أو فئات أصول أخرى.
في إستراتيجية سلبية ، لا توجد افتراضات حول اتجاه أسعار الفائدة المستقبلية وأي تغييرات في القيمة الحالية للسند بسبب التحولات في العائد ليست مهمة. يمكن شراء السند في الأصل بعلاوة أو بخصم مع افتراض أنه سيتم استلام المبلغ الكامل عند الاستحقاق. الاختلاف الوحيد في إجمالي العائد من عائد القسيمة الفعلي هو إعادة استثمار القسائم عند حدوثها.
على السطح ، قد يبدو هذا أسلوبًا كسولًا للاستثمار ، ولكن في الواقع ، توفر محافظ السندات السلبية مرساة مستقرين في العواصف المالية الصعبة. فهي تقلل أو تقلل من تكاليف المعاملات ، وإذا تم تنفيذها أصلاً خلال فترة من معدلات الفائدة المرتفعة نسبياً ، فلديها فرصة جيدة للتفوق على الاستراتيجيات النشطة.
أحد الأسباب الرئيسية لاستقرارها هو حقيقة أن الاستراتيجيات السلبية تعمل بشكل أفضل مع السندات عالية الجودة وغير القابلة للاستدعاء مثل السندات الحكومية أو الاستثمارية للشركات أو السندات البلدية. هذه الأنواع من السندات مناسبة تمامًا لاستراتيجية الشراء والاحتفاظ لأنها تقلل إلى أدنى حد من المخاطر المرتبطة بالتغييرات في مجرى الدخل بسبب الخيارات المضمنة ، والتي يتم كتابتها في عهود السند محل النقاش والبقاء مع السند مدى الحياة. مثل القسيمة المذكورة ، تتيح ميزات الاتصال والطلب المضمنة في السند للمشكلة أن تعمل على تلك الخيارات في ظل ظروف السوق المحددة.
مثال: ميزة الاتصال
تصدر الشركة أ سندات بقيمة 100 مليون دولار بمعدل كوبون 5٪ للسوق العامة ؛ تباع السندات بالكامل في الإصدار. هناك ميزة استدعاء في عهود السندات التي تتيح للمقرض استدعاء (استدعاء) السندات إذا انخفضت أسعار الفائدة بما يكفي لإعادة إصدار السندات بمعدل فائدة أقل سائد. بعد ثلاث سنوات ، أصبح معدل الفائدة السائد 3٪ ، وبسبب التصنيف الائتماني الجيد للشركة ، فإنه قادر على إعادة شراء السندات بسعر محدد مسبقًا وإعادة إصدار السندات بسعر كوبون 3٪. هذا جيد للمقرض ولكنه سيء للمقترض.
سندات السندات في الاستثمار السلبي
السلالم هي واحدة من أكثر أشكال الاستثمار في السندات السلبية. هذا هو المكان الذي تنقسم فيه الحافظة إلى أجزاء متساوية وتستثمر في آجال الاستحقاق ذات السلالم عبر الأفق الزمني للمستثمر. الشكل 1 مثال على محفظة سندات أساسية مدتها 10 سنوات بقيمة مليون دولار مع قسيمة معلنة بنسبة 5٪.
| عام | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| المالك | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ | 100000 $ |
| دخل القسيمة | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ | 5000 $ |
شكل 1
يوفر تقسيم رأس المال إلى أجزاء متساوية دفقًا ثابتًا متساويًا من التدفق النقدي سنويًا.
الاستثمار في السندات ليس بسيطًا أو متوقعًا كما قد يبدو للمراقب العرضي ؛ هناك العديد من الطرق لبناء محفظة السندات ولكل منها مخاطر ومكافآت.
فهرسة استراتيجية السندات
تعتبر الفهرسة شبه سلبية حسب التصميم. الهدف الرئيسي من فهرسة محفظة السندات هو توفير خاصية العائد والمخاطر المرتبطة بشكل وثيق بالمؤشر المستهدف. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية تحمل بعضًا من نفس خصائص عمليات الشراء والامتلاك السلبي ، إلا أنها تتمتع ببعض المرونة. تمامًا مثل تتبع مؤشر محدد لسوق الأوراق المالية ، يمكن هيكلة محفظة السندات لتقليد أي مؤشر سندات منشور. من بين المؤشرات الشائعة التي يحاكيها مدراء الحوافظ ، مؤشر سندات باركليز الأمريكية التجميعية.
نظرًا لحجم هذا المؤشر ، ستعمل الإستراتيجية بشكل جيد مع محفظة كبيرة بسبب عدد السندات اللازمة لتكرار المؤشر. يحتاج المرء أيضا إلى النظر في تكاليف المعاملات المرتبطة ليس فقط الاستثمار الأصلي ، ولكن أيضا لإعادة التوازن الدوري للحافظة لتعكس التغييرات في المؤشر.
استراتيجية بوند للتحصين
هذه الاستراتيجية لها خصائص كل من الاستراتيجيات النشطة والسلبية. بحكم التعريف ، فإن التحصين الخالص يعني أن الحافظة تستثمر لعائد محدد لفترة محددة من الزمن بغض النظر عن أي تأثيرات خارجية ، مثل التغيرات في أسعار الفائدة.
على غرار الفهرسة ، من المحتمل أن تتخلى تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام استراتيجية التطعيم عن الاحتمال الصعودي لاستراتيجية نشطة لضمان أن الحافظة ستحقق العائد المنشود. كما هو الحال في استراتيجية الشراء والامتلاك ، حسب التصميم ، فإن الأدوات الأنسب لهذه الاستراتيجية هي سندات عالية الجودة مع إمكانيات عن بعد للتخلف عن السداد.
في الواقع ، سيكون أنقى أشكال التحصين هو الاستثمار في سندات بدون قسيمة ومطابقة استحقاق السند مع التاريخ الذي من المتوقع أن يكون مطلوبًا فيه التدفق النقدي. هذا يلغي أي تقلب في العائد ، سواء كان إيجابيا أو سلبيا ، المرتبط بإعادة استثمار التدفقات النقدية.
يشيع استخدام المدة ، أو متوسط عمر الرابطة ، في التحصين. إنه مقياس تنبؤي أكثر دقة لتقلب السندات من النضج. يتم استخدام إستراتيجية المدة بشكل شائع في بيئة الاستثمار المؤسسي من قبل شركات التأمين وصناديق التقاعد والبنوك لمطابقة الأفق الزمني لالتزاماتها المستقبلية مع التدفقات النقدية المنظمة. إنها واحدة من أدق الاستراتيجيات ويمكن للأفراد استخدامها بنجاح.
على سبيل المثال ، تمامًا مثل صندوق المعاشات التقاعدية الذي يستخدم التلقيح للتخطيط للتدفقات النقدية عند التقاعد للفرد ، يمكن لهذا الشخص نفسه إنشاء محفظة مخصصة لخطة التقاعد الخاصة به.
استراتيجية السندات النشطة
هدف الإدارة الفعالة هو زيادة العائد الكلي. جنبا إلى جنب مع فرصة معززة للعوائد ومن الواضح أن خطر متزايد. بعض الأمثلة على الأنماط النشطة تشمل ترقب أسعار الفائدة والتوقيت والتقييم واستغلال الانتشار وسيناريوهات متعددة لأسعار الفائدة. الفرضية الأساسية لجميع الاستراتيجيات النشطة هي أن المستثمر مستعد لتقديم مراهنات في المستقبل بدلاً من تسوية العوائد المحتملة التي يمكن أن تقدمها إستراتيجية سلبية.
الخط السفلي
هناك العديد من الاستراتيجيات للاستثمار في السندات التي يمكن للمستثمرين توظيفها. يناشد أسلوب الشراء والانتظار المستثمرين الذين يبحثون عن الدخل وليسوا على استعداد لتقديم توقعات. تشمل استراتيجيات منتصف الطريق الفهرسة والتحصين ، وكلاهما يوفر بعض الأمن والقدرة على التنبؤ. ثم هناك العالم النشط ، وهو ليس للمستثمر العرضي. كل استراتيجية لها مكانها وعند تنفيذها بشكل صحيح ، يمكنها تحقيق الأهداف التي كانت تهدف إليها.
مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصفمقالات ذات صلة
إدارة المحافظ
تحصين الحافظة مقابل مطابقة التدفقات النقدية: ما الفرق؟
أعلى صناديق الاستثمار
كيفية اختيار أفضل صندوق الاستثمار المشترك
أساسيات الاستثمار
إيجابيات وسلبيات استراتيجية شراء وعقد السلبي
التخطيط للتقاعد
10 مصادر الدخل منخفضة المخاطر للحصول على التقاعد أكثر أمانا
أساسيات الدخل الثابت
الاستراتيجيات الرئيسية لتجنب عوائد السندات السلبية
إدارة المحافظ
استراتيجية الاستثمار الحديد
روابط الشركاءالشروط ذات الصلة
خصوصيات وعموميات التحصين: يعد التمنيع استراتيجية تتوافق مع مدة الأصول والخصوم ، مما يقلل من تأثير أسعار الفائدة على القيمة الصافية. المزيد من مطابقة المسئولية التعريفية مطابقة المطابقة هي إستراتيجية استثمار تطابق مبيعات الأصول المستقبلية وتدفقات الدخل مع توقيت النفقات المستقبلية المتوقعة. المزيد من تعريف صناديق الاستثمار في السندات - صناديق الاستثمار المتداولة في السندات تشبه إلى حد كبير صناديق الاستثمار في السندات من حيث أنها تمتلك محفظة من السندات التي لديها استراتيجيات مختلفة وفترة احتجاز. ما هو الاستثمار السلبي؟ الاستثمار السلبي هو استراتيجية استثمار لزيادة العوائد عن طريق تقليل عمليات البيع والبيع. اكتشف المزيد عنها هنا. المزيد تعريف صندوق الاستثمار المشترك: يمثل الصندوق المشترك نوعًا من أدوات الاستثمار التي تتكون من محفظة من الأسهم أو السندات أو الأوراق المالية الأخرى ، والتي يشرف عليها مدير أموال محترف. more كيف تعمل صناديق بيتا الذكية في صناديق الاستثمار المتداولة ، والمزايا ، والمخاطر؟ بيتا صناديق الاستثمار المتداولة الذكية هي نوع من الصناديق المتداولة في البورصة التي تستخدم نظامًا قائمًا على القواعد لاختيار الاستثمارات المراد تضمينها في الصندوق. أكثر