هناك مقياس رئيسي لمخاطر السوق في ارتفاع حيث يسعى كل من مستثمري الأسهم والسندات إلى الأمان ومطاردة العائد والبحث عن الربح في سوق السندات البلدية بقيمة 3.8 تريليون دولار ، وفقًا لتقرير بلومبرج. حتى الآن في 2019108 ، واجه المقترضون الذين جمعوا أموالاً في السوق لأكثر سندات الولايات والحكومات المحلية خطورة ، معوقات معاكسة كافية اضطرتهم إلى تفويت مدفوعات ديونهم أو انتهاك شروط مالية أخرى لعقودهم ، مثل سحب الاحتياطيات النقدية. ويمثل هذا زيادة بنسبة 30 ٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، والأكثر منذ عام 2015 ، وفقا لبيانات جمعتها تحليلات السوق البلدية.
"شهية لا تصدق للمخاطر"
سوق السندات غير المرغوب فيه ، الذي ينظر إليه العديد من المستثمرين كمؤشر لتوقعات الأسهم ، يواجه مشكلة أيضًا. الطلب على عائد السندات غير المرغوب فيه هو الآن حوالي 2.4 ٪ أعلى من سعر الفائدة الذي يدفعه المقترضون ، وهي أصغر عقوبة منذ ما قبل الأزمة المالية ، لكل بلومبرج.
يقول مات فابيان المحلل في مجلس العمل المتحد عندما يتعلق الأمر بالسندات البلدية ، هناك مشكلة كبيرة تتمثل في "الشهية المذهلة للمخاطر".
في سوق السندات البلدية ، يستطيع مطورو العقارات ومشغلي دور رعاية المسنين وبعض مالكي المصانع والمؤسسات الأخرى جمع الأموال عن طريق إصدار الديون من خلال هيئات حكومية محلية ، حيث باع حوالي 41٪ من المقترضين الذين تعرضوا للضائقة الديون خلال الثلاثة سنوات الأخيرة. سنوات ، أعلى بكثير من المتوسط التاريخي لحوالي 20 ٪ إلى 25 ٪ التي واجهت المشقة في وقت مبكر جدا.
علم أحمر آخر يواجه سوق السندات muni هو زيادة بنسبة 19 ٪ في انخفاض قيمة هذا العام ، مثل الرسم على خطوط الائتمان لتغطية الفائدة. وكتب محللون في مجلس العمل المتحد في مذكرة بحثية حديثة: "إن حالات الضعف تتزايد بوتيرة أسرع من التخلف عن السداد ، يعني أن التخلف عن السداد سيستمر في الارتفاع في العام المقبل حيث يبدأ الائتمان المتعثر في التحول إلى التخلف عن السداد". وهي تشير إلى أن الارتفاع الحاد في حالات العجز يمكن أن يكون بمثابة إشارة إلى زيادة التخلف عن السداد.
ماذا بعد؟
يأتي ذلك في الوقت الذي تخلف فيه السندات ذات العائد المرتفع الأقل جدارة بالائتمان السوق الأوسع نطاقًا بهامش "غير مسبوق" ، على النحو الذي حدده بارون. في حين أن السندات ذات العائد المرتفع قد عادت 11.5 ٪ خلال شهر سبتمبر ، وفقا لمؤشرات ICE BofAML ، وعاد السندات ذات التصنيف الأدنى 6.1 ٪. وفقًا لمحلل مخضرم في السندات ذات العائد المرتفع ، مارتي فريدسون ، الذي يشغل الآن منصب كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ليمان ليفيان فريدسون الاستشارية المحدودة ، فإن هذا يمثل أكبر فجوة في الأداء على الإطلاق.
كتب فريدسون: "يحذر المستثمرون من التخلف عن السداد في المستوى الأدنى من الجودة ، حيث تحدث بشكل شبه دائم. وتكمن المخاطر بالنسبة لأولئك الذين يسيئون فهم الأداء العالي العائد لعام 2019 باعتباره مجرد مسألة زيادة تحمل المخاطر".
