رأس المال هو النقد الذي يتم الحصول عليه من خلال بعض أشكال التمويل. الطريقتان الرئيسيتان اللتان تمولان بهما الشركات هي الدين والديون. اعتمادًا على طبيعة العمل ، قد تحتاج بعض الشركات إلى ديون أكثر من حقوق الملكية ، أو العكس. رأس المال هو عنصر حاسم في العمليات التجارية المتنامية. هذا هو ما يبقي كل شيء يتدفق ، من خلال ضمان أن يتم دفع رواتب الموظفين والبائعين في الوقت المحدد. ومع ذلك ، فإن زيادة رأس المال ليس فقط للشركات التي تمر بأوقات عصيبة. رأس المال مطلوب أيضًا من قبل الشركات الناجحة التي تسعى إلى توظيف إستراتيجية نمو الاستحواذ. تستخدم الشركات أيضًا الديون لإعادة شراء الأسهم أو دفع أرباح الأسهم.
لدى المحللون وجهات نظر متباينة حول استخدام الديون لإعادة شراء أسهم الشركة. يعتقد البعض أنه استخدام جيد للديون بأسعار فائدة منخفضة ، بينما يعتقد البعض الآخر أن الشركات قد تحملت الكثير من الديون بسبب فترة طويلة من انخفاض أسعار الفائدة. على الرغم من أنه لا يوجد خطأ في الديون ، خاصة عند المستويات المثلى ، إلا أن الكثير منها قد يزيد بشكل كبير من المخاطر المرتبطة بأرباح الشركة. هذا هو السبب في أن المحللين ينظرون إلى اتجاهات قياس القيمة السوقية ، ورسملة الديون ، وقيمة المشروع لتقييم هيكل رأس مال شركة ماكدونالدز (رمزها في بورصة نيويورك: MCD). يوفر كل قياس نظرة ثاقبة حول هيكل رأس المال في ماكدونالدز مقارنة بالشركات الأخرى في قطاع الوجبات السريعة ، وخاصة تلك التي تمتلك العقارات.
رسملة الأسهم
تم تداول أسهم ماكدونالدز بنحو 165 دولار في الربع الثالث من عام 2018. انخفض عدد الأسهم القائمة من 1.0 مليار في ديسمبر 2014 إلى.78 مليار في عام 2018 ، بينما ارتفعت القيمة السوقية من 90.2 مليار دولار في عام 2014 إلى 127.5 مليار دولار في عام 2018. هذا هو المثل الأعلى الوضع بالنسبة للمستثمرين ، لأنه يعني أن القيمة السوقية لأسهم الشركة قد ارتفعت ، ولكن بأي ثمن؟ تضاعف إجمالي الدين تقريبًا خلال نفس الفترة الزمنية التي زادت فيها القيمة السوقية. الزيادة ناتجة عن إصدار السندات. زاد الدين من السندات بنحو 12.0 مليار دولار ، من 16.7 مليار دولار في عام 2014 إلى 29 مليار دولار في عام 2018. وفي الوقت نفسه ، أعادت الشركة شراء عشرات الملايين من الأسهم في برنامج إعادة شراء الأسهم ، مما قلل من إجمالي عدد الأسهم القائمة.
الاتجاهات في قيمة المؤسسة
يتم احتساب قيمة المؤسسة (EV) ، والمعروفة أيضًا باسم سعر الاستحواذ ، عن طريق إضافة القيمة السوقية للأسهم العادية إلى القيمة السوقية للأسهم الممتازة ، والقيمة السوقية للديون وحقوق الأقلية ، ثم طرح النقد والاستثمارات. على عكس القيمة السوقية ، التي لا تنظر إلا إلى السعر والأسهم القائمة ، تأخذ قيمة المؤسسة رأس مال الشركة في الاعتبار.
تبلغ قيمة شركة MCD 156 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2018 ، مقارنة برسملة السوق البالغة 127.5 مليار دولار. الفرق بين الاثنين هو ديون الشركة ، التي تقدر قيمتها بأقل من 29 مليار دولار ، ونقد الشركة ، الذي تبلغ قيمته 2.5 مليار دولار. في عام 2018 ، كان النقد في نفس المستوى تقريبًا كما كان في عام 2014.
الحد الأدنى
على الرغم من ارتفاع الديون ، ارتفعت قيمة مؤسسة MCD بشكل ملحوظ. وذلك بسبب استخدام الدين لسداد مليارات الدولارات في إعادة شراء الأسهم ومليارات أخرى في أرباح الأسهم المدفوعة للمستثمرين. ومع ذلك ، هذا لا يعني أن مكدونالدز مبالغ فيها أو أنها في ورطة. وهذا يعني أن سعر المال لا يزال منخفضًا للغاية ، وتستخدم شركات مثل ماكدونالدز هذا رأس المال الرخيص لإعادة شراء الأسهم ودفع أرباح الأسهم أثناء الجلوس على مبالغ نقدية كبيرة. زاد الدين بشكل كبير في عام 2018 مقارنة بعام 2014 ، لكن معدلات الديون لا تزال منخفضة للغاية بحيث أصبح معدل العائق المطلوب لجعل الاستثمار في الأسهم مربحًا. الشركات ، مثل MCD ، التي تعتقد أن أسهمها آخذة في الارتفاع في المستقبل ، ترى شراء الأسهم مع استخدام الديون الرخيصة لتكون استثمارًا جيدًا. لسوء الحظ ، فإن الوقت وحده هو الذي سيحدد ما إذا كانت هذه استراتيجية جيدة للاستثمار في رأس المال. الاستثمارات جيدة فقط حتى لا تكون كذلك.
