واحدة من أكثر الطرق ربحية للاستثمار في الأسهم هي أيضا واحدة من أكثر مملة. تم تقديم بنوك الادخار المتبادلة (نوع من مؤسسات التوفير) لأول مرة في عام 1816 لخدمة العملاء من ذوي الدخل المنخفض. ليس لديهم أسهم رأسمالية ومملوكة لأعضائها الذين يشاركون في الأرباح والخسائر. عندما يتحول بنك الادخار المتبادل إلى بنك مملوك للمساهمين ، فإنه لا يجذب الكثير من الاهتمام عمومًا.
على الرغم من أن العرض الأولي يخلق عمومًا ربحًا لمشتركي الاكتتاب العام نظرًا لكيفية عمل عملية التحويل ، إلا أنه يتم عادةً زيادة الاكتتاب من قبل المودعين والمديرين التنفيذيين وخطة ملكية الأسهم لموظف البنك (ESOP) أو خطة التقاعد. لا يحصل عامة الناس على شراء أسهم في هذه العروض. بعد الاكتتاب العام ، هذه هي البنوك الأصغر حجماً التي تخرج عن شاشة الرادار في وول ستريت والغالبية العظمى من المستثمرين.
ميكانيكا التوفير التحويل
آليات تحويل الادخار فريدة من نوعها. إذا قرر التوفير بقيمة 100 مليون دولار من حقوق الملكية التحول إلى ملكية الأسهم ، فقد يبيعون (متجاهلين تكاليف العرض) 10 ملايين سهم بسعر 10 دولارات لكل سهم. بعد العرض ، سيكون هناك 10 مليون سهم غير مسددة ، ولكن ستكون الأسهم الآن 200 مليون دولار حيث تتم إضافة عائدات الطرح إلى حقوق ملكية البنك. نظرًا لرياضيات هذه العروض ، فمن السهل أن نرى سبب احتفاظ العديد من المستثمرين والمؤسسات المصرفية في البنوك بالودائع في جميع أنحاء البلاد على أمل المشاركة في نهاية المطاف في الاكتتاب العام.
بمجرد اكتمال العرض ، ما لدينا عادة هو مؤسسة مالية أصغر لا تجذب الكثير من الاهتمام من قبل المستثمرين. نظرًا لرأس المال الإضافي الذي تم شراؤه من العرض ، فإن العديد من البنوك المملوكة حديثًا للمساهمين تتداول بأقل من القيمة الدفترية. يوجد في القوانين تغيير في الرقابة يحظر الحصول على التوفير الذي تم تحويله حديثًا خلال السنوات الثلاث الأولى من التشغيل ، لذلك لا يوجد اهتمام كبير بالشراء من المستثمرين الخارجيين. فهي أصغر من أن تهتم المؤسسات الكبيرة بالأسهم ، ولا تتبعها وول ستريت عادةً. غالبًا ما تقع البنوك في زوايا السوق وتتجاهلها الغالبية العظمى من المستثمرين.
فرصة ضخمة للمستثمرين المريض
هذا يخلق فرصة حقيقية للمستثمرين مع الصبر لعقد الأسهم لبضع سنوات. يمكن أن يكون شراء تلك التوفيرات التي تم تحويلها قبل عامين وتقترب من النقطة التي تنتهي فيها صلاحية بنود التحكم مربحة. هذا الأمر أصح اليوم ، حيث مزيج من هوامش الفائدة الصافية المنخفضة والتكاليف التنظيمية العالية يجعل عمليات الاستحواذ هي أفضل طريقة لمعظم البنوك لتنمية أصولها وأرباحها. لدى العديد من هذه البنوك التي تم تحويلها مؤخرًا مستثمرون ناشطون كمساهمين يقومون بحملات للإدارة للنظر في عملية بيع لإلغاء تأمين قيمة المساهمين. إذا نظرنا إلى البنوك التي تم تحويلها في عام 2013 ، نجد العديد من البنوك التي تبيع بأسعار منافسة ويمكن أن تكون مرشحة للاستحواذ في عام 2018.
شركة ويستبري بانكورب
أنهت شركة Westbury Bancorp Inc. (WBB) عرض التحويل الأولي الخاص بها في أبريل 2013. للبنك ، الذي يقع مقره الرئيسي في West Bend ، ويسكونسن ، ثمانية فروع لها حوالي 797.4 مليون دولار في إجمالي الأصول. تشكل العقارات التجارية والمنازل ذات الأسرة الواحدة والأسر المتعددة حوالي 83٪ من محفظة القروض ، وقد قامت الإدارة بعمل جيد في تأمين القروض. كان حوالي 0.03٪ من قروض البنك متأخرة لمدة 90 يومًا (أو أكثر) أو كانت قروضًا غير عاملة. هذا الرقم هو اعتبارا من يونيو 2017. المتوسط الوطني هو 1.04 ٪.
والأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن Westbury شطبت أسهمها من بورصة ناسداك في أكتوبر 2017 ، وحددت تاريخ إلغاء التسجيل مع المجلس الأعلى للتعليم في 15 يناير 2018. يمكن أن تكون مثل هذه الشطب خطوة نحو الاستحواذ أو الاندماج. كلمة تحذير: تشير الشطب في بعض الأحيان إلى أن الشركة ستعلن إفلاسها. بعد شطبها ، أعلنت الشركة عن برنامج إعادة شراء الأسهم السادس. تشير هذه الخطوة عادةً إلى ثقة الإدارة في الشركة.
شركة تشارتر المالية
أكملت Charter Financial Corp. (CHFN) أيضًا عرض التحويل الأولي الخاص بها في أبريل 2013. يقع البنك في West Point ، Ga. وله 20 فرعًا موزعة على كل من جورجيا وألباما وفلوريدا باناندل. اعتبارًا من سبتمبر 2017 ، بلغ إجمالي الأصول 1.6 مليار دولار. استفادت إدارة Charter Financial من أزمة الائتمان لشراء ثلاثة مصارف بترتيبات تقاسم خسائر القروض من FDIC بين عامي 2009 و 2011 لتوسيع عملياتها في فلوريدا وجورجيا.
ما يقرب من 70 ٪ من محفظة القروض هي العقارات التجارية والمنازل ذات الأسرة الواحدة. إنه أحدث تقرير للأرباح يوضح نمو ربحية السهم بنسبة 20.3٪ عن العام السابق. تضم قائمة المساهمين متخصصين في أسهم البنوك بما في ذلك FJ Capital و Banc Funds LLC. تعمل Charter Financial في سوق تنافسي للغاية ، وسيتعين عليها إما أن تنمو من خلال الحصول على المزيد من البنوك للمضي قدمًا أو يمكن أن تصبح بسهولة هدفًا لأحد أكبر البنوك التي تنمو في المناطق. لقد كان نشاط عمليات الاندماج والشراء في البنك نشطًا في الجنوب الشرقي ، ومن المتوقع أن يستمر.
الخط السفلي
قد يؤدي شراء هذه الأشياء الصغيرة المملة إلى تحقيق أرباح هائلة. مع أقساط الاستحواذ للبنوك التي يبلغ متوسط قيمتها الدفترية حاليا 1.35 مرة ، فإن الاتجاه الصعودي من الأسعار الحالية كبير بما يكفي لتبرير الشراء بالأسعار الحالية. بالنظر إلى أن كلا البنكين ينموان القيمة الدفترية ويعيدان شراء الأسهم ، فإن الربح المحتمل يرتفع كل ثلاثة أشهر.
