خلال معظم العام الماضي ، أصدر Morgan Stanley تحذيرات دقيقة بشكل ملحوظ بأن أرباح الشركات ، وخاصة من الشركات في مؤشر S&P 500 (SPX) ، ستشهد نمواً متناقصاً بسرعة. ويتوقع مورغان ستانلي الآن حدوث ركود في الأرباح ، أو انخفاض في الأرباح ، سيستمر طوال عام 2019 ، وربما بعد ذلك ، تقارير Business Insider.
وكتب مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في مورجان ستانلي ، في مذكرة للعملاء نقلت عنها سي إن بي سي: "تتدهور الأرباح بشكل أسرع مما توقعنا. كان اتساع مراجعة الأرباح خلال الشهر الماضي أكثر سلبية مما توقعنا". يبدو أن بقية وول ستريت تقترب من وجهة نظر ويلسون ، كما هو موضح في الجدول أدناه.
2019 الأرباح: من سيء إلى أسوأ
- أرباح ستاندرد آند بورز 500 ستنخفض على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2019 ، لأول انخفاض منذ الربع الثاني من عام 2016. الانخفاضات المتوقعة في 6 من قطاعات الصناعة ستاندرد آند بورز 500 تدهور الأرباح على أساس الطريق بخطى متسارعة
أهمية للمستثمرين
كدليل على سرعة تآكل تقديرات الأرباح ، كان ويلسون قبل أسبوع واحد ينصح المستثمرين بالتخلي عن الأسهم الأمريكية بناءً على معدلات نمو الأرباح المتوقعة التي كانت لا تزال إيجابية. في ذلك الوقت ، كان يتوقع نمو ربحية السهم بين 1.3٪ و 3.5٪ على أساس سنوي خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2019 ، وفقًا لتقرير سابق.
السبب الرئيسي لتشاؤم ويلسون المتزايد هو "اتساع مراجعة الأرباح" المذكور أعلاه. هذه هي نسبة الارباح السلبية الى الارباح الايجابية التي تصدرها الشركات فيما يتعلق بالنتائج القادمة. تحاول معظم الشركات إدارة توقعات المحللين والمستثمرين الهابطة ، مما يزيد من احتمالات فوز النتائج الفعلية بالتقديرات.
منذ الربع الأول من عام 2005 ، بلغ متوسط مؤشر عرض مراجعة الأرباح 2.54 ، استنادًا إلى بيانات من FactSet Research Systems وقسم Refinitiv في Thomson Reuters ، كما ذكر BI. للربع الأول من عام 2019 ، كانت النسبة 3.63 اعتبارًا من 31 يناير ، وهي أعلى قراءة منذ الربع الأول من عام 2016. وكان الربع الثاني من عام 2016 آخر مرة تراجعت فيها أرباح S&P 500 على أساس سنوي.
يشك ويلسون أيضًا في أن الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين سيتم حله بطريقة مرضية. وهو يعتقد أن العلاقة الاقتصادية بين أكبر اقتصادين في العالم عانت من أضرار دائمة ، ومن المرجح أن تواجه الشركات الأمريكية تكاليف متزايدة نتيجة لذلك.
في وقت سابق من شهر يناير ، حذر Morgan Stanley من أن مخاطر الركود في الولايات المتحدة تتزايد بسرعة ، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ الأزمة المالية عام 2008. "انخفاض سريع في الأرباح الآجلة" ، مما أدى إلى عودة مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوياته في ديسمبر. عام 2018 ، تم التنبؤ به في هذا التقرير ، أيضًا من فريق ويلسون.
وفي الوقت نفسه ، سيكون نمو الأرباح والحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين من بين الدوافع الرئيسية الأربعة لسوق الأوراق المالية في عام 2019 ، وفقًا لتقرير صادر عن بنك جولدمان ساكس. ومع ذلك ، لا يزالون صعوديين نسبيًا ، حيث يتوقعون نموًا سنويًا لعام 2019 بنسبة 6٪ في مؤشر S&P 500 ، مع نمو بنسبة 3٪ في السيناريو المحافظ.
تشير أحدث إجماع تقديرات المحللين في البورصة إلى أن مؤشر S&P 500 EPS سينخفض بنسبة 0.8٪ على أساس سنوي (YOY) في الربع الأول من عام 2019 ، وفقًا لـ FactSet كما ذكرت CNBC.
أتطلع قدما
توصي ويلسون الأسهم التي يتم تقييمها بأقل من قيمتها التاريخية مقابل السوق ، والتي لديها مراجعات أرباح أفضل من السوق ، وقد حققت عائدات أسوأ من السوق منذ الذروة. منذ 7 كانون الثاني (يناير) ، عادت الأسهم المستوفية لمعايير الفحص هذه بنسبة 11٪ ، مقارنة بـ 7٪ لـ S&P 500 ، من بينها AT&T Inc. (T) ، و CarMax Inc. (KMX) ، و Sherwin-Williams Co. (SHW) ، و United الإيجارات شركة (URI) ، لكل BI.
