مصدر قلق آخر للمستثمرين في السندات والسندات على حد سواء هو احتمال تخفيض التصنيف على نطاق واسع من ديون الشركات ، وإمكانية أن مصدري درجة الاستثمار لمرة واحدة قد تتخلف عن الوفاء بالتزاماتها. تثار هذه المخاوف بسبب الأنباء التي تفيد بأن شركة PG&E Corp (PCG) التي تتخذ من كاليفورنيا مقراً لها ستقدم الحماية من أجل الإفلاس نتيجة للالتزامات الضخمة الناجمة عن حرائق الغابات في عامي 2017 و 2018 والتي بدأت في ممتلكاتها. شركة التشغيل الرئيسية التابعة لها هي بالفعل في التقصير.
وفي الوقت نفسه ، يواجه سوق السندات غير المرغوب فيه مشاكل في السيولة ، وبالتالي قد يعاني من انهيار كامل إذا ما أجبر على استيعاب فيضان الملائكة المتساقطة ، أو السندات التي انخفضت من درجة الاستثمار إلى وضع غير المرغوب فيه ، كما يحذر CNBC. يرسم هذا التقرير السيناريو المخيف الموضح أدناه.
سيناريو الكابوس غير الهام
- قيمة السوق ذات العائد المرتفع عند أدنى مستوى في 5 سنوات عند 1.25 تريليون دولار ، أو انخفاض القدرة على إيجاد مشترين راغبين في السوق غير المرغوب فيه ، وقد يتم تخفيض أعداد كبيرة من الشركات ذات التصنيف الاستثماري إلى غير المرغوب فيه ، ومن شأن وفرة الديون غير المرغوب فيها الجديدة أن تخلق طفرة في العوائد. تصاعد بين الشركات التي تعتمد على تمويل الديون غير المرغوب فيه
أهمية للمستثمرين
لقد تم النظر إلى المرافق على أنها أكثر الملاذات أمانًا للمستثمرين الذين ينفرون من المخاطر ، مما يؤدي إلى تضخيم موجات الصدمة الناجمة عن أزمة PG&E. تواجه الشركة 30 مليار دولار من الالتزامات الناشئة عن الحرائق ، وفقًا لتقرير CNBC آخر. قدرت PG&E مؤخرًا أن الامتثال لأمر قاضٍ فيدرالي قد يكلف 150 مليار دولار محيرًا للعقل ، وفقًا لبلومبرج. ومع ذلك ، في 24 كانون الثاني (يناير) 2019 ، قام محققو ولاية كاليفورنيا بتطهير PG&E من ارتكاب أي مخالفات ، وفقًا لتقرير لاحق لـ Bloomberg ، مما أدى إلى ارتفاع مخزونها المحطم بنسبة 75٪ تقريبًا في اليوم.
قامت وكالات تصنيف السندات الرئيسية الثلاث بتخفيض تصنيف PG&E إلى المستويات الأدنى لحالة تصنيف الاستثمار في نوفمبر 2018. وقد قاموا مؤخرًا بتخفيضه إلى حالة السندات غير المرغوب فيها ، بعد أن أعلنت PG&E أنها ستقدم طلبًا للإفلاس في 29 يناير 2019 ، لكل مستثمر مؤسسي. في وقت لاحق ، تغرقت شركة "باسيفيك غاز آند إلكتريك" ، التابعة الرئيسية لشركة "بي جي آند إي" ، عن السداد عن طريق الإخفاق في سداد مدفوعات الفائدة المجدولة لكل "رويترز". قبل الأخبار الإيجابية في 24 يناير 2019 ، انخفض سهم PG&E بأكثر من 80٪ منذ 8 نوفمبر 2018 ، مما تسبب في انهيار سقف السوق من حوالي 24 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار لكل بيانات Yahoo Finance.
كان لدى سندات البريد غير الهام عام 2018 تقريبًا ، حيث انخفض سهم ETS (HYG) من iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) بنسبة 2.0٪ لهذا العام ، استنادًا إلى بيانات وثيقة معدلة من Yahoo Finance. ارتفع هذا الصندوق بنسبة 3.8 ٪ منذ بداية العام حتى 24 يناير 2019 ، ولكن قد تكون هناك أوقات عصيبة أخرى. وبينما اتسعت الهوامش بين عوائد السندات غير المرغوب فيها وتلك الموجودة على سندات الخزانة الأمريكية المماثلة بمقدار 222 نقطة أساس من أوائل أكتوبر 2018 إلى أوائل يناير 2019 ، فإن هذا يمثل فقط نصف التوسع الذي حدث خلال الفترات السابقة من الإجهاد في 2011 و 2015 ، وفقًا لتقارير الفايننشال تايمز.
يتم تعيين مشاكل سوق السندات غير المرغوب فيه والشركات الفردية مثل PG&E في السياق الأوسع لتفجير أعباء الديون في جميع أنحاء العالم ، بين الحكومات والشركات والأسر على حد سواء. ويبلغ إجمالي الدين العالمي الآن 244 تريليون دولار ، أو حوالي 3.2 أضعاف حجم الناتج المحلي الإجمالي العالمي ، وفقًا لمعهد التمويل الدولي ، وفقًا لما ذكره بارونز. في عام 2000 ، كانت نسبة الدين العالمي إلى الناتج المحلي الإجمالي 1.7 مرة.
في الواقع ، تعد شركة جنرال إلكتريك (GE) ، وشركة جنرال موتورز (GM) ، وفورد موتور (F) من بين الشركات الرائدة في مجال الاستثمار والتي قد تكون معرضة لخطر خفض تصنيفها إلى حالة غير مرغوب فيها ، وفقًا لشركة بارون السابقة مقالة - سلعة. جميعها عالية الاستدانة ، وتواجه تكاليف إعادة تمويل أعلى بشكل حاد مع ارتفاع أسعار الفائدة.
أتطلع قدما
هناك الآن حوالي 2.7 تريليون دولار من ديون الشركات المصنفة من قبل BBB في الولايات المتحدة ، وهي أدنى فئة من السندات ذات الدرجة الاستثمارية ، حسبما تشير فاينانشال تايمز. موجة من تخفيض التصنيف يمكن أن تغرق سوق السندات غير المرغوب فيه بالفعل ، والذي يقل عن نصف هذا الحجم. قد تكون هذه مشكلة متنامية إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، أو تعثر الاقتصاد. ومع ذلك ، على مدار السنوات العشر الماضية ، صمد مؤشر سندات الشركات الأمريكية عالية الإنتاجية S&P جيدًا ، حيث حقق متوسط عائد سنوي قدره 10.45٪ لكل مؤشر S&P Dow Jones.
