ما هو صندوق الغرق؟
صندوق الغرق هو صندوق يحتوي على أموال تم تخصيصها أو حفظها لسداد دين أو سند. ستحتاج الشركة التي تصدر الديون إلى سداد تلك الديون في المستقبل ، وسيساعد صندوق الإغراق في تخفيف معاناة النفقات الكبيرة للإيرادات. تم إنشاء صندوق غرق حتى تتمكن الشركة من المساهمة في الصندوق في السنوات التي سبقت استحقاق السندات.
غرق صندوق
وأوضح صندوق غرق
يساعد صندوق الإغراق الشركات التي قامت بتعويم الديون في شكل سندات على توفير الأموال تدريجياً وتجنب دفع مبلغ مقطوع كبير عند الاستحقاق. يتم إصدار بعض السندات مع إرفاق ميزة صندوق غرق. تحدد نشرة إصدار السند من هذا النوع التواريخ التي يكون للمصدر فيها خيار استرداد السند مبكرًا باستخدام صندوق الغرق. بينما يساعد صندوق الإغراق الشركات على التأكد من أن لديها ما يكفي من الأموال المخصصة لسداد ديونها ، إلا أنها قد تستخدم الأموال في بعض الحالات لإعادة شراء الأسهم المفضلة أو السندات المستحقة.
مخاطر أقل الافتراضي
يضيف صندوق غرق عنصر الأمان إلى إصدار سندات الشركات للمستثمرين. نظرًا لوجود أموال مخصصة لسداد السندات عند الاستحقاق ، يكون هناك احتمال أقل للتخلف عن سداد الأموال المستحقة عند الاستحقاق. وبعبارة أخرى ، فإن المبلغ المستحق عند الاستحقاق أقل بكثير إذا تم إنشاء صندوق غرق. نتيجة لذلك ، يساعد صندوق الإغراق المستثمرين في الحصول على بعض الحماية في حالة إفلاس الشركة أو تقصيرها. يساعد صندوق الإغراق أيضًا الشركة على التخفيف من مخاوف مخاطر التخلف عن السداد ، ونتيجة لذلك ، يجذب المزيد من المستثمرين لإصدار سنداتهم.
الجدارة الائتمانية
نظرًا لأن صندوق الإغراق يضيف عنصرًا من عناصر الأمان ويقلل من مخاطر التخلف عن السداد ، فإن أسعار الفائدة على السندات تكون عادة أقل. نتيجة لذلك ، تعتبر الشركة عادةً جدارة ائتمانية ، مما قد يؤدي إلى تصنيف ائتماني إيجابي لدينها. تزيد التصنيفات الائتمانية الجيدة من الطلب على سندات الشركة من المستثمرين ، وهو أمر مفيد بشكل خاص إذا كانت الشركة تحتاج إلى إصدار سندات أو سندات إضافية في المستقبل.
التأثير المالي
انخفاض تكاليف خدمة الديون بسبب انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يحسن التدفق النقدي والربحية على مر السنين. إذا كانت الشركة تعمل بشكل جيد ، فمن الأرجح أن يستثمر المستثمرون في سنداتهم مما يؤدي إلى زيادة الطلب واحتمال قيام الشركة بزيادة رأس المال الإضافي إذا لزم الأمر.
الماخذ الرئيسية
- صندوق الغرق هو حساب يحتوي على أموال مخصصة لسداد دين أو سند. قد تساعد غرق الأموال في سداد الدين عند الاستحقاق أو المساعدة في إعادة شراء السندات في السوق المفتوحة. قد يتم استدعاء السندات القابلة للتداول ذات الصناديق المتراجعة في وقت مبكر ، مما يؤدي إلى إزالة مدفوعات الفائدة المستقبلية من المستثمر. إن سداد الديون في وقت مبكر عبر صندوق غرق ينقذ الشركة حساب الفائدة ويمنع الشركة من وضع الصعوبات المالية في المستقبل.
سندات قابلة للاستدعاء
إذا كانت السندات الصادرة قابلة للاستدعاء ، فهذا يعني أن الشركة يمكنها التقاعد أو سداد جزء من السندات في وقت مبكر باستخدام صندوق الإغراق عندما يكون ذلك منطقيًا من الناحية المالية. السندات مضمنة مع خيار استدعاء يمنح المصدر حق "الاتصال" أو إعادة شراء السندات. يمكن أن توفر نشرة إصدار السندات تفاصيل الميزة القابلة للاستدعاء بما في ذلك التوقيت الذي يمكن فيه استدعاء السندات ، ومستويات الأسعار المحددة ، وكذلك عدد السندات القابلة للاستدعاء. عادة ، لا يمكن استدعاء سوى جزء من السندات الصادرة ، ويتم اختيار السندات القابلة للاستدعاء عشوائيًا باستخدام أرقامها التسلسلية.
عادةً ما يتم استدعاء المتصل عند مبلغ أعلى قليلاً من القيمة الاسمية وتلك التي يتم استدعاءها مسبقًا لها قيمة استدعاء أعلى. على سبيل المثال ، فإن السند الذي يتم استدعاؤه بسعر 102 يدفع للمستثمر 1020 دولارًا لكل 1000 دولار بالقيمة الاسمية ، ولكن قد تنص الشروط على أن السعر قد انخفض إلى 101 بعد عام.
إذا انخفضت أسعار الفائدة بعد إصدار السندات ، يمكن للشركة إصدار ديون جديدة بمعدل فائدة أقل من السند القابل للاستدعاء. تستخدم الشركة عائدات الإصدار الثاني لسداد السندات القابلة للاستدعاء من خلال ممارسة ميزة الاتصال. نتيجة لذلك ، قامت الشركة بإعادة تمويل ديونها عن طريق سداد السندات القابلة للاسترجاع ذات العائد المرتفع مع الدين الصادر حديثًا بسعر فائدة أقل.
أيضًا ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات ، فإن القيمة الاسمية للسندات ستكون أقل من أسعار السوق الحالية. في هذه الحالة ، يمكن استدعاء السندات من قبل الشركة التي تسترد السندات من المستثمرين بالقيمة الاسمية. سيخسر المستثمرون بعض مدفوعات فوائدهم ، مما يؤدي إلى انخفاض الدخل طويل الأجل.
أنواع أخرى من صناديق الغرق
غرق الأموال يمكن أن تستخدم لإعادة شراء الأسهم المفضلة. عادةً ما يدفع السهم المفضل توزيعات أرباح أكثر جاذبية من الأسهم العادية. يمكن للشركة أن تضع جانبا الودائع النقدية لاستخدامها كصندوق غرق لسحب الأسهم الممتازة. في بعض الحالات ، يمكن أن يكون للسهم خيار اتصال مرفق به ، مما يعني أن الشركة لها الحق في إعادة شراء السهم بسعر محدد مسبقًا.
المحاسبة التجارية من غرق الأموال
عادةً ما يتم إدراج الصندوق الغارق كأصل غير متداول - أو أصل طويل الأجل - في الميزانية العمومية للشركة وغالبًا ما يتم إدراجه في قائمة الاستثمارات طويلة الأجل أو الاستثمارات الأخرى.
عادة ما تصدر الشركات كثيفة رأس المال سندات طويلة الأجل لتمويل مشتريات المصانع والمعدات الجديدة. تعد شركات النفط والغاز كثيفة رأس المال لأنها تحتاج إلى قدر كبير من رأس المال أو الأموال لتمويل عمليات طويلة الأجل مثل منصات البترول ومعدات الحفر.
العالم الحقيقي مثال على صندوق غرق
دعنا نقول على سبيل المثال أن شركة إكسون موبيل (XOM) أصدرت 20 مليار دولار من الديون طويلة الأجل في شكل سندات. يجب دفع مدفوعات الفوائد نصف سنوية لحاملي السندات. أنشأت الشركة صندوق غرق حيث يجب دفع 4 مليارات دولار للصندوق كل عام ليتم استخدامها لسداد الديون. بحلول العام الثالث ، كانت إكسون قد سددت 12 مليار دولار من الديون الطويلة الأجل البالغة 20 مليار دولار.
كان من الممكن أن تختار الشركة عدم إنشاء صندوق غرق ، لكن كان يتعين عليها دفع 20 مليار دولار من الأرباح أو النقدية أو الأرباح المحتجزة في السنة الخامسة لسداد الدين. كان على الشركة أيضًا أن تدفع خمس سنوات من مدفوعات الفائدة على كل الديون. إذا تدهورت الظروف الاقتصادية أو انهارت أسعار النفط ، فقد تعاني إكسون من عجز نقدي بسبب انخفاض الإيرادات وعدم قدرتها على سداد ديونها.
يؤدي سداد الدين مبكرًا من خلال صندوق غرق إلى توفير مصروفات فوائد الشركة ويمنع الشركة من مواجهة صعوبات مالية على المدى الطويل إذا تفاقمت الظروف الاقتصادية أو المالية. كذلك ، فإن صندوق الإغراق يتيح لشركة إكسون خيار اقتراض المزيد من الأموال إذا لزم الأمر. في مثالنا أعلاه ، دعنا نقول بحلول العام الثالث ، إن الشركة كانت بحاجة إلى إصدار سندات أخرى لرأس مال إضافي. نظرًا لوجود 8 مليارات دولار فقط من أصل 20 مليار دولار من الديون الأصلية المتبقية ، فمن المحتمل أن تكون قادرة على اقتراض المزيد من رأس المال لأن الشركة لديها سجل حافل من هذا القبيل لسداد ديونها في وقت مبكر.
