ما هو كرام المتابعة؟
يحدث ذلك عندما تقوم الطبقات المتوسطة من الدائنين بفرض حظر كبير على الفئات العليا من الدائنين أثناء الإفلاس أو إعادة التنظيم. في حالة الانهيار ، لا تستطيع الشركة التي تواجه الإفلاس إجبار الدائنين على قبول حلول وسط لمطالباتهم خارج قاعة المحكمة ، لكن الدائنين أنفسهم يمكنهم الموافقة على الشروط.
إذا وافق عدد كافٍ من الدائنين من فئة المبتدئين على الشروط التي حددتها شركة تسعى لإعادة التمويل ، فيمكنهم إجبار الشركات القابضة على الالتزام بالاتفاقية ، وبالتالي حشد إعادة التمويل. لذلك ، تُجبر الفئات العليا من الدائنين على قبول الشروط ، حتى لو لم تكن جيدة مثل الصفقة الأصلية. قد يشار أيضا إلى متابعة حتى إعادة الديون.
الماخذ الرئيسية
- يحدث ذلك عندما تقوم الطبقات المتوسطة من الدائنين بفرض حظر كبير على الفئات العليا من الدائنين أثناء الإفلاس أو إعادة التنظيم. إذا وافق عدد كافٍ من الدائنين من فئة المبتدئين على الشروط التي حددتها شركة تسعى إلى إعادة التمويل ، فيمكنهم إجبار المعتمدين على الالتزام بالاتفاقية ، وبالتالي حشد إعادة التمويل. هناك طريقتان رئيسيتان للتجديد: إعادة الاسترداد وما يعادلهما. الحكم في إجراءات الفصل 11 من Charter Communications Inc. (CHTR) في عام 2009 توفير الدعم القانوني للتشنجات.
فهم الالزام
لفهم cram-up بشكل أفضل ، من المفيد أولاً تحديد cramdowns. يسمح حكم التخفيف ، المبين في القسم 1129 (ب) من قانون الإفلاس ، لمحكمة الإفلاس بتجاهل اعتراضات الدائن المضمون والموافقة على خطة إعادة تنظيم المدين طالما كانت "عادلة ومنصفة".
في الواقع ، فإن التشنج هو ارتداد عكسي. فبدلاً من فرض إعادة تنظيم للإفلاس على مجموعات معينة من الدائنين من قبل المحكمة ، يفرض الدائنون الصغار أو المرؤوسون شروط إعادة التنظيم على الدائنين الآخرين الذين قد يعطلون إعادة التنظيم.
قد يواصل الدائنون المضمونون الأقدمون بيع الأصول - الأمر الذي قد ينتج عنه عائدات كافية لسداد ديونهم الخاصة ولكن قد يقلل أو ينفي انتعاشًا كبيرًا للدائنين المبتدئين - أو إعادة التفاوض بشأن الشروط بسبب التغييرات في الظروف. من شأن خطة إعادة التنظيم المتراكمة أن تعيد هيكلة الدين المضمون دون موافقة المقرضين عن طريق دفع الدين بالكامل بمرور الوقت.
طرق متابعة الحمل
هناك طريقتان رئيسيتان للتشنج: إعادة التأهيل وما يعادلهما.
إعادة
في عملية إعادة التثبيت ، يتم الاحتفاظ بفترة استحقاق الديون عند مستوى ما قبل الإفلاس ، وتراجع تحصيل الديون ، ويتم "معالجة الديون المتعثرة". يتم تعويض المقرضين عن الأضرار ، ولكن يتم الاحتفاظ بشروط الدين كما هي.
المكافئ الذي لا يهزم
المكافئ الذي لا مفر منه ، والذي يشيع استخدامه ، ينطوي على دفع مجموعة من المدفوعات النقدية للدائنين تساوي المبلغ المستحق. أثناء حدوث ذلك ، يحتفظ الدائنون بامتيازاتهم ، مما قد يجعل من الصعب على شركة ما بعد إعادة الهيكلة الاحتفاظ بالأموال اللازمة لرأس المال العامل.
كرام المتابعة التاريخ
وشهدت طريقة التراكم لاستعادة الديون نموا كبيرا خلال فترة الركود الكبير. في السنوات التي سبقت الركود ، استفادت العديد من الشركات من سهولة الوصول إلى الائتمان ، وبناء الجبال من الديون.
ثم ، عندما وقع الركود ، تبخر نشاط الإقراض وأصبح التمويل القائم قبل أن يصبح باهظ التكلفة. ورداً على ذلك ، شرع بعض المقترضين في الفصل 11 في تقليص ميزانياتهم العمومية من خلال إعادة القروض المواتية.
قدم الحكم المحوري في إجراءات الفصل 11 لشركة Charter Communications Inc. (CHTR) في عام 2009 الدعم القانوني للتشنجات. تقدمت شركة الاتصالات والإعلام الجماهيري بطلبات للإفلاس المرتب مسبقًا في مارس 2009 ، مسلحة بخطة لإعادة الهيكلة ، وفقًا لمقرضي المبتدئين ، لمحو حوالي 8 مليارات دولار من ديونها وإعادة 11.8 مليار دولار من الديون الكبيرة.
في وقت لاحق من ذلك العام ، في نوفمبر ، تمت الموافقة على خطة الإفلاس الخاصة بـ Charter Communication ، على الرغم من اعتراض العديد من كبار المقرضين عليها - كانت الاستراتيجية تتألف من مبالغ ضخمة من الديون يتم تقييدها بأسعار فائدة أقل من السوق.
