تسببت معاناة المستثمرين من الاكتتابات العامة التي تعاني من الخسائر هذا العام في تآكل سوق الطرح العام. وفي الوقت نفسه ، فقد عززت احتمالات أن شركة The We Company ، وحيد القرن الذي تبلغ قيمته 47 مليار دولار مع خسائر مالية كبيرة ، قد تشهد انخفاضًا حادًا في أسهمها عندما يتم طرحها على العامة ، كما حددتها صحيفة وول ستريت جورنال.
ما هو نحن شركة؟
شركة We Company ، الشركة الأم لـ WeWork ، هي في جوهرها شبكة عمل مشتركة. يتمثل خط عملها الأساسي في تأجير العقارات وتحويلها إلى مساحات مجتمعية لاستئجار المستقلين والشركات الناشئة ورجال الأعمال والآن بعض الشركات الكبيرة.
خسرت الشركة التي تتخذ من مدينة نيويورك مقراً لها ، والتي تعد الآن أكبر مستأجر للمكاتب في نيويورك ، 1.9 مليار دولار العام الماضي ، أكثر من مبيعات شركة Uber Technologies Inc (1.8). مثل الأعضاء الآخرين في فئة الاكتتابات الأولية لعام 2019 ، تستخدم WeWork محاسبة إبداعية مماثلة لتلك التي تم طرحها خلال فقاعة الدوت كوم من خلال الإشارة إلى أنه يجب التعامل معها كشركة تقنية. يشكك الكثيرون في اختراع الشركة لمقياس ربح جديد يسمى "Ebitda المعدل من قبل المجتمع". وقد غير هذا المقياس خسارة WeWork البالغة 1.9 مليار دولار ، وهي واحدة من أكبر خسائر الشركات الناشئة على الإطلاق ، إلى ربح قدره 467 مليون دولار.
حيدات توظيف المحاسبة غير التقليدية
في حين أن العديد من الشركات العملاقة ، بما في ذلك شركات المشاركة في ركوب الخيل ، Airbnb Inc. ، و Spotify Technology (SPOT) وغيرها ، قد أشارت إلى إمكاناتها على المدى الطويل لتعطيل الصناعات التقليدية تمامًا عبر الترفيه ، والنقل ، والفنادق ، وأكثر من ذلك ، أيضا سيئة السمعة لفقدان مبالغ تاريخية من المال ، في المجلة.
على سبيل المثال ، ترى Uber و Lyft Inc. (LYFT) أن إمكاناتها السوقية الإجمالية تصل إلى 1.4 تريليون دولار ، وهي صناعة النقل بأكملها ، في حين أن الدببة تنظر إلى الشركات على أنها ليست أكثر بكثير من خدمة سيارات الأجرة الموسعة.
سجلت أوبر ، التي تم الإعلان عنها يوم الجمعة ، خسارة هائلة بلغت 3.7 مليار دولار في الأشهر الـ 12 المنتهية في مارس. ومع ذلك ، وفقًا لمقياس محاسبي جديد تقول الشركة إنه تم قياس الأداء بشكل أفضل ، والذي يطلق عليه "ربح المساهمة في النظام الأساسي" ، تقول أوبر إنها حققت 940 مليون دولار في العام الماضي مقابل خسارة تشغيلية بقيمة 3 مليارات دولار ، لكل مجلة. لقد حققت Lyft ، أكبر منافس لأوبر في الولايات المتحدة ، خسارة قدرها 911 مليون دولار في عام 2018 ، ولكن بفضل ربح "المساهمة" ، حققت 921 مليون دولار.
المستثمرون العامون لا يشترونها
في حين أن Uber و Lyft بالتأكيد ليستا الشركتان الوحيدتان اللتان صنعتا مقاييس غير تقليدية لتعكس بشكل أفضل صحة أعمالهما وإمكاناتهم ، فإن المستثمرين لا يشترون حساباتهم الجديدة.
وقال هوارد شيليت ، وهو محاسب شرعي معروف باكتشاف الحيل المحاسبية ، للصحيفة: "يحاول المستثمرون الأوائل إيجاد مصاصة ستشتري الأسهم في السوق العامة". "من أجل بيع الصفقات ، فإنها تشكل نمطًا من الحقائق لا معنى له".
انخفضت أسهم Uber بنسبة 8.3 ٪ من سعر الاكتتاب العام اعتبارا من إغلاق يوم الأربعاء. وفي الوقت نفسه ، شهدت Lyft انخفاض سعر سهمها بنحو 20 ٪ من سعر الاكتتاب العام في مارس.
تجدر الإشارة إلى أنه لمجرد انخفاض أسهم Uber و Lyft منذ الاكتتابات العامة الأولية الخاصة بهما ، فإن هذا لا يعني أنهما لا يمكن لهما أن يحققا عودة رائعة مثل نجم التكنولوجيا Facebook Inc. (FB) ، بمجرد انخفاضه عن سعر الاكتتاب العام. ومع ذلك ، فإن ضعفهم الأخير قد خلق سوقًا أقل مثالية للوافدين الجدد الذين يعانون من مشكلات مماثلة ، على الأقل في المدى القريب.
وبصرف النظر عن ذلك ، فإن The We Company تنمو بسرعة كبيرة ، حيث ارتفعت من 186000 عضوًا في عام 2017 إلى 466000 عضوًا في عام 2019 في حوالي 500 موقع حول العالم ، وفقًا لفيديو CNBC.
هذا النوع من النمو هو ما يدفع المستثمرين من القطاع الخاص إلى الاستمرار في تحويل الأموال إلى الشركات الناشئة من الجيل التالي ، مما يدعم النمو بأي ثمن. مع ذلك ، أظهر المستثمرون العامون أنهم يحتاجون إلى سرد أقوى يعتمد على الأرقام حول كيفية تحسين ملامح خسائر هذه الشركات ، ويطالبون برؤية طريق أوضح لتحقيق الربحية.
أتطلع قدما
لا شك أن ثيران WeWork يشيرون إلى الاختلافات الرئيسية للشركة من شركات المشاركة في ركوب Uber و Lyft وغيرها من الشركات ذات القيمة العالية التي تعمل في المنطقة الحمراء.
تعتبر We We ، التي أعادت تسميتها من WeWork في وقت سابق من هذا العام ، أنها تتطور إلى شركة تكنولوجية أكبر وأكثر تنوعًا تستفيد من تنمية المجتمع ، من التعليم إلى الإسكان والعمل والعمل المنتشر في جميع جوانب الحياة.
إلى جانب عضوياتها في العمل المشترك ، تضاعفت شركة We Company من مجال الإسكان ، وخلقت ترتيبات العيش المشترك WeLive ، بالإضافة إلى التعليم عبر WeGrow ، مدرسة ما قبل الروضة والابتدائية في نيويورك والتي تركز على تنظيم المشاريع واعية لنشر في جميع أنحاء العالم. أوضحت الشركة أيضًا أنها تريد الدخول في الخدمات المصرفية ، وأعلنت مؤخرًا عن صندوق استثمار عقاري جديد بقيمة 3 مليارات دولار يسمى Ark ، يركز على شراء العقارات.
