في حيرة من أمرها بسهولة مع زوج العملات EUR / USD أو اليورو FX ، لا علاقة للدولار دولارًا بعملة أوروبا الموحدة التي تم إطلاقها في عام 1999. وبدلاً من ذلك ، فإن اليورو دولار هو ودائع لأجل مقومة بالدولار الأمريكي وتحتفظ بها في بنوك خارج الولايات المتحدة. الوديعة لأجل هي مجرد ودائع بنكية ذات فائدة مع تاريخ استحقاق محدد.
نتيجة لكونها خارج حدود الولايات المتحدة ، فإن اليورو دولار خارج نطاق سلطة الاحتياطي الفيدرالي ويخضع لمستوى أقل من التنظيم. نظرًا لأن اليورو دولار لا يخضع للوائح المصرفية الأمريكية ، فإن ارتفاع مستوى المخاطر على المستثمرين ينعكس في ارتفاع أسعار الفائدة.
اشتق اسم اليورو دولار من حقيقة أن الودائع المقومة بالدولار في البداية كانت محتجزة إلى حد كبير في البنوك الأوروبية. في البداية ، كانت هذه الودائع تعرف بالدولار الأوروبي. ومع ذلك ، فإن الودائع المقومة بالدولار الأمريكي محتجزة الآن في المراكز المالية في جميع أنحاء العالم ولا يزال يُشار إليها بالدولار الأمريكي.
وبالمثل (وكذلك مربكًا) ، يتم استخدام المصطلح "عملة أوروبية" لوصف العملة المودعة في بنك غير موجود في البلد الأصلي حيث تم إصدار العملة. على سبيل المثال ، سيتم تعريف الين الياباني المودع في أحد البنوك في البرازيل بأنه عملة أوروبية.
تاريخ اليورو دولار
بعد انتهاء الحرب العالمية الثانية ، زادت كمية ودائع الدولار الأمريكي الموجودة خارج الولايات المتحدة زيادة كبيرة. وشملت العوامل المساهمة في زيادة مستوى الواردات إلى الولايات المتحدة والمساعدات الاقتصادية إلى أوروبا نتيجة لخطة مارشال.
تعود أصول اليورو دولار إلى حقبة الحرب الباردة في الخمسينيات. خلال هذه الفترة ، بدأ الاتحاد السوفيتي في تحريك إيراداته المقومة بالدولار ، والمستمدة من بيع سلع مثل النفط الخام ، من البنوك الأمريكية. تم ذلك لمنع الولايات المتحدة من تجميد أصولها. منذ ذلك الحين ، أصبحت اليورو دولار من أكبر أسواق المال قصيرة الأجل في العالم ، وظهرت أسعار الفائدة كمعيار لتمويل الشركات.
العقود الاجلة لليورو دولار
تم إطلاق عقد العقود الآجلة لليورو دولار في عام 1981 من قبل بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، وهو أول عقد مستقبلي يتم تسويته نقدًا. عند انتهاء الصلاحية ، يمكن لبائع العقود الآجلة التي تم تسويتها نقدًا نقل المركز النقدي المرتبط بدلاً من تقديم الأصل الأساسي.
تم تداول العقود الآجلة باليورو دولار في البداية في الطابق العلوي من بورصة شيكاغو التجارية في أكبر حفرة لها ، والتي استوعبت ما يصل إلى 1500 تاجر وكاتب. ومع ذلك ، فإن الغالبية العظمى من تداول العقود الآجلة باليورو دولار يتم الآن إلكترونياً.
الأداة الأساسية في العقود الآجلة لليورو دولار هي الودائع لأجل بالدولار الأوروبي ، حيث تبلغ قيمتها الرئيسية مليون دولار مع استحقاق لمدة ثلاثة أشهر.
رمز عقد اليورو دولار "مفتوح الصراخ" (أي يستخدم في قاعات التداول ، حيث يتم توصيل الطلبات من خلال الصيحات والإشارات اليدوية) هو ED ورمز العقد الإلكتروني هو GE. يتم التداول الإلكتروني للعقود الآجلة لليورو دولار على منصة التداول الإلكترونية CME Globex ، من الأحد إلى الجمعة ، من 6 مساءً إلى 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. أشهر انتهاء الصلاحية هي مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر ، كما هو الحال مع العقود المالية الآجلة الأخرى. حجم علامة التجزئة (الحد الأدنى من التذبذب) هو ربع نقطة أساس واحدة (0.0025 = 6.25 دولار لكل عقد) في أقرب شهر ينتهي به العقد ونصف نقطة أساس واحدة (0.005 = 12.50 دولار لكل عقد) في جميع أشهر العقد الأخرى. تتيح الرافعة المالية المستخدمة في العقود المستقبلية تداول عقد واحد بهامش حوالي 1000 دولار.
نمت اليورو دولار ليصبح العقد الرائد الذي يتم تقديمه في CME من حيث متوسط الحجم اليومي والفائدة المفتوحة (إجمالي عدد العقود المفتوحة). اعتبارًا من شباط (فبراير) 2018 ، فاقت قيمة اليورودولار (E-Mini S&P 500) العقود الآجلة (العقد الآجل المتداول إلكترونياً خمس حجم العقود الآجلة القياسية S&P 500) ، العقود الآجلة للنفط الخام وعقود الآجلة 10 سندات الخزانة في متوسط حجم التداول اليومي و اهتمام صريح.
ليبور و اليورو دولار
يعكس سعر العقود الآجلة باليورو دولار سعر الفائدة المعروض على الودائع المقومة بالدولار الأمريكي والموجودة في البنوك خارج الولايات المتحدة. وبشكل أكثر تحديدًا ، يعكس السعر مقياس السوق لسعر الفائدة LIBOR (سعر الفائدة بين البنوك في لندن) لمدة 3 أشهر والمتوقع في تاريخ تسوية العقد. يعد LIBOR معيارًا لأسعار الفائدة قصيرة الأجل التي يمكن للبنوك من خلالها اقتراض الأموال في سوق ما بين البنوك في لندن. العقود الآجلة باليورو دولار هي مشتقة مقرها في ليبور ، والتي تعكس سعر الفائدة بين البنوك في لندن لمدة 3 أشهر من الودائع الخارجية.
يتم التعبير عن أسعار العقود الاجلة لليورو دولار باستخدام عدد 100 ناقص سعر الفائدة ليبور بالدولار الأمريكي لمدة 3 أشهر. وبهذه الطريقة ، يعكس سعر العقود المستقبلية لليورو دولار بقيمة 96.00 دولارًا معدل فائدة تسوية ضمنيًا قدره 4٪.
على سبيل المثال ، إذا اشترى المستثمر عقدًا واحدًا للعقود الآجلة لليورو دولار بسعر 96.00 دولارًا وارتفع السعر إلى 96.02 دولارًا ، فهذا يتوافق مع تسوية ضمنية أقل لليبور عند 3.98٪. سوف يكون المشتري للعقد المستقبلي قد حقق 50 دولارًا. (نقطة واحدة ، 0.01 ، تساوي 25 دولارًا لكل عقد ، ثم الحركة 0.02 تساوي تغييرًا قدره 50 دولارًا لكل عقد).
التحوط مع اليورو دولار العقود الآجلة
توفر العقود الاجلة لليورو دولار وسيلة فعالة للشركات والبنوك لتأمين سعر فائدة مقابل المال الذي تخطط لاقتراضه أو إقراضه في المستقبل. يتم استخدام عقد اليورو دولار للتحوط ضد تغيرات منحنى العائد على مدار عدة سنوات في المستقبل.
على سبيل المثال: قل أن الشركة تعلم في سبتمبر أنها ستحتاج إلى اقتراض 8 ملايين دولار في ديسمبر لإجراء عملية شراء. تذكر أن كل عقد من العقود الآجلة باليورو دولار يمثل وديعة لأجل بقيمة مليون دولار مع استحقاق لمدة ثلاثة أشهر. يمكن للشركة التحوط ضد أي خطوة سلبية في أسعار الفائدة خلال فترة الثلاثة أشهر من خلال البيع على المكشوف لعقود ثمانية عقود آجلة لليورو دولار ، وهو ما يمثل 8 ملايين دولار اللازمة للشراء.
يعكس سعر العقود الاجلة لليورو دولار السعر المتوقع بين البنوك في لندن (LIBOR) في وقت التسوية ، في هذه الحالة ، ديسمبر. عن طريق البيع على المكشوف لعقد ديسمبر ، تستفيد الشركة من الحركة الصعودية في أسعار الفائدة ، والتي تنعكس في انخفاض أسعار العقود الآجلة لليورو دولار في شهر ديسمبر.
لنفترض أنه في الأول من سبتمبر ، كان سعر عقد اليورو للعقود الآجلة لشهر ديسمبر هو 96.00 دولارًا تقريبًا ، مما يعني ضمناً أن معدل الفائدة بلغ 4.0٪ ، وأنه عند انتهاء شهر ديسمبر ، كان سعر الإغلاق النهائي هو 95.00 دولارًا ، مما يعكس معدل فائدة أعلى بنسبة 5.0٪. إذا كانت الشركة قد باعت ثمانية عقود يورو دولار في شهر ديسمبر بسعر 96.00 دولار في سبتمبر ، لكانت قد استفادت من 100 نقطة أساس (100 × 25 دولار = 2،500 دولار) على ثمانية عقود ، أي ما يعادل 20،000 دولار (2500 دولار × 8) عندما غطت المركز القصير.
وبهذه الطريقة ، تمكنت الشركة من تعويض الارتفاع في أسعار الفائدة ، مما أدى إلى الإغلاق الفعلي لليبور المتوقع لشهر ديسمبر ، حيث انعكس ذلك على سعر عقد اليورو دولار في ديسمبر وقت بيع البيع في سبتمبر.
المضاربة مع العقود الاجلة لليورو دولار
كمنتج لسعر الفائدة ، يكون لقرارات السياسة الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تأثير كبير على سعر العقود الآجلة لليورو دولار. عادة ما ينظر إلى التقلبات في هذا السوق حول الإعلانات الهامة الصادرة عن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) والإصدارات الاقتصادية التي قد تؤثر على السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
يمكن أن يحدث تغيير في سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أو رفع أسعار الفائدة على مدى سنوات. تتأثر العقود الآجلة باليورو دولار بهذه الاتجاهات الرئيسية في السياسة النقدية.
تجعل الصفات ذات الاتجاه الطويل الأجل لعقود اليورو دولار من العقود خيارًا جذابًا للمتداولين الذين يستخدمون استراتيجيات تتبع الاتجاه. انظر إلى الرسم البياني التالي بين عامي 2000 و 2007 ، حيث ارتفع اليورو دولار صعوديًا لمدة 15 شهرًا متتاليًا ثم انخفض لاحقًا لمدة 27 شهرًا متتاليًا.
تخلق مستويات السيولة العالية إلى جانب المستويات المنخفضة نسبيًا لتقلب التداول خلال اليوم (أي خلال يوم واحد) فرصة للمتداولين الذين يستخدمون أسلوب "صنع السوق" في التداول. يضع المتداولون الذين يستخدمون هذه الإستراتيجية غير الاتجاهية (لا تصاعدي ولا هبوطي) أوامر على العرض والعرض في وقت واحد ، في محاولة لالتقاط السبريد. يتم استخدام استراتيجيات أكثر تطوراً مثل المراجحة والانتشار مقابل العقود الأخرى من قبل التجار في سوق العقود الآجلة لليورو دولار.
يتم استخدام اليورو دولار في انتشار TED ، والذي يستخدم كمؤشر لمخاطر الائتمان. فرق سعر TED هو فرق السعر بين أسعار الفائدة على عقود العقود الآجلة لمدة ثلاثة أشهر لسندات الخزانة الأمريكية والعقود لمدة ثلاثة أشهر لليورو دولار مع أشهر انتهاء الصلاحية نفسها. TED هي اختصار يستخدم T-Bill و ED ، رمز عقد العقود الآجلة باليورو دولار. الزيادة أو النقصان في انتشار TED يعكس الشعور بالمستوى الافتراضي لخطر القروض بين البنوك.
الخط السفلي
غالبًا ما يتم تجاهل اليورو دولار من قبل تجار التجزئة الذين يميلون إلى الانجذاب نحو العقود المستقبلية التي توفر مزيدًا من التقلبات على المدى القصير ، مثل E-mini S&P أو النفط الخام. ومع ذلك ، فإن المستوى العميق للسيولة والسمات ذات الاتجاه الطويل الأجل لسوق اليورو دولار يوفر فرصًا مثيرة للاهتمام لتجار العقود الآجلة الصغار والكبار على حد سواء.
