على الرغم من التوقعات الواسعة بحدوث ركود وشيك في الأرباح يبدأ في الربع الثاني من عام 2019 ، يقول كبير خبراء الاستثمار سام ستوفال إن أرباح الشركات قد تكون أكثر صحة مما تبدو عليه ، وقد ترتفع فعليًا - بدلاً من الانخفاض بنسبة 1.7٪ وفقًا لتقديرات المحللين الحالية. وكتب ستوفال في آخر تقرير له عن Q2 Earnings Outlook لصالح شركة الأبحاث CFRA: "تجاوز العائد على السهم الفعلي التقديرات الأولية في كل من آخر 29 ربعًا بمتوسط ما يقرب من أربع نقاط مئوية".
بعد زيادة بنسبة 2.5٪ في الربع الأول من عام 2019 ، تشير تقديرات الإجماع بين المحللين إلى انخفاض بنسبة 1.7٪ في ربحية السهم التشغيلي للربع الثاني لمؤشر S&P 500 (SPX) ، وفقًا للبيانات التي جمعتها S&P Capital IQ. "في حال كرر التاريخ نفسه ، مع ذلك ، فإن النتيجة النهائية لنتائج الربع الثاني من المرجح أن ترى نمو ربحية السهم مرة أخرى في المنطقة الإيجابية" ، يلاحظ ستوفال.
يلخص الجدول التالي ملاحظات ستوفال.
الماخذ الرئيسية
- وجهة نظر الإجماع هي أن أرباح ستاندرد آند بورز 500 ستنخفض في الربع الثاني من عام 2019. ومع ذلك ، يشير التاريخ إلى أن هذا التوقع قد يكون متشائمًا للغاية. إذا تكرر التاريخ ، فقد ترتفع أرباح ستاندرد آند بورز 500 في الربع الثاني.
أهمية للمستثمرين
تتنبأ تقديرات الإجماع بانخفاض الأرباح على أساس سنوي في 7 من القطاعات الـ 11 S&P 500 ، مع أكبر الانخفاضات في المواد (-20.5٪) والعقارات (-9.2٪) والمرافق (-6.8٪). ومن بين الخاسرين المتوقعين الطاقة (-4.5٪) وتكنولوجيا المعلومات (-4.4٪) والسلطة التقديرية للمستهلك (-3.8٪). القطاعات الوحيدة التي يتوقع أن تسجل زيادة في الأرباح هي القطاع المالي (+ 4.3 ٪) ، والرعاية الصحية (+ 2.0 ٪) ، والصناعات (+ 0.2 ٪).
إجماع يدعو أيضا إلى انخفاض بنسبة 0.2 ٪ في 3Q 2019 S&P 500 EPS. على الرغم من هذين الربعين المتتاليين من انخفاض الأرباح المتوقعة ، يتوقع المحللون زيادة قدرها 1.8 ٪ لكامل عام 2019 ، تليها قفزة أكبر بنسبة 11.6 ٪ في عام 2020. في تقريره ، يلخص Stovall وجهات نظر محللي أبحاث CFRA على مختلف S&P 500 القطاعات.
فيما يتعلق بالأسهم المالية ، تتوقع CFRA نتائج قوية للربع الثاني بالنسبة لأكبر البنوك الأمريكية ، مدفوعة بأعمال مستقرة تعتمد على الرسوم. يجب أن ينتج عن ارتفاع سوق الأوراق المالية إيرادات ودخل أعلى لأقسام إدارة الأصول وإدارة الثروات. الإيجابيات الأخرى هي نمو القروض في كل من الأسواق الاستهلاكية والتجارية ، ونشاط الاندماجات والاستحواذات القوية ، وإيرادات رسوم بطاقات الائتمان. تظهر شركات التأمين على الممتلكات والإصابات على المسار الصحيح لتحقيق ربح اكتتاب في الربع الثاني من عام 2019 ، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض مطالبات الكوارث.
في مجال الرعاية الصحية ، تسرع إدارة الأغذية والعقاقير في موافقتها على الأدوية والتقنيات الطبية الجديدة. وفي الوقت نفسه ، زاد سوق العمل القوي في الولايات المتحدة من الالتحاق بالخطط الصحية التي يرعاها صاحب العمل ، وبالتالي أرباح شركات التأمين الصحي التي توفر التغطية.
بالنسبة للصناعات ، فإن التعريفات المرتفعة تشكل عقبة أمامية ، لكن بعض الشركات لديها برامج لإنتاج كفاءات تشغيلية. من بين شركات النقل ، تتمتع شركات الطيران بالطلب القوي على السفر للعمل والترفيه أثناء رفع الأسعار. على الرغم من التباطؤ الأخير في الأسعار والطلب ، لا يزال سائقي الشاحنات في وضع قوي ، وشركات الخدمات اللوجستية تشهد نمواً في الولايات المتحدة ، على الرغم من أن الرسوم الجمركية وقضايا التجارة تؤثر على شركات الشحن الدولية.
من بين أكبر الخاسرين المتوقعين شركات المواد ، وفقًا للإجماع. تلاحظ CFRA أن شركات المواد تعاني من "الضغط على النمو الاقتصادي في الخارج ، وتقلبات العملة ، وارتفاع أسعار المواد الخام والخدمات اللوجستية". فيما يتعلق بالعقارات ، فإن التقرير متفائل بشأن بعض القطاعات. يقول التقرير: "نظرتنا الأساسية لعام 2019 لمؤشر S&P Residential REITs هي نمو ثابت في الإيجارات ، حيث تجد الأسر الأمريكية صعوبة في شراء المنازل بسبب ارتفاع أسعار البيع".
أتطلع قدما
على الرغم من تفاؤله المقيس ، يتحوط ستوفال في نهاية تقريره ، معترفًا بأن الركود في الأرباح أمر ممكن بالفعل. إذا انتهت أرباح الربع الثاني ، يقول ستوفال إن هذا قد يكون علامة مهمة على بداية الركود في الأرباح. في حالة حدوث ذلك ، يمكن أن ينتهي المطاف بـ Stovall إلى الانضمام إلى المتشككين مثل Morgan Stanley ، والذي ربما كان أبرز تحذير صارم لهذا التراجع.
