تعريف بيتا

جدول المحتويات

ما هو بيتا؟
بيتا الفورمولا والحساب
ما يصفه بيتا
باستخدام R-Squared للنسخة التجريبية
استخدام المستثمر للنسخة التجريبية
فك شفرة قيم بيتا
بيتا في النظرية مقابل الممارسة
حدود بيتا

ما هو بيتا؟

معامل بيتا هو مقياس لتقلب أو مخاطر منهجية للسهم الفردي مقارنة بالمخاطر غير المنتظمة للسوق بأكمله. من الناحية الإحصائية ، تمثل النسخة التجريبية ميل الخط من خلال تراجع نقاط البيانات من عوائد الأسهم الفردية مقابل عوائد السوق.

فهم بيتا

بيتا الفورمولا والحساب

يتم استخدام الإصدار التجريبي في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ، والذي يحسب العائد المتوقع للأصل باستخدام بيتا وعوائد السوق المتوقعة. قد ترغب في مقارنته بنموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM) والذي يعد امتدادًا مهمًا للمفهوم.

$\begin{matrix} معامل بيتا (β) = \frac{التغاير (R_{البريد} ، R_{م})}{التباين (R_{م})} \\ أين: \\ R_{البريد} = العائد على الأسهم الفردية \\ R_{م} = العائد على السوق الكلي \\ التغاير = كيف التغييرات في عائدات الأسهم \\ المتعلقة بالتغيرات في عائدات السوق \\ التباين = إلى أي مدى تنتشر نقاط بيانات السوق \\ الخروج من متوسط قيمتها \end{matrix} \ start {align} & \ text {Beta coefficient} ( beta) = \ frac { text {Covariance} (R_e، R_m)} { text {Variance} (R_m)} \ & \ textbf {where:} \ & R_e = \ text {العائد على سهم فردي} \ & R_m = \ text {العائد في السوق الكلي} \ & \ text {Covariance} = \ text {كيف التغييرات في عوائد الأسهم}} & \ text {المتعلقة بالتغيرات في عائدات السوق} \ & \ text {Variance} = \ text {إلى أي مدى تنتشر نقاط بيانات السوق} \ & \ text {الخروج من متوسط قيمتها} \ \ end {محاذاة }$ معامل Beta (β) = التباين (Rm) Covariance (Re، Rm) حيث: Re = العائد على الأسهم الفردية = العائد على السوق الكليالمتغير = كيف يتم تغيير التغييرات في عوائد الأسهم إلى التغييرات في عوائد السوق ، التباين = إلى أي مدى تنتشر نقاط بيانات السوق من متوسط قيمتها

ما يصفه بيتا

يصف الإصدار بيتا نشاط عوائد الأوراق المالية التي تستجيب للتأرجحات في السوق. يتم حساب النسخة التجريبية للأوراق المالية عن طريق قسمة ناتج التباين في عائدات الأوراق المالية وعوائد السوق من خلال تباين عائدات السوق خلال فترة محددة.

يتم استخدام الحساب التجريبي لمساعدة المستثمرين على فهم ما إذا كان السهم يتحرك في نفس اتجاه بقية السوق ، ومدى تقلبه أو المخاطرة به مقارنة بالسوق. لكي توفر النسخة التجريبية أي نظرة ثاقبة ، يجب أن يرتبط "السوق" المستخدم كمعيار بالسهم. على سبيل المثال ، فإن حساب بيتا لصناديق الاستثمار المتداولة ETF باستخدام S&P 500 كمعيار غير مفيد لأن السندات والأسهم متباينة للغاية.

يجب أن يكون المؤشر المرجعي أو عائد السوق المستخدم في الحساب مرتبطًا بالسهم لأن المستثمر يحاول تحديد مقدار المخاطرة التي يضيفها السهم إلى المحفظة. إن الأسهم التي تنحرف قليلاً عن السوق لا تضيف الكثير من المخاطرة إلى المحفظة ، ولكنها لا تزيد أيضًا من الإمكانات النظرية لعوائد أكبر.

الماخذ الرئيسية

يُعد معامل بيتا أو بيتا هو مقياس لمستوى المخاطرة المنهجية وغير المنتظمة للسهم أو الحافظة على أساس أدائه السابق. وتُخبر النسخة التجريبية للسهم الفردي المستثمر نظريًا فقط بحجم المخاطرة التي سيضيفها السهم (أو طرحها المحتمل) من محفظة متنوعة. حتى تكون النسخة التجريبية مفيدة ، يجب أن يكون هناك علاقة بين الأسهم والمعيار المستخدم في الحساب. إن استخدام الإصدار التجريبي لاختيار الأسهم هو أحد الأدوات التي تعمل على تقليل التقلبات وإنشاء محفظة أكثر تنوعًا.

باستخدام R-Squared للنسخة التجريبية

من أجل التأكد من مقارنة المخزون بالمعيار الصحيح ، يجب أن يكون له قيمة مربعة R كبيرة فيما يتعلق بالمعيار. R-squared هو مقياس إحصائي يوضح النسبة المئوية لحركات الأسعار التاريخية للأوراق المالية التي يمكن تفسيرها من خلال الحركات في المؤشر القياسي.

على سبيل المثال ، يرتبط صندوق تداول الذهب المتداول (ETF) ، مثل SPDR Gold Shares (GLD) ، بأداء سبائك الذهب. وبالتالي ، فإن ETF الذهبية سيكون لها مستوى تجريبي منخفض و R مربعة بالنسبة لمؤشر S&P 500 ، على سبيل المثال. عند استخدام الإصدار التجريبي لتحديد درجة المخاطرة المنهجية ، فإن الأمن ذي القيمة التربيعية المرتفعة ، مقارنةً بمعياره ، سيزيد من دقة قياس النسخة التجريبية.

استخدام المستثمر للنسخة التجريبية

إحدى طرق تفكير المستثمر في المخاطرة هي تقسيمها إلى فئتين. وتسمى الفئة الأولى المخاطر المنهجية ، والتي هي مخاطر انخفاض السوق بأكمله. تعد الأزمة المالية في عام 2008 مثالًا على حدث خطر منظم حيث لا يمكن لأي قدر من التنويع أن يمنع المستثمرين من فقدان القيمة في محافظ الأوراق المالية الخاصة بهم. تعرف المخاطر المنتظمة أيضًا بالمخاطر غير المتنوعة.

ترتبط المخاطر غير المنتظمة أو المتنوعة بمخزون فردي. إن الإعلان المفاجئ عن قيام شركة Lumber Liquidators (LL) ببيع أرضيات من الخشب الصلب بمستويات خطيرة من الفورمالديهايد في عام 2015 هو مثال على المخاطر غير المنتظمة التي كانت خاصة بتلك الشركة. يمكن التخفيف جزئياً من المخاطر غير المنتظمة من خلال التنويع.

فك شفرة قيم بيتا

إذا كان للسهم إصدار تجريبي 1.0 ، فهذا يشير إلى أن نشاط السعر يرتبط بقوة بالسوق. الأسهم ذات الإصدار التجريبي 1.0 لها مخاطر منهجية ، لكن حساب بيتا لا يمكنه اكتشاف أي خطر غير منتظم. لا تضيف إضافة سهم إلى محفظة ذات إصدار تجريبي 1.0 أي خطر على المحفظة ، ولكنها أيضًا لا تزيد من احتمال أن توفر المحفظة عائدات فائضة.

تعني القيمة التجريبية التي تقل عن 1.0 أن الأوراق المالية أقل تقلبًا من الناحية النظرية من السوق ، مما يعني أن الحافظة أقل مخاطرة مع تضمين الأسهم من دونه. على سبيل المثال ، غالبًا ما يكون لأسهم المرافق فائدة تجريبية منخفضة لأنها تميل إلى التحرك ببطء أكثر من متوسطات السوق.

تشير النسخة التجريبية التي تزيد عن 1.0 إلى أن سعر الورقة المالية هو نظريًا أكثر تقلبًا من السوق. على سبيل المثال ، إذا كانت النسخة التجريبية للسهم هي 1.2 ، فمن المفترض أن يكون معدل التذبذب أكبر بنسبة 20٪ من السوق. أسهم التكنولوجيا وقبعات صغيرة تميل إلى أن يكون لها بيتاس أعلى من مؤشر السوق. يشير هذا إلى أن إضافة الأسهم إلى محفظة ستزيد من مخاطر المحفظة ، ولكن أيضًا تزيد من العائد المتوقع.

بعض الأسهم لديها حتى تجريبية سلبية. تعني النسخة التجريبية -1.0 أن السهم مرتبط عكسيا بمعيار السوق كما لو كان صورة عكسية لاتجاهات المؤشر. تم تصميم خيارات البيع أو صناديق الاستثمار المتداولة العكسي بحيث تحتوي على نسخ تجريبية سلبية ، ولكن هناك بعض المجموعات الصناعية ، مثل شركات مناجم الذهب ، حيث تكون النسخة التجريبية السلبية شائعة أيضًا.

بيتا في النظرية مقابل الممارسة

تفترض نظرية معامل بيتا أن عوائد الأسهم يتم توزيعها عادة من منظور إحصائي. ومع ذلك ، فإن الأسواق المالية عرضة لمفاجآت كبيرة ، لذلك في الواقع ، لا يتم توزيع العائدات دائمًا بشكل طبيعي. لذلك ، ما يمكن أن تتوقعه النسخة التجريبية لحركة الأسهم ليس صحيحًا دائمًا.

يمكن أن يكون للسهم ذو الإصدار التجريبي المنخفض للغاية تقلبات أصغر في السعر ومع ذلك لا يزال في اتجاه هبوطي طويل الأجل. في هذه الحالة ، تؤدي إضافة الأسهم ذات الاتجاه الهبوطي ذات النسخة التجريبية المنخفضة إلى تقليل المخاطرة في المحفظة فقط إذا حددت المخاطر على أنها تقلبات شديدة ، بدلاً من احتمال حدوث خسائر. من وجهة نظر عملية ، من غير المرجح أن يحسن أداء الأسهم التجريبية المنخفضة في اتجاه هبوطي أداء الحافظة.

وبالمثل ، فإن ارتفاع الأسهم التجريبية التي تتقلب في اتجاه تصاعدي في الغالب سيزيد من مخاطر وجود محفظة مع إضافة المزيد من الأرباح. سيحتاج المستثمرون الذين يستخدمون الإصدار التجريبي لتقييم الأسهم أيضًا إلى تقييمه من وجهات نظر أخرى - مثل العوامل الأساسية أو التقنية - قبل افتراض أنه سيضيف أو يزيل المخاطر من محفظة.

حدود بيتا

على الرغم من أن الإصدار التجريبي يقدم معلومات مفيدة لتقييم المخزون ، إلا أنه يحتوي على بعض أوجه القصور. تُعد Beta مفيدة في تحديد المخاطر قصيرة الأجل للأوراق المالية ، ولتحليل التقلبات للوصول إلى تكاليف الأسهم باستخدام CAPM. ومع ذلك ، نظرًا لأن إحصاء بيتا يتم حسابه باستخدام نقاط البيانات التاريخية ، فإنه يصبح أقل أهمية للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التنبؤ بحركات الأسهم المستقبلية.

بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن النسخة التجريبية تعتمد على البيانات التاريخية ، فإنها لا تضع أي معلومات جديدة في السوق أو الأسهم أو المحفظة التي يتم استخدامها من أجلها. تعد Beta أيضًا أقل فائدة للاستثمارات طويلة الأجل نظرًا لأن تقلب السهم يمكن أن يتغير بشكل كبير من سنة إلى أخرى حسب مرحلة نمو الشركة وعوامل أخرى.

جدول المحتويات: