تحكم سيولة سندات الشركات إلى حد كبير قدرتها على إجراء عمليات تداول واسعة النطاق للأصول منخفضة التكلفة دون إحداث تغيير ملحوظ في الأسعار. في الواقع ، تم بحث العلاقة بين سيولة السندات وانتشار العائد فيها بشكل كبير في دراسات مثل "سيولة السوق ونشاط التداول" و "سيولة سندات الشركات".
الماخذ الرئيسية
- تؤثر سيولة سندات الشركات إلى حد كبير على قدرتها على إجراء عمليات تداول واسعة النطاق للأصول منخفضة التكلفة دون إحداث تغييرات كبيرة في الأسعار. لقد وجد الباحثون أن هناك روابط قوية تربط مخاطر السيولة المنتظمة بتسعير الأوراق المالية في سوق سندات الشركات. وتشير الأبحاث إلى أن عدم السيولة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على هوامش العائد ، والتي تتسع بشكل كبير خلال أوقات تقلبات السوق. للتغلب على فترات الضغوط المالية أكثر من السندات الأخرى. غالبية استثمارات سندات الشركات يتم إجراؤها بواسطة مستثمرين من المؤسسات لأن مستثمري التجزئة غالباً ما يفتقرون إلى هذه الفرص أو رأس المال اللازم.
السيولة الشائعة (المنهجية) في السوق
تمثل الأدلة صلة قوية بين مخاطر السيولة المنهجية (المعروفة أيضًا باسم مخاطر السيولة الشائعة) وتسعير الأوراق المالية في سوق سندات الشركات. تشير الدلائل أيضًا إلى أن سوء السيولة يمكن أن يؤثر بشكل مادي على فروق العائد ، والتي تتسع بشكل كبير خلال أوقات تقلبات السوق.
في الواقع ، دراسة أجراها Friewald et al. (2012) وجدت أن السيولة تمثل ما يصل إلى 14 ٪ من عائدات سندات الشركات خلال الأسواق الهادئة ، ولكنها ترتفع إلى ما يقرب من 30 ٪ خلال فترات الركود وأوقات أخرى من الضغوط المالية. ومن المثير للاهتمام ، هذه الظاهرة ينطبق على جميع السندات ، باستثناء تلك تصنيف AAA.
بشكل عام ، تتقلب سيولة جميع سندات الشركات ، خاصةً خلال الاقتصادات المهتزة. لكن فئات مختلفة من سندات الشركات تستجيب بشكل مختلف لصدمات عدم السيولة ، وهذا يعتمد إلى حد كبير على تصنيفاتها الائتمانية. بينما تستجيب سندات AAA بشكل إيجابي ، فإن سندات الشركات ذات العوائد المرتفعة والأقل تصنيفًا تكون ضعيفة. في الأسواق المستقرة ، تميل عوامل السيولة المحددة إلى أن تكون خاصة ، بناءً على سلوكيات كل مُصدر فردي.
السيولة الخاصة بوندز (الخصوبة)
هيك وآخرون. حددت علاقة كبيرة بين فروق العائد وعدم السيولة في السندات. ووجدت دراستهم على وجه التحديد أن السلوك الغريب الذي تتعرض له سيولة بعض سندات الشركات قد يكون ببساطة بسبب الطبيعة المغلقة للسوق ، حيث من غير المحتمل أن يستثمر المستثمرون في السندات ، إما لأنهم غير مدركين لوجودهم ، أو لأنهم ممنوع من الوصول إليهم.
في العديد من الحالات ، يفتقر المستثمرون الأفراد / الأفراد إلى الأموال اللازمة للاستثمار في السندات التي تحمل فئات عالية تبلغ 100000 دولار أو أكثر. تميل هذه الأرقام العالية إلى إحباط قدرتها على دمج سندات الشركات هذه في محافظها المتنوعة على نطاق واسع.
عند مقارنة أنواع مختلفة من سندات الشركات ، وجد هيك أيضًا أن السندات قصيرة الأجل والعائدات ذات العائد المرتفع تعاني من قابلية أكبر لمثل هذه السيولة الغريبة.
تشير الأبحاث إلى أن عدم السيولة له أكبر تأثير على هوامش العائد على السندات ذات العائد المرتفع ، والتي تعرف أيضًا باسم السندات غير المرغوب فيها.
الخط السفلي
لقد أثبتت العديد من الدراسات أن معدل السيولة في عائدات سندات الشركات. وبالتالي ، تؤثر السيولة بشكل كبير على سوق سندات الشركات ويجب مراقبتها عن كثب من قبل المستثمرين من القطاع الخاص والمؤسسات. تعتبر مخاطر السيولة موضوعًا شديد التعقيد يتطلب تحليلًا احترافيًا متعمقًا.
