كان منحنى العائد المقلوب تاريخيا مؤشرا موثوقا به على الركود الاقتصادي الذي يلوح في الأفق ، والذي يشهد عددًا متزايدًا من المستثمرين الذين يستعدون لإغراق الأسهم ، حيث تؤدي توقعات الركود في كثير من الأحيان إلى هبوط الأسواق. ليس بهذه السرعة ، كما يقول المحللون والاستراتيجيون في JPMorgan و Credit Suisse. وكتب ماركو كولانوفيتش ، الرئيس العالمي لأبحاث الكميات الكبيرة ومشتقاتها في جي بي مورغان ، "من الناحية التاريخية ، تميل أسواق الأسهم إلى إنتاج بعض من أقوى العوائد في الأشهر والفصول التي تلت الانقلاب" ، في مذكرة حديثة إلى العملاء.
أندرو جارثويت ، استراتيجي الأسهم العالمي في بنك كريدي سويس ، لديه وجهة نظر مماثلة. بينما يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد انزلق إلى الركود في غضون 15 شهرًا بعد كل من انعكاسات منحنى العائد السبعة الأخيرة ، إلا أنه يشير أيضًا إلى أن أسعار الأسهم تبلغ ذروتها عادةً بعد ستة أشهر من بدء الانقلاب ، لكل CNBC. كما يجد أن بعض قطاعات سوق الأسهم والصناعات تميل إلى أن تحقق نتائج جيدة بعد الانعكاس ، والتي نبرز العديد منها في الجدول أدناه.
5 قطاعات تعمل جيدًا بعد انقلب منحنى العائد
- IndustrialsInsurance معدات الرعاية الصحيةالصيدلياتالأغذية والمشروبات والتبغ
أهمية للمستثمرين
بالنظر إلى الأداء التاريخي ، يحسب Garthwaite أن مؤشر S&P 500 (SPX) قد ارتفع بنسبة 75 ٪ من الوقت خلال الأشهر الثلاثة الأولى بعد بدء الانقلاب ، وبلغ متوسط الزيادة 4 ٪. ومع ذلك ، بعد 18 شهرًا ، انخفض المؤشر بنسبة 62 ٪ من الوقت ، مع انخفاض متوسط قدره 8 ٪.
مع تحول تركيزه نحو قطاعات سوق الأوراق المالية ، يجد Garthwaite أن أسهم التأمين والصناعية تقدم أفضل أداء تاريخي متوسط في الأشهر الثلاثة الأولى بعد بدء الانقلاب. في الطرف الآخر من الطيف ، كان أداء أشباه الموصلات والمواد الاستهلاكية المعمرة هو الأسوأ. يظل التأمين عادةً من بين أفضل الشركات أداءً لمدة 12 شهرًا ، وانضمت إليه وسائل دفاعية أخرى مثل معدات الرعاية الصحية والأدوية وأيضًا مخزون المواد الغذائية والمشروبات والتبغ.
يتمتع المخزون الدفاعي الكلاسيكي بالطلب الثابت نسبيًا على منتجاته في جميع مراحل دورة الأعمال ، وبالتالي يستعد لتحقيق أرباح وأرباح ثابتة. على النقيض من ذلك ، تعتبر الأسهم الدورية ، مثل الشركات المصنعة لأجهزة السيارات والتكنولوجيا ، تاريخياً من بين الأسوأ أداءً بعد 12 شهرًا لكل كريدي سويس.
وفقًا لبحثه ، يجد كولانوفيتش من JPMorgan أن السوق الصاعدة لا يزال أمامه مجال كبير للركض. وقال في مذكرته: "فقط بعد 30 شهرًا ، انخفض مؤشر S&P 500 إلى ما دون المتوسط". كما هو الحال مع أربع حالات انقلاب سابقة ، يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ النمو الاقتصادي المحركين الرئيسيين للحلقة الحالية.
أتطلع قدما
بينما يؤكد Credit Suisse أن انعكاسات منحنى العائد هي تنبؤات موثوقة للركود المقبلة ، إلا أن محللين آخرين يختلفون. "ليس كل انقلاب تبعه ركود" ، وفقًا لشركة الأبحاث المالية Bespoke Investment Group ، التي وجدت أيضًا أن مؤشر S&P 500 كان يميل إلى تحقيق مكاسب قوية في غضون الـ 12 شهرًا الأولى بعد الانقلاب.
وفي الوقت نفسه ، وجدت شركة تحليلات الاستثمار الكلي Bianco Research أن الانقلابات تصبح مجرد تنبؤات موثوقة بالركود عندما تستمر لمدة 10 أيام أو أكثر. الانقلاب الحالي هو الآن في يومه الرابع. تراجعت العوائد عند طرفي طيف الاستحقاق في بداية التداول يوم 27 مارس ، حيث توقع المستثمرون تخفيضات مستقبلية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وفقًا لتقرير CNBC آخر. يبقى أن نرى ما إذا كان هذا التوقع يتحقق ، وإذا حدث ذلك ، ما إذا كان تخفيض سعر الفائدة يمكن أن يمنع الركود أم لا.
