يقوم المحللون بتقييم الشركات بنشاط طالما كانت هناك أسهم ، لكنهم أكثر شعبية ويحصلون على عرض أكثر من أي وقت مضى بفضل أخبار سوق الأسهم على مدار الساعة والموارد عبر الإنترنت. كما زادت سمعة بعض المحللين. لكن في حين أن المحللين لديهم عادة أوراق اعتماد مماثلة ، إلا أنهم ليسوا متشابهين.
على سبيل المثال ، نظرًا لأن مفاجآت الأرباح الإيجابية والسلبية يمكن أن يكون لها تأثيرات كبيرة على الأسهم ، فقد تتساءل ، كيف يمكن لشركة ما التغلب على التقديرات بمراقبة الكثير من العيون؟ كيف يمكن لأحد المحللين الحصول على تصنيف "شراء" وواحد "تقييم"؟ كيف يمكن للمستثمرين معرفة من سيكون على صواب؟
أول ما يجب التحقق منه هو الطباعة الدقيقة على أي تقرير بحثي ومعرفة كيفية تعويض المحلل. من هناك ، يمكنك أن تقرر ما إذا كان من مصلحة المحلل أن يخبرك بشيء آخر غير الحقيقة.
مؤهلات المحلل
عادة ما يكون لدى محللي الأوراق المالية خلفيات أكاديمية في الدراسات المتعلقة بالأعمال على مستوى البكالوريوس والدراسات العليا. قد يكون لديهم أيضًا تسميات احترافية مثل CFA و CPA و JD. هناك أيضًا أقلية متزايدة من محللي القطاع ، الذين ينتشرون من مجالات خبرتهم المحتملة مثل الرعاية الصحية والهندسة والتكنولوجيا. يمكن أن يكون لهؤلاء المحللين أي نوع من أوراق الاعتماد الأكاديمية ، بما في ذلك الأطباء الذين يعملون كمحللين صيدلانيين.
ماذا يفعل المحللون؟
تختلف المهام اليومية لجميع المحللين اعتمادًا على تقويم تقارير الشركات التي يتابعونها. على سبيل المثال ، عادةً ما تقوم المؤسسات المالية مثل بنك أوف أمريكا (BAC) بالإبلاغ عن الأرباح في الأسابيع القليلة القادمة في نهاية الربع. سيكون المحلل الذي يغطي هذه الشركة مشغولاً للغاية قبل وبعد إعلان الأرباح.
قبل الأرباح ، يميل المحللون إلى أن يكونوا مشغولين في تقدير الأرباح التي يعتقدون أنه سيتم الإبلاغ عنها. تستند تقديراتهم إلى توجيهات من الشركة (التي تعد محدودة) ، والظروف الاقتصادية ونماذجها المستقلة وتقنيات التقييم. في يوم إعلان الأرباح ، يقوم المحلل عادةً بالاتصال بالمكالمات الجماعية التي تنظمها معظم الشركات لمناقشة الأرباح المعلنة وأي تفاصيل خاصة بالشركة ، مثل أرباح أو انخفاضات لمرة واحدة. بعد هذا الإعلان ، ينشغل المحللون في التواصل ليس فقط بالنتائج التي تم الإبلاغ عنها ولكن أيضًا بتفسيراتهم الخاصة عن سبب كونهم أعلى أو أقل من الأرقام المتوقعة.
أي نوع من المحللين هو الأفضل؟
فئتان رئيسيتان من المحللين هما محللي جانب الشراء ومحلل جانب البيع. والفرق الرئيسي بين الاثنين هو أنواع الشركات التي يعملون فيها ، وفي بعض الحالات ، كيف يتم تعويضهم. هناك أنواع كثيرة من المحللين في جانب الشراء يعملون لدى الشركات التي تبيع أبحاثهم مقابل رسوم ؛ يمكنهم العمل لدى مدير الأصول والاستثمار في الأسهم التي يغطونها. يشمل جانب الشراء المؤسسات الاستثمارية مثل صناديق الاستثمار المشترك التي تشتري الأوراق المالية لأغراض الاستثمار الشخصي أو المؤسسي.
من ناحية أخرى ، يعمل محللو جانب البيع ، في بيئة قائمة على المعاملات ، يبيعون أبحاثهم إلى مجموعة جانب الشراء ، ومن ثم اسمهم. يمكن لمحلل جانب البيع الذي يعمل لدى شركة وساطة أن يغطي مجموعة من الأسهم أو الصناعات أو القطاعات أو حتى قطاعات السوق بأكملها. كان محللو جانب البيع يخضعون لمزيد من التدقيق نظرًا للعلاقات الوثيقة التي تربطهم بالشركات التي يصدرون تقييمات شراء لها.
نمو المحللين
قبل فقاعة التكنولوجيا في التسعينيات وما تلاها من انهيار ، كانت معظم الشركات العاملة في مجال البيع تعمل بحرية في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، ثم غطت في وقت لاحق الأسهم التي جلبوها إلى السوق. ليس من الصعب افتراض أن المحللين لديهم علاقات وثيقة مع الشركات التي قاموا بتغطيتها وأن تصنيفات الاستثمار كانت في معظمها إيجابية بالنسبة للأسهم التي استحوذت عليها الشركات.
بعد الانهيار السيئ لشركات مثل Tyco و Enron و WorldCom ، استجابت الحكومة. في حين أن بعض الشركات لا تزال تشارك في الخدمات المصرفية الاستثمارية وتوفر تغطية للشركات التي تطرحها في السوق ، كانت هناك ضوابط وضعت لضمان أساليب التقييم الصادقة من خلال الأحكام الواردة في قانون ساربانيس أوكسلي لعام 2002. وقد تم تطبيق مزيد من اللوائح لضمان أن يبقى مستوى معين من الاستقلال بين المحللين في جانب البيع والشركات التي يقومون بالبحث فيها.
كانت معظم شركات السمسرة الرئيسية في وول ستريت مطالبة من قبل الحكومة الأمريكية بتغيير الطريقة التي توفر بها الأبحاث. تم تغريم بعض الشركات التي تنغمس في ممارسات تجارية احتيالية مبالغ كبيرة ، وتم منع وسطاءها ومحلليها من هذه الصناعة. قسمت العديد من شركات الاستثمار أبحاثها إلى أقسام منفصلة ، وعزلتها عن نهاية الصفقة لتشجيع توصيات مستقلة. كانت بعض هذه التغييرات إلزامية بناءً على تشريعات جديدة ، وكان بعضها تطوعيًا لتشجيع ظهور محللين مستقلين على الأقل.
على الرغم من أن الصناعة قطعت شوطًا طويلًا ، فلا يزال هناك بعض التقدم في جانب البيع الذي يتعين إحرازه لأن بعض تعويضات محلل جانب البيع يمكن أن تأتي من رسوم المعاملات المرتبطة بالشركات التي يغطونها.
أي نوع من المحللين يضيف قيمة أكبر؟ الجواب على حد سواء.
شراء جانب أو بيع جانب؟
غالبًا ما يكون لدى المحللين في جانب الشراء بعض الاهتمام الخاص بالسهم. عادة ما يمتلك محلل الشراء الذي يعمل لحساب صناديق الاستثمار المشترك أو شركة إدارة الاستثمار الأسهم التي يغطيه. رغم عدم وجود ضمان ، فإن التغييرات في التصنيفات على شركة ما قد تشير إلى اتجاه أنماط الشراء الخاصة بها. إذا بدأوا "التغطية الأولية" ، فقد يعني ذلك أنهم يفكرون في إضافة الأسهم إلى محافظهم أو أنهم بدأوا بالفعل في تجميع الأسهم.
عندما يكون للمحلل من جانب الشراء تقييم إيجابي للغاية على السهم ، فقد يكون ذلك مؤشرا على أنه قام بالفعل بشراء الترجيح المخصص له. نظرًا لأن شركات صناديق الاستثمار المشترك تبلغ عن تأخر حيازاتها لمدة 30 يومًا ، فقد يشير أيضًا تصنيف البيع الصادر إلى أن محلل جانب الشراء قام بالفعل بتصفية مركزه في الشركة. نظرًا لأن التقييم هو رأي في نظر المحلل ، فلا توجد قواعد صارمة وسريعة عند إصدار التغييرات في التصنيف.
لدى المحللين من جانب الشراء حافز لوضع توصية شراء على الأسهم المملوكة وتوصية بيع على الأسهم التي تم بيعها مؤخرًا. إذا كانت هذه الاقتراحات كافية لدفع السعر في الاتجاه الذي "يبرر" بحث المحلل ، فإن الأدلة تشير إلى أن المحلل لديه قدرات مربحة في اختيار الأسهم. نتيجة لذلك ، فإن الصندوق المشترك أو شركة الاستثمار سيواجهان أحجام أعمال أعلى.
أعمال التحليل
تقدم بعض الشركات الأبحاث للبيع وهي في فئة جانب البيع. تقدم مواقع الويب المشورة بشأن الأسهم والخيارات والأموال. يمكن الحصول على أبحاثهم من التحليل الأساسي أو الفني أو مزيج من الاثنين معا. يتم بيع النشرات الإخبارية ، التي يمكن أن تكون مطبوعة أو عبر الإنترنت ، تحتوي على نصيحة الشركة. الطريقة الوحيدة للحكم على فعالية هذا البحث هي النظر في سجل الشركة ، لأنه قد يقدم معظم نصائحه الناجحة والتستر على التقلبات. بعد كل شيء ، تعمل الشركات على بيع المنتج ، والإعلان عن أفضل سماتها هو وسيلة للترويج لهذه المنتجات. عادةً ما تبيع هذه الأنواع من الشركات الأبحاث إلى الأفراد أو المستثمرين من المؤسسات.
في حين أن النشرات الإخبارية الأصغر حجما أكثر إثارة ، فإن ستاندبايز القديمة مثل فاليو لاين وستاندرد آند بورز تغطي غالبية الأسهم المدرجة عالميا وتقدم ما يعتبرونه تقييمات مستقلة مقابل رسوم. يتم إضافتها إلى ما يسميه المستثمرون "الأوراق المسيلة للدموع" لأنه في الأيام الورقية القديمة ، يمكنك تمزيق الصفحة التي تم وصف الأسهم بها والاحتفاظ بها بشكل منفصل للحصول على مراجع سريعة.
كان النقد الرئيسي لهذه الشركات الكبيرة دائمًا هو أنها لا تستطيع تكريس ماديًا من الوقت اللازم لإجراء مكالمات تقديرية للأسهم وأنها تميل إلى توظيف محللين أقل خبرة. في حين أن بعض ذلك قد يكون صحيحًا ، إلا أنها تطبق نماذج متسقة وتمحيصًا على الأسهم التي تغطيها ومستقلة حقًا. لديهم أيضا إرث وسمعتها لدعم ، والتي تعزز بيئة جيدة لإنتاج البحوث المستقلة.
قد يكون للمحللين في جانب البيع مصلحة خاصة في الشركات التي يغطونها في شكل توليد أفكار لعملائهم أو لفت الانتباه إلى شركة يخططون لعقدها أو لإقامة علاقات تجارية معها. قبل فقاعة التكنولوجيا ، كان هناك عدد من المحللين في جانب البيع الذين كانوا يغطون الأسهم مباشرة حيث كان الجانب المصرفي الاستثماري للشركة التي يعملون من أجلها يدخل السوق. هؤلاء المحللون لم يتبعوا مفهوم "الجدار الصيني" المصمم لإبقاء البحوث والاستثمار المصرفي منفصلين. بينما لا يزال بعض هذا النشاط مستمرًا ، فقد حدثت تغييرات تنظيمية وطوعية جديدة في العملية ، ويبدو أن هناك بعض التحسن. لسوء الحظ ، سيكون هناك دائمًا احتمال نشوب صراع.
الخط السفلي
يبدو أنه لا يوجد حل واضح لأي نوع من المحللين يتبعه. في الآونة الأخيرة ، كانت هناك تغييرات كبيرة في طريقة إنتاج البحوث ، وسوف يستغرق الأمر بعض الوقت لتأثير الآثار. ومع ذلك ، إذا نظرت إلى تاريخ عملية البحث ، فإن الأساسيات لم تتغير. إذا كنت ترغب في معرفة ما الذي يجب على المحلل اتباعه ، فعليك إجراء نفس الاختبارات في هذا الوقت المحدد. اقرأ المطبوعات الدقيقة ، وقارن مكالماتهم بمكالمات المحللين الآخرين ، واكتشف كيف يتم تعويضهم ، وانظر إلى سجل الإنجازات الخاص بهم مع التأكد من تغطية اللقطات الرائعة والتخبط. خلاصة القول هي ، لا تأخذ فقط كلمة أحد المحللين لذلك - هو أو هي فقط إنسان.
