باستخدام جولدمان ساكس لتحليل قوى بورتر الخمسة

جدول المحتويات

• جولدمان ساكس: نظرة عامة
• نموذج القوى الخمس لبورتر
• المنافسة من منافسي الصناعة
• القدرة على المساومة للموردين
• القدرة على المساومة من المستهلكين
• تهديد الداخلين الجدد
• تهديد البدائل

يوضح تحليل القوى الخمس لبورتر من مجموعة جولدمان ساكس ، المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: GS ، أن البنك الاستثماري المهيمن في الولايات المتحدة يتمتع بمركز يتمتع بحماية جيدة للغاية فيما يتعلق بالوافدين الجدد أو الخدمات البديلة ، لكنه يواجه موردًا تقريبًا في الحكومة الأمريكية.

جولدمان ساكس: نظرة عامة

تم تأسيس Goldman Sachs في عام 1869 ويقع مقرها الرئيسي في مانهاتن السفلى في نيويورك ، على الرغم من أن لديها مكاتب رئيسية في لندن وطوكيو وغيرها من المراكز المالية. اعتبارًا من عام 2016 ، يشغل Lloyd C. Blankfein منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي ، بينما يعمل Gary Cohn كرئيس ومدير تنفيذي. حققت الشركة إيرادات بلغت 39.2 مليار دولار في عام 2015 ، وبلغ إجمالي الأصول 861 مليار دولار.

يقسم بنك جولدمان ساكس نموذج أعماله إلى أربعة قطاعات: الخدمات المصرفية الاستثمارية ، خدمات العملاء المؤسسية ، الاستثمار والإقراض ، وإدارة الاستثمار. يركز القطاع المصرفي الاستثماري على مساعدة الشركات والبنوك الأخرى على زيادة رأس المال أو الاكتتاب العام أو إعادة الهيكلة أو العرض أو المشاركة في نشاط الاندماج والاستحواذ (M&A). هذا يختلف عن إدارة الاستثمار ، حيث يقدم جولدمان ساكس المشورة للعملاء بشأن محافظهم الاستثمارية ؛ قطاع إدارة الاستثمار مسؤول أيضًا عن تقديم صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار الخاصة. خدمات العملاء المؤسسية ، القطاع الأكثر ربحًا ، هي الجناح الرئيسي لصناعة السوق في جولدمان ساكس. أنه يمسح أوامر ضخمة من الأسهم والسندات والسلع لكبار المستثمرين من المؤسسات. يتعامل قطاع الاستثمار والإقراض مع استثمارات جولدمان ساكس ، وكذلك بعض عمليات الإقراض للشركات والأفراد الآخرين.

ليس هناك شك في أن جولدمان هي واحدة من أكثر الشركات نفوذاً وتواصلًا في العالم. وذهب روبرت روبن وهنري "هانك" بولسون ، المسؤولان التنفيذيان السابقان في جولدمان ، كأمينين للخزانة في عهد بيل كلينتون وجورج دبليو بوش. انتهى الأمر بالتنفيذيين الآخرين كرئيس للبنك المركزي الأوروبي ، ورئيس وزراء أستراليا ، وحكام بنك كندا وبنك إنجلترا. يحتاج أي تحليل للقوى التنافسية لبنك الاستثمار إلى تضمين علاقاته الوثيقة (وغالبًا ما تكون مثيرة للجدل) مع العديد من حكومات العالم والبنوك المركزية.

خضع بنك جولدمان ساكس لتغييرات كبيرة وإعادة الهيكلة في أعقاب الأزمة المالية 2007-2008 ، والتي تلقت خلالها الشركة استثمارات إنقاذ طارئة بقيمة 10 مليارات دولار من وزارة الخزانة الأمريكية. كما تلقى البنك ما مجموعه 589 مليار دولار في شكل قروض من التسهيلات الائتمانية الفيدرالية لليلة واحدة. وفقًا لبيانات معاملات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، تلقى بنك جولدمان ما مجموعه 785 مليار دولار تقريبًا كمساعدات مالية طارئة بين صيف عام 2007 وأوائل عام 2009.

نموذج القوى الخمس لبورتر

طور مايكل بورتر من كلية هارفارد للأعمال نموذج القوى الخمس لفحص الخصائص المميزة داخل صناعة ما وكيف تؤثر تلك الخصائص على الإستراتيجية والعمليات الخاصة بشركة معينة.

يدرس نموذج القوى الخمس أولاً التنافس بين الشركات الرائدة في الصناعة ، وهو عامل رئيسي في تحديد كفاءة السوق. بعد ذلك ، يأخذ النموذج في الاعتبار التأثير النسبي لأربع خصائص أخرى: القدرة على المساومة للموردين ، القدرة التفاوضية للمستهلكين ، تهديد الداخلين الجدد إلى الصناعة ، وجود أو تهديد الخدمات البديلة.

يعتقد بورتر أن نموذجه "يكشف جذور الربحية الحالية للصناعة مع توفير إطار لتوقع المنافسة (والربحية) والتأثير عليها بمرور الوقت." لقد عمل على افتراض أن طبيعة الأرباح لا تتغير من صناعة إلى أخرى. بدلاً من ذلك ، تحدد قوى المنافسة النسبية والأرباح في النهاية الأرباح والعائد على الاستثمار والقدرة على الاستمرار على المدى الطويل.

المنافسة من منافسي الصناعة

فيما يتعلق بجميع قطاعات الأعمال الأربعة ، تشمل قائمة المنافسين الرئيسيين لـ Goldman Sachs JPMorgan Chase و Morgan Stanley و Deutsche Bank AG. على الرغم من أن JPMorgan هي المؤسسة المالية الوحيدة التي تتصدر قائمة Goldman Sachs من حيث الإيرادات والأصول ، إلا أنه من المعروف على نطاق واسع أن Goldman Sachs تعتبر Morgan Stanley منافسها الرئيسي. مورجان ستانلي وجولدمان ساكس هما البنكان الوحيدان للاستثمار في الولايات المتحدة.

كانت الخدمات المصرفية المحلية مركزة كما كانت في أي وقت مضى في عام 2015. وقد ظل هذا النمط صحيحًا منذ عام 2010 عندما أقر الكونغرس قانون دود فرانك وجعل من الصعب للغاية على أي كيانات جديدة أن تدخل في الأنشطة المصرفية الاستثمارية الكبرى. قدر جيمي ديمون ، رئيس جيه بي مورغان ، الذي استوعبت شركته بير شتيرنز خلال الأزمة المالية ، أن قوانين دود فرانك أضافت ما بين 400 مليون دولار و 600 مليون دولار في التكاليف السنوية. ستتعرض الشركات الصغيرة لضغوط شديدة من أجل تحمل نفقات الامتثال هذه.

لا تزال المنافسة قوية على جولدمان ساكس. هناك تكاليف تحويل منخفضة للغاية لعملاء الخدمات المصرفية الاستثمارية. هناك تمايز ضئيل للغاية في الخدمة بين البنوك بسبب مدى ضيق عرض المنتجات والخدمات ، لذلك يجب على جولدمان ساكس الاعتماد بشكل كبير على العلاقات الموجودة مسبقًا وسمعتها.

القدرة على المساومة للموردين

تبدأ بعض تحليلات بورتر الحديثة من قوة المورد لأن الموردين يبلغون أسعار مدخلات الشركة. يعني عدد أقل من الموردين طاقة أكبر لكل مورد ، وفي هذه الحالة قد تكون الشركة مملوكة للاعب "منبع".

لا يوجد لدى البنوك الاستثمارية موردين تقليديون ، على الأقل ليس في نموذج بورتر. يمكن للمرء أن يعتبر العملاء المؤسسيين والعملاء ذوي القيمة العالية كموردين لأن خدمات جولدمان ساكس الاستثمارية تعتمد على كميات هائلة من رأس المال المستثمر. الشركات التي تحتاج إلى خدمات مصرفية استثمارية - مثل عندما استخدمت Apple Goldman Sachs في عام 2013 لتقديم سندات بقيمة 17 مليار دولار - هي شكل من أشكال مورد المنتج. كما ترون ، هذا يطمس الخط الفاصل بين موردي البنك والمستهلكين.

ولكن في النهاية ، فإن الطبيعة المنظمة والمركزة بشكل مكثف للعمل المصرفي الاستثماري تعني أن قلة من الموردين (بغض النظر عن كيفية تحديدهم) يتمتعون بقدرة تنافسية متباينة. من الذي يتحكم حقًا في تكاليف المدخلات وعروض منتجات Goldman Sachs؟ حكومة الولايات المتحدة ، من خلال وزارة الخزانة والكونغرس ، وكذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي. سيكون من الصعب تخيل الموردين الذين يتمتعون بقوة تفاوضية أقوى من هذه الكيانات - فهم يحددون حرفيًا المنتجات والخدمات التي يمكن تقديمها ، وكيف يتم الإعلان عنها والتعويضات التي يمكن قبولها.

القدرة على المساومة من المستهلكين

لا يتمتع المستهلكون الفرديون ، وخاصة العملاء من أصحاب الثروات المصرفية الكبيرة والشركات التي تبحث عن الخدمات المصرفية الاستثمارية ، بالكثير من القدرة على المساومة. يمكن لـ Goldman Sachs التغلب على خسارة أي عميل غير مؤسسي تقريبًا ، حتى لو كان ذلك يعني أن العميل ينتهي في Morgan Stanley. ومع ذلك ، فإن جولدمان ساكس يعالج مخاطر تحليق المودعين من خلال تقديم خدمات إضافية ومكافآت الحساب.

تهديد الداخلين الجدد

على المستوى المحلي ، لا يوجد أي شيء يمكن أن يفعله أي بنك أصغر للتنافس مع أمثال Goldman Sachs أو JPMorgan أو Merrill Lynch أو Morgan Stanley. تجعل القيود التنظيمية الشديدة من عدم كلفة الشركات الجديدة لتقديم الخدمات المصرفية الاستثمارية - خاصة للعملاء من المؤسسات. نظرًا لتعرف Goldman Sachs على أنها مؤسسة مالية مهمة من الناحية النظامية (SIFI) ، فإن لديها خيار طرح ضمنيًا على جميع أنشطة الأعمال الرئيسية من وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي.

هذا يعني أنه حتى عندما تتخذ شركة جولدمان ساكس قرارات سيئة ، مثل الاكتتاب في منتجاتها برهون عقارية عالية الجودة ، فمن غير المرجح أن تفلس الشركة أو تضطر لبيع أصول رئيسية. ما لم يتغير المناخ التنظيمي للولايات المتحدة ، فمن المحتمل أن يأتي جميع الداخلين الجدد في صناعة البنوك الاستثمارية الكبرى من الأسواق الدولية.

تهديد البدائل

تواجه البنوك التقليدية الكثير من الخدمات البديلة من عالم متطور تقنيًا. وبهذا المعنى ، يجب أن يتنافس جناح الاستثمار والإقراض في Goldman Sachs مع مقرضي نظير إلى نظير عبر الإنترنت وأدوات التمويل الجماعي. هناك القليل من الفرص للخدمات المصرفية الاستثمارية الإضافية نظرًا لكيفية تقييد الأوراق المالية والبورصات وأسواق رأس المال من خلال التنظيم. تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ما يمكن أن يقدمه أي منافس محتمل لشركة جولدمان ساكس من حيث الترخيص أو التعويض أو الإيداع أو الإعلان أو إنشاء المنتج أو المسؤولية الائتمانية.