إذا كنت تبحث عن موضوع يساعدك في إنهاء محادثة بسرعة حتى تتمكن من ترك الأمر بمفردك للتفكير في استثماراتك ، فابدأ بالتحدث عن أسعار الفائدة. مكفول عيون المستمع الخاص بك إلى التزجيج ، وسوف تكون وحدها في أي وقت من الأوقات.
لكن بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون استثمارات ، فإن الموضوع ليس جافًا كما تعتقد. في الواقع ، إنه شيء يجب على المستثمرين بذل جهد لفهمه. وفقًا للنظرية المالية ، تعد أسعار الفائدة أساسية لتقييم الشركة ، وبالتالي تلعب دورًا مهمًا في كيفية وضع سعر على الأسهم.
نحن هنا نلقي نظرة على العلاقة بين أسعار الفائدة وسعر السهم.
أسعار الفائدة وخطر المخاطرة
فكر في سعر الفائدة كتكلفة نقود ، والتي تشبه تكلفة الإنتاج والعمالة والمصروفات الأخرى عامل الربحية للشركة.
إن التكلفة الأساسية للنقود للمستثمر هي معدل سندات الخزانة ، الذي يضمن عائده "الإيمان والائتمان الكاملين" للحكومة الأمريكية. وفقًا للنظرية المالية ، يبدأ عرض قيمة السهم من هناك: الأسهم هي أصول محفوفة بالمخاطر ، بل أكثر خطورة من السندات لأن حاملي السندات يتم دفع رأس مالهم قبل حملة الأسهم في حالة الإفلاس. لذلك ، يحتاج المستثمرون إلى عائد أعلى للمخاطرة الإضافية من خلال الاستثمار في الأسهم بدلاً من سندات الخزانة ، والتي تضمن دفع عائد معين.
يشار إلى العائد الإضافي الذي يمكن أن يتوقعه المستثمرون نظريًا من الأسهم باسم "علاوة المخاطرة". تاريخياً ، تبلغ علاوة المخاطرة حوالي خمسة بالمائة. هذا يعني أنه إذا كان سعر الفائدة على المخاطرة (سعر سندات الخزانة) أربعة بالمائة ، فسيطلب المستثمرون عائدًا بنسبة تسعة بالمائة من الأسهم. لذلك ، فإن إجمالي العائد على السهم هو مجموع جزأين: معدل الخلو من المخاطر و علاوة المخاطرة.
المعدل المطلوب للعودة
إذا ارتفع العائد المطلوب ، فسوف ينخفض سعر السهم ، والعكس صحيح. هذا منطقي: إذا لم يتغير أي شيء آخر ، يجب أن يكون السعر أقل للمستثمر حتى يحصل على العائد المطلوب. هناك علاقة عكسية بين العائد المطلوب وأسعار الأسهم التي يحددها المستثمرون للسهم.
قد يرتفع العائد المطلوب في حالة زيادة علاوة المخاطرة أو معدل الخلو من المخاطر. على سبيل المثال ، قد ترتفع علاوة المخاطرة لشركة ما إذا استقال أحد كبار مديريها أو قررت الشركة فجأة خفض مدفوعات أرباح الأسهم. وسيرتفع معدل الخلو من المخاطر إذا ارتفعت أسعار الفائدة.
لذلك ، تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة على القيمة النظرية للشركات وأسهمها - حيث إن القيمة العادلة للسهم هي التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة المخصومة إلى الوقت الحالي باستخدام معدل عائد المستثمر المطلوب. إذا انخفضت أسعار الفائدة واستقر كل شيء آخر ، يجب أن ترتفع قيمة الأسهم. لهذا السبب يهتف السوق عمومًا عندما يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن خفض سعر الفائدة. وعلى العكس ، إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة (مع الحفاظ على كل شيء آخر ثابتًا) ، فمن المحتمل أن تنخفض قيم الأسهم.
كيف تؤثر أسعار الفائدة على الشركات
تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الشركة أيضًا. أي زيادة في أسعار الفائدة التي يدفعها سوف تزيد من تكلفة رأس المال. لذلك ، يتعين على الشركة أن تعمل بجد أكبر لتحقيق عوائد أعلى في بيئة ذات فائدة عالية. خلاف ذلك ، فإن حساب الفائدة المتضخمة سوف تأكل أرباحها. انخفاض الأرباح ، انخفاض التدفقات النقدية ، وارتفاع معدل العائد المطلوب للمستثمرين ، كلها أمور تترجم إلى انخفاض القيمة العادلة لسهم الشركة.
بالإضافة إلى ذلك ، إذا ارتفعت تكاليف سعر الفائدة إلى هذا المستوى بحيث تواجه الشركة مشاكل في سداد ديونها ، فقد يكون تهديد بقائها. في هذه الحالة ، سيطلب المستثمرون علاوة مخاطرة أعلى. نتيجة لذلك ، ستنخفض القيمة العادلة بدرجة أكبر.
أخيرًا ، عادة ما تسير أسعار الفائدة المرتفعة جنبًا إلى جنب مع الاقتصاد الراكد. أنها تمنع الناس من شراء الأشياء والشركات من الاستثمار في فرص النمو. نتيجة لذلك ، تنخفض المبيعات والأرباح ، وكذلك أسعار الأسهم.
الخط السفلي
في النظرية المالية ، يبدأ التقييم بسؤال بسيط: إذا وضعت أموالاً في هذه الشركة ، فما هي الفرص التي ستحصل على عائد أفضل منها إذا كنت تستثمر في شيء آخر؟ تلعب أسعار الفائدة دورًا مهمًا في تحديد ما قد يكون عليه شيء آخر. (لمعرفة المزيد ، راجع كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأوراق المالية .)
