يعتقد مدير صندوق التحوط الملياردير بول تيودور جونز ، الذي اكتسب بعض الشهرة لتوقع انهيار سوق الأسهم عام 1987 ، أن أسعار الأسهم يجب أن تستمر في الارتفاع هذا العام على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة. وقال في تصريحات على قناة سي إن بي سي: "أستطيع أن أرى الأمور تتحول إلى الجنون خاصة في نهاية العام بعد انتخابات التجديد النصفي… في الاتجاه الصعودي. أعتقد أنك سترى أسعار الفائدة ترتفع والأسهم مترادفة في نهاية السنة."
ومع ذلك ، أشار جونز إلى أن قيمة سوق الأسهم الأمريكية بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي مرتفعة بالفعل بالمعايير التاريخية ، "أعتقد أن هذا سينتهي مع ارتفاع الأسعار كثيرًا ويجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على إيقافه". ويتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة بشكل ملحوظ في أواخر الربع الثالث أو في وقت مبكر من الربع الرابع ، مما يوقف في النهاية مكاسب سوق الأسهم ويحث على الركود. بينما يرى أوجه التشابه مع عام 1987 في الوضع الحالي ، وكذلك أصداء فقاعة فقاعة الدوت كوم في عام 1999 ، فإنه لا يعتقد أن انهيار سوق الأوراق المالية الشديد على غرار عام 1987 هو في الأوراق.
^ بيانات SPX بواسطة YCharts
تأثير انخفاض الأسعار الحقيقية
ولاحظ أن جونز في حين أن أسعار الفائدة آخذة في الارتفاع ، فإنها لا تزال منخفضة بالمعايير التاريخية ، وخاصة أسعار الفائدة الحقيقية المعدلة حسب التضخم. وبالتالي ، على الأقل في المدى القصير ، لا يعتقد أن أسعار الفائدة سترتفع بما يكفي لإرجاء تفضيلات المستثمرين بعيدًا عن الأسهم والسندات. ومع ذلك ، كما ذكر أعلاه ، يضيف أنه في نهاية المطاف سوف تصل أسعار الفائدة إلى نقطة يتم فيها طرح الاقتصاد في حالة ركود ، وتراجع أسعار الأسهم.
"المكافأة / المخاطرة تتضاءل"
في مقابلته ، عندما سئل عما إذا كان يعمل بشكل رئيسي ، قال جونز لـ CNBC: "ربما أكون الآن في وظائفي خفيفة مثل… لم يكن لدي الكثير من المناصب في الوقت الحالي. " وقال إن السبب في ذلك هو أن "المكافأة / المخاطرة في الكثير من الأشياء تتضاءل في هذه المرحلة بالذات". وأضاف أن استراتيجيته الاستثمارية المعتادة تتمثل في اتخاذ "مراكز رافعة كبيرة عندما تكون هناك خطوة وشيكة في الأفق". ومع ذلك ، فقد توقع أن "الربع الثالث والرابع سيكون أوقات تداول هائلة" ، على الرغم من أنه لم يحدد بالضبط السبب.
"الفقاعات في الأسهم والائتمان"
في مارس ، وفقًا لتقرير سابق لـ CNBC ، قال جونز في مقابلة مع جولدمان ساكس: "لدينا أقوى اقتصاد منذ 40 عامًا ، على مستوى التوظيف الكامل. لكنه غير مستدام ويأتي مع تكاليف مثل فقاعات الأسهم والائتمان. منخفضة للغاية ، لا يمكنك الوثوق بأسعار الأصول اليوم… أود أن أتحرك بعيداً عن السندات… إنها مبالغة في قيمتها ومفرطة في الاكتتاب ".
كما انتقد التخفيضات الضريبية والزيادات في الإنفاق التي سنتها الكونغرس في الأشهر الأخيرة ، قائلاً: "هذا يذكرني بأواخر الستينيات عندما جربنا معدلات الفائدة المنخفضة والحوافز المالية للحفاظ على الاقتصاد في التوظيف الكامل وتمويل حرب فيتنام… نحن نعد المسرح لتسارع التضخم ، مثلما فعلنا في أواخر الستينات. " أثار رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي مؤخراً مخاوف مماثلة. (للمزيد ، انظر أيضًا: بن برنانكي: الاقتصاد يتجه "بعيدًا عن الهاوية" )
في تلك المقابلة في مارس ، توقع جونز أن يصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 3.75٪ على الأقل بحلول نهاية العام ، ونصح المستثمرين بأن يكونوا في نقد ، سلع و "أصول صلبة". ارتفع العائد على T-Note لمدة 10 سنوات أعلى من 3 ٪ في 13 يونيو ، بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن رفع سعر الفائدة ، لكنه انخفض إلى ما دون هذا المستوى في وقت لاحق ، حسب بيانات CNBC. وفقًا لرسومات CNBC المعروضة خلال مقابلته في 12 يونيو ، يعتقد جونز أن الأسعار يجب أن تكون أعلى بمقدار 150 نقطة أساس.
