ما هو عائد الخزانة؟
عائد سندات الخزانة هو عائد الاستثمار ، معبراً عنه كنسبة مئوية ، على التزامات الدين للحكومة الأمريكية. إذا نظرنا بطريقة أخرى ، فإن عائد سندات الخزانة هو سعر الفائدة الذي تدفعه الحكومة الأمريكية لاقتراض الأموال لفترات زمنية مختلفة.
لا تؤثر عوائد سندات الخزانة على مقدار ما تدفعه الحكومة للاقتراض ومقدار المستثمرين من خلال الاستثمار في هذا الدين ، بل تؤثر أيضًا على أسعار الفائدة التي يدفعها الأفراد والشركات لاقتراض أموال لشراء العقارات والمركبات والمعدات. تخبرنا عائدات الخزانة أيضًا بما يشعر به المستثمرون حيال الاقتصاد. كلما ارتفعت العائدات على سندات الخزانة لمدة 10 و 20 و 30 عامًا ، كانت التوقعات الاقتصادية أفضل.
فهم عائد الخزينة
فهم عائد الخزينة
عندما تحتاج حكومة الولايات المتحدة إلى زيادة رأس المال لمصدر المشاريع ، مثل بناء بنية أساسية جديدة ، فإنها تصدر أدوات الدين من خلال وزارة الخزانة الأمريكية. تشمل أنواع أدوات الدين التي تصدرها الحكومة سندات الخزينة (سندات الخزانة) ، سندات الخزينة (سندات الخزانة) وسندات الخزانة (سندات الخزانة) ، والتي تأتي في آجال استحقاق مختلفة تصل إلى 30 عامًا. سندات الخزانة هي سندات قصيرة الأجل تستحق خلال عام واحد ، وتواريخ سندات الخزانة لديها تواريخ استحقاق مدتها عشر سنوات أو أقل ، وسندات الخزانة سندات طويلة الأجل تقدم آجال استحقاق مدتها 20 و 30 سنة.
العوامل التي تدفع عائد الخزينة
تعتبر سندات الخزانة استثمارًا منخفض المخاطر لأنها مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين للحكومة الأمريكية. المستثمرون الذين يشترون سندات الخزانة هذه يقرضون أموال الحكومة تقوم الحكومة ، بدورها ، بدفع فوائد لحملة السندات كتعويض عن القرض المقدم. تمثل مدفوعات الفائدة ، والمعروفة باسم القسائم ، تكلفة الاقتراض للحكومة. يتم تحديد معدل العائد أو العائد الذي يطلبه المستثمرون لإقراض أموالهم للحكومة من خلال العرض والطلب.
يتم إصدار سندات الخزانة بقيمة اسمية وسعر فائدة ثابت ويتم بيعها في المزاد الأولي أو في السوق الثانوية إلى أعلى مزايد. عندما يكون هناك الكثير من الطلب على الأوراق المالية ، يتم رفع السعر بعد القيمة الاسمية والتداول بسعر أعلى. هذا يقلل من العائد الذي سيحصل عليه المستثمر لأن الحكومة تسدد فقط القيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق. على سبيل المثال ، المستثمر الذي يقوم بشراء سند بقيمة 1090 دولارًا سيتم سداده فقط بقيمة اسمية قدرها 10000 دولار عندما تستحق. عندما ينخفض عائد سندات الخزانة ، تنخفض معدلات الإقراض للمستهلكين والشركات أيضًا.
إذا كان الطلب على سندات الخزانة منخفضًا ، فإن عائد سندات الخزانة يزيد للتعويض عن انخفاض الطلب. عندما يكون الطلب منخفضًا ، يكون المستثمرون على استعداد فقط لدفع مبلغ أقل من القيمة الاسمية. يؤدي ذلك إلى زيادة العائد للمستثمر لأنه يمكنه شراء السندات بسعر مخفض ، ويسدد القيمة الاسمية الكاملة في تاريخ الاستحقاق. عندما تزيد عوائد سندات الخزانة ، تزداد أسعار الفائدة في الاقتصاد أيضًا حيث يتعين على الحكومة دفع أسعار فائدة أعلى لجذب المزيد من المشترين في المزادات المستقبلية.
يمكن أن ترتفع عائدات الخزانة إذا زاد الاحتياطي الفيدرالي هدفه لسعر الصناديق الفيدرالية (بمعنى آخر ، إذا كان يشدد السياسة النقدية) ، أو حتى إذا كان المستثمرون يتوقعون فقط أن يرتفع سعر الأموال الفيدرالية.
لكل من سندات الخزينة عائد مختلف. في ظل الظروف العادية ، تتمتع سندات الخزانة طويلة الأجل بعائد أعلى من سندات الخزانة قصيرة الأجل. نظرًا لأن فترات الاستحقاق على أذونات T قصيرة جدًا ، فإنها تقدم عادةً أقل عائد مقارنةً بأوراق T-notes والسندات T. اعتبارًا من 29 نوفمبر 2017 ، بلغت عائد سندات الخزانة على فاتورة لمدة 3 أشهر 1.28٪ ؛ السند 10 سنوات 2.39٪ والسند 30 سنة 2.82٪. تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بنشر عوائد جميع هذه الأوراق المالية يوميًا على موقعها على الإنترنت.
العائد على سندات الخزينة
بينما تعرض سندات الخزانة والسندات مدفوعات الكوبونات لحملة السندات ، فإن فاتورة T تشبه سند القسيمة الصفرية التي لا تحتوي على مدفوعات فوائد ولكنها تصدر بخصم يساوي. يقوم المستثمر بشراء الفاتورة في مزاد أسبوعي بأقل من القيمة الاسمية ويستردها عند الاستحقاق مقابل القيمة الاسمية. في هذه الحالة ، يكون الفرق بين سعر المزاد والقيمة الاسمية هو الفائدة التي يمكن استخدامها لحساب عائد سندات الخزانة. تستخدم وزارة الخزانة طريقتين لحساب العائد على سندات الخزانة ذات آجال استحقاق تقل عن عام واحد - طريقة الخصم وطريقة الاستثمار.
بموجب طريقة عائد الخصم ، يتم حساب العائد كنسبة مئوية من القيمة الاسمية ، وليس قيمة الشراء. على سبيل المثال ، فإن المستثمر الذي يشتري فاتورة T مدتها 91 يومًا مقابل 9،800 دولار لكل 10 آلاف دولار من القيمة الاسمية سيكون له عائد:
عائد الخصم = × (360/91) = 7.91٪
بموجب طريقة عائد الاستثمار ، يتم حساب عائد الخزانة كنسبة مئوية من سعر الشراء ، وليس كقيمة اسمية. باتباع مثالنا أعلاه ، فإن العائد بموجب هذه الطريقة هو:
عائد الاستثمار = س (365/91) = 8.19 ٪
لاحظ أن عدد الأيام في السنة المستخدمة في كلا الأسلوبين يختلف. تستخدم طريقة الخصم 360 ، وهو عدد الأيام التي تستخدمها البنوك لتحديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل. يستخدم عائد الاستثمار عدد أيام السنة التقويمية ، وهو 365 أو 366. نظرًا لأن سعر شراء فاتورة الخزانة دائمًا أقل من القيمة الاسمية ، تميل طريقة الخصم إلى التقليل من العائد.
العائد على سندات الخزينة والسندات
يشمل معدل العائد للمستثمرين الذين يحملون أوراق الخزينة وسندات الخزينة مدفوعات القسيمة التي يتلقونها نصف سنوية والقيمة الاسمية للسند الذي يتم سداده عند الاستحقاق. يمكن شراء الأوراق المالية والسندات على قدم المساواة أو بخصم أو بسعر أعلى ، اعتمادًا على الطلب والعرض لهذه الأوراق المالية في مزاد علني أو في الأسواق الثانوية. إذا تم شراء الخزانة على قدم المساواة ، فإن عائدها يساوي معدل كوبونها ؛ إذا كان الخصم أعلى من سعر الكوبون ، فسيكون العائد أقل من سعر الكوبون إذا تم شراؤه بسعر أعلى.
معادلة حساب عائد سندات الخزانة على السندات والسندات المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق هي:
عائد الخزينة = ÷
حيث C = معدل القسيمة
FV = القيمة الاسمية
PP = سعر الشراء
تي = وقت النضج
العائد على سندات مدتها 10 سنوات مع كوبون بنسبة 3 ٪ تم شراؤه بعلاوة بقيمة 10،300 دولار وتم الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق:
عائد الخزينة = ÷
= 270 دولارًا / 10،150 دولارًا = 2.66٪
بسبب انخفاض مخاطرها ، تتمتع سندات الخزانة بعائد منخفض مقارنة بالعديد من الاستثمارات الأخرى. يمكن أن تدفع عائدات سندات الخزانة المتدنية للغاية مثل تلك التي لوحظت من عام 2009 إلى عام 2013 المستثمرين إلى استثمارات أكثر خطورة ، مثل الأسهم ، التي تحقق عوائد أعلى.
