ما هي مذكرة استحقاق الاستحقاق المستهدفة؟
ملاحظة استرداد الاستحقاق المستهدفة هي مشتقة غريبة تنتهي عند الوصول إلى حد لمدفوعات الكوبون لصاحب التسجيل. تحتوي ملاحظات استرداد الاستحقاق المستهدفة (TARN) على الميزة المميزة للتعرض للإنهاء المبكر. إذا وصل تراكم القسائم إلى مبلغ محدد مسبقًا قبل تاريخ التسوية ، يتلقى حامل الملاحظة الدفعة النهائية للقيمة الاسمية وينتهي العقد.
فهم مذكرات استرداد الاستحقاقات المستهدفة (TARN)
ملاحظة استرداد الاستحقاق المستهدفة هي في الأساس ملاحظة مرتبطة بالمؤشر تحتوي على كمية محددة من القسائم التي تمثل الحد الأقصى المستهدف. بعد الوصول إلى الحد الأقصى المستهدف ، سيتم إنهاء الملاحظة مع دفع المذكرة. لذلك عادة ما يكون هناك قسيمة مبدئية جذابة مقترنة بإمكانية استرداد القيمة الاسمية بسرعة نسبية.
بصرف النظر عن هذه الميزات ، تتشابه TARN مع ملاحظات معدل العائمة العكسي ؛ قد يكون المؤشر هو LIBOR أو Euribor أو سعر مشابه. يمكن أيضًا تعريف TARNs كخيارات تعتمد على المسار: يشتري المستخدم النهائي في الواقع شريطًا من خيارات الاتصال بينما يبيع شريطًا من خيارات البيع بقيمة افتراضية تضاعف عدد المكالمات ". قد يتضمن العقد بندًا قاعديًا ينهيه إذا وصل المؤشر إلى مستوى معين.
TARNs أو FX-TARNs من العملات الأجنبية هي شكل شائع من TARN حيث يتم تبادل عملات الأطراف المقابلة بسعر محدد مسبقًا في التواريخ المحددة مسبقًا. يختلف مقدار العملة المتبادلة اعتمادًا على ما إذا كان السعر أعلى أو أقل من سعر محدد إلى الأمام.
تقييم مذكرات استرداد الاستحقاقات المستهدفة (TARN)
قد يكون تقييم مذكرات استرداد الاستحقاقات المستهدفة أمرًا صعبًا لأن الجداول الزمنية للاسترداد تعتمد على القسائم المستلمة حتى الآن. بمجرد الوصول إلى مستوى الخروج ، يتم إنهاء الاستثمار وسداد رأس المال. من وجهة نظر المستثمر ، يعد معدل القسيمة الأولي الكبير لفترة من الوقت والعائد المبكر لرأس المال بمثابة نتيجة مثالية. ومع ذلك ، بناءً على أداء المعدلات المفهرسة ، قد يكون المستثمر عالقًا في الاستثمار ويرى أن القيمة الزمنية للنقود تؤدي إلى تآكل ما كان ذات يوم استثمارًا قصير الأجل جذابًا.
بشكل عام ، قيمة الملاحظة هي القيمة الحالية لمدفوعات الاسمية والقسائم. ومع ذلك ، هناك عدم يقين في ملاحظات استرداد الاستحقاقات المستهدفة لأنه لن يتم استلام جميع مدفوعات القسيمة بالضرورة. لذا ، بدلاً من حساب خطي على القيمة الحالية ، تتطلب TARN محاكاة تقلبات أسعار الفائدة لتقييم احتمال بدء مستوى خروج المغلوب نظرًا لشروط الملاحظة. TARNs المرتبطة معايير متقلبة سيكون بالضرورة أكثر صعوبة في تقييم بدقة.
