يبحث المستثمرون عن أنفسهم وسط توترات تجارية عالمية مستمرة ومخاوف متزايدة من الركود ، لكن أسهم الملاذ الآمن الشعبية في قطاعات السلع الاستهلاكية والمرافق والعقارات بدأت تبدو باهظة الثمن. يتم تداول هذه القطاعات من السوق المعروفة تقليديًا بالحفاظ على أرباح ثابتة حتى في أوقات الاضطرابات بأسعار لا تقل عن 19 ضعفًا للأرباح الآجلة مقابل 16.7 مرة فقط لكامل S&P 500 ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال.
علاوة على تلك التقييمات الغنية ، هناك قلق كبير بشأن أسهم الملاذ الآمن وهو زيادة التقلبات في نمو الأرباح. يقول برايان بيلسكي ، كبير استراتيجيي الاستثمار لدى BMO Capital Markets: "لقد انخفض استقرار أرباحهم بشكل كبير".
ماذا يعني للمستثمرين
على مدى السنوات الخمس الماضية ، ارتفع نمو أرباح شركات السلع الاستهلاكية مثل شركة بروكتر أند غامبل (PG) ، شركة كوكا كولا (KO) ، شركة كولغيت بالموليف (CL) ، شركة جنرال ميلز (GIS) ومونديليز أصبحت شركة الدولية (MDLZ) متقلبة بشكل متزايد. تم ضغط ضغوط الأسعار على هوامش الربح والركود على بعض المنتجات ركود في السنوات الأخيرة.
على الرغم من تقارير الأرباح الضعيفة ، إلا أن أسهم هذه الشركات تحقق مكاسب مئوية ثنائية الرقم ، بعضها يفوق السوق الأوسع بهامش كبير. جنرال ميلز ، على سبيل المثال ، أخطأت توقعات إيراداتها ويرجع ذلك جزئيًا إلى ضعف المبيعات في محلات الوجبات الخفيفة والحبوب. وفي الوقت نفسه ، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 40 ٪ منذ بداية العام.
سجلت صناديق الأسهم ذات التقلبات المنخفضة ، والتي تميل إلى أن تكون أدوات زيادة الوزن والعقارات والسلع الاستهلاكية ، تدفقاً قياسياً بلغ 8 مليارات دولار خلال الربع الأول من العام ، وفقًا لصحيفة مورنينغستار ، لكل شركة بارون. ولكن مع تدفق الأموال ، بدأت التقييمات في الظهور. في وقت سابق من هذا العام ، تم تداول iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) منخفض السعر بنسبة 17٪ على iShares Core S&P 500 ETF (IVV) نسبة إلى الأرباح.
وقال سكوت أوبسال ، مدير الأبحاث والأسهم في Leuthold ، إن الأسهم ذات التقلبات المنخفضة والملاذ الآمن تعد أغلى مما كانت عليه في المتوسط منذ عام 1990. "إنها تجارة مخيفة بسبب التقييم ،" قال لبارون في مقال منفصل. "لكن الناس اليوم يريدون امتلاك الأسهم لأن السندات لا تهمهم ، لذا فإنهم يشترون رهانات الدجاج ، وهي أسهم منخفضة التقلب".
ما يعنيه عندما يقول أن السندات غير مهتمة هو أن عائدات السندات في جميع أنحاء العالم قد تراجعت ، والعديد منها في المنطقة السلبية. إنها علامة أخرى على الرحلة العامة إلى بر الأمان حيث تلوح المخاوف من الركود. انقلب الفارق بين عائد سندات الخزانة لمدة عامين وعائد سندات العشر سنوات للمرة الأولى يوم الأربعاء ، مما أعطى المستثمرين أحد أقوى تحذيرات الركود منذ عام 2007.
أتطلع قدما
على الرغم من التقييمات النبيلة ، فإن انخفاض عائدات السندات والمخاوف من الركود قد حفز على الهروب إلى الأمان والبحث عن أرباح غنية. لكن السؤال الكبير هو ما إذا كان ارتفاع أسعار هذه الملاذات الآمنة قد جعلها محفوفة بالمخاطر.
