يمكن أن يحدث إصدار أقل انتشارًا وأكثر شريرًا من عمليات البيع على المكشوف في وول ستريت. يطلق عليه "قصيرة وتشويه" (S&D). من المهم أن يدرك المستثمرون مخاطر S&D ومعرفة كيفية حماية أنفسهم.
لا يوجد خطأ بطبيعته في البيع على المكشوف ، وهو أمر مسموح به بموجب لوائح لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC). ومع ذلك ، فإن النوع "القصير والمشوَّه" من البائع القصير يستخدم معلومات مغلوطة وسوق هابطة للتلاعب بالأسهم. S&D غير قانوني ، وكذلك نظيرته ، المضخة ، والتفريغ ، والذي يستخدم بشكل رئيسي في السوق الصاعدة.
الماخذ الرئيسية
- يتعامل متداولو S&D مع أسعار الأسهم عن طريق اتخاذ صفقات قصيرة ثم استخدام حملات تشويه لخفض سعر السهم المستهدف. لا يمكن أن ينجح مخطط البيع والتشويه إلا إذا كان لدى متداول S&D مصداقية. من تكتيك "المضخة والتفريغ" الأكثر شهرة.
البيع على المكشوف مقابل البيع والتشويه (S&D)
البيع على المكشوف هو ممارسة بيع الأسهم المقترضة على أمل أن ينخفض سعر السهم قريبًا ، مما يسمح للبائع القصير بإعادة شرائه من أجل الربح. لقد جعلها المجلس الأعلى للتعليم نشاطًا قانونيًا لعدة أسباب جيدة. أولاً ، يزود الأسواق بمزيد من المعلومات. ينخرط البائع المختص في كثير من الأحيان في بذل العناية الواجبة والشرعية للكشف عن الحقائق التي تدعم شكوكهم بأن الشركة المستهدفة مبالغ فيها. ثانياً ، البيع على المكشوف يضيف إلى سيولة السوق حيث أنه يلبي عنصر العرض في نموذج العرض / الطلب. أخيرًا ، يوفر البيع على المكشوف أيضًا للمستثمرين الذين يمتلكون الأسهم (لديهم مراكز طويلة) القدرة على توليد دخل إضافي عن طريق إقراض أسهمهم في صفقات البيع.
من ناحية أخرى ، يتعامل تجار S&D مع أسعار الأسهم في سوق هابطة عن طريق اتخاذ صفقات بيع ثم استخدام حملة تشويه لخفض سعر السهم المستهدف. هذا هو عكس تكتيك 'pump and dump' ، حيث يشتري المستثمر الأسهم (يأخذ مركزًا طويلًا) ويصدر معلومات خاطئة تؤدي إلى ارتفاع سعر السهم المستهدف.
عمومًا ، من الأسهل التلاعب بالأسهم للهبوط في السوق الهابطة والارتفاع في السوق الصاعدة. ربما تكون "المضخة والتفريغ" أكثر شهرة من "الاختصار والتشويه" ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التحيز الصعودي المتأصل في معظم أسواق الأوراق المالية ، وبسبب تقارير وسائل الإعلام عن سوق الصعود الأمريكي الممتد الذي كان يلعب دوره في أفضل جزء من ثلاثة عقود. على سبيل المثال ، كان سوق الأسهم الأمريكي في اتجاه صعودي طويل الأمد منذ منتصف الثمانينيات من القرن الماضي ، والذي قدم علفًا كبيرًا للمضخات والمضخات لنشر مخططاتهم الفاسدة.
الهدف الرئيسي لمتداول S&D هو الربح عن طريق تقصير الأسهم قبل تشويه الأسهم علنًا. النظرية هي أن تخويف المستثمرين في البورصة سيؤدي بهم إلى الفرار بشكل جماعي ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم. لا يمكن أن ينجح مخطط المشوه والقصير إلا إذا كان لدى متداول S&D مصداقية. لذلك ، سوف يستخدمون غالبًا أسماء الشاشة وعناوين البريد الإلكتروني التي تشير إلى أنها مرتبطة بكيانات حسنة السمعة ، مثل SEC أو هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA). الهدف من رسالتهم هو إقناع المستثمرين بأن السلطات التنظيمية لديها مخاوف جدية بشأن الشركة وأنهم يتصلون بمستثمري الأسهم كبادرة حسن نية.
فوضى التجار "قصيرة ومشوهة" ، والتي تجعل من الصعب للغاية على المستثمر التحقق من المطالبات. "اخرج قبل أن يأتي كل شيء" و "المستثمرون الذين يرغبون في الدخول في دعوى جماعية يمكنهم الاتصال…" هم منشورات نموذجية ، وكذلك توقعاتهم بشأن أسعار الأسهم بقيمة 0 دولار والخسائر بنسبة 100 ٪. أي فرد أو كيان يحاول مخالفة مطالباته يصبح هدفًا لهجماتهم. وبعبارة أخرى ، فإن مناور السوق سيبذل قصارى جهده لمنع الحقيقة من الخروج والحفاظ على سعر السهم المستهدف متجهًا إلى أسفل.
جلبت أفلام مثل "وول ستريت" (1987) و "غرفة الغلايات" (2000) هذه الأنواع من التلاعب في سوق الأسهم إلى الواجهة وساعدت في تثقيف المستثمرين حول مخاطر لعب الأسواق.
التأثير الصافي للقصر والتشويه
عندما تنجح مناورة "قصيرة ومشوهة" ، فإن المستثمرين الذين اشتروا في البداية الأسهم بأسعار مرتفعة يبيعون بأسعار منخفضة بسبب اعتقادهم الخاطئ بأن قيمة السهم ستنخفض بشكل كبير. يؤدي ضغط البيع هذا إلى انخفاض سعر السهم ، مما يسمح لتجار S&D بتغطية مكاسبهم وتأمينها.
خلال الفوضى التي أحاطت ببعض حالات الإفلاس البارزة ، مثل Enron في عام 2001 أو Nortel في عام 2009 ، كان المستثمرون أكثر عرضة لهذا النوع من التلاعب في الأسهم الأخرى أكثر مما كانوا سيحدثون. خلال فترات الركود ، يمكن أن يؤدي الظهور الأول للخلل بسهولة إلى هروب المستثمرين نحو التلال. نتيجة لذلك ، فإن العديد من الشركات البريئة والمشروعة والمتنامية معرضة لخطر الإحراق ، مع أخذ المستثمرين معها.
تحديد ومنع وتشويه
فيما يلي بعض النصائح لتجنب التعرض للوقوع من خلال مخطط "قصير وتشويه":
- لا تصدق كل ما تقرأه - تحقق من الوقائع. احرص على بذل العناية الواجبة ومناقشته مع الوسيط الخاص بك. قم بإفصاح الأسهم الخاصة بك - أخرجها من اسم الشارع لمنع البائعين المكشوفين من الاقتراض والبيع.
أفضل طريقة لحماية نفسك هي إجراء البحوث الخاصة بك. يتم تجاهل العديد من الأسهم ذات الإمكانات الكبيرة من قبل وول ستريت. من خلال أداء واجبك المنزلي ، يجب أن تشعر بالأمان أكثر في قراراتك. وحتى إذا هاجمت S&D مخزونك ، فستكون قادرًا بشكل أفضل على اكتشاف تشوهاتها وتكون أقل عرضة للوقوع فريسة لمطالباتها الزائفة.
كيفية التعرف على البحوث الجيدة
اسأل نفسك هذه الأسئلة لتحديد الخصائص الرئيسية لتقرير بحثي جيد:
1. هل هناك إخلاء؟
تتطلب لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) من كل شخص يقدم معلومات أو نصيحة حول الاستثمار الإفصاح الكامل عن طبيعة العلاقة بين مزود المعلومات (محلل البحث) والشركة موضوع التقرير. إذا لم يكن هناك إخلاء ، فيجب على المستثمرين تجاهل التقرير.
2. ما هي طبيعة العلاقة؟
يمكن للمستثمرين الحصول على معلومات جيدة من المقالات المنشورة من قبل شركات علاقات المستثمرين ، ووساطة الوساطة ، وشركات الأبحاث المستقلة. سيوفر استخدام كل هذه المصادر معلومات ووجهات نظر يمكن أن تساعدك في اتخاذ قرارات أفضل للاستثمار. ومع ذلك ، تحتاج إلى تقييم استنتاجاتها في ضوء التعويض (إن وجد) الذي تلقاه مزود المعلومات للتقرير.
هل يمكن للمحلل في وول ستريت ، الذي يتم تعويضه جزئيًا عن أداء السهم في تحليله ، أن يكون أكثر موضوعية من شركة الأبحاث القائمة على الرسوم التي يتم دفعها بمعدل شهري ثابت دون أي مكافأة أداء؟ يتم ترك الإجابة على هذا السؤال لكل مستثمر لاتخاذ قرار ، ولكن كلا النوعين من التقارير عادة ما تكون متاحة لتقييم الاستثمار المحتمل. ستوفر طبيعة التعويض معلومات لمساعدتك في تقييم موضوعية التقرير.
3. هل تم تحديد هوية المؤلف ومعلومات الاتصال؟
بشكل عام ، إذا كان اسم المؤلف ومعلومات الاتصال به مدرجة في التقرير ، فهذه علامة جيدة لأنها توضح أن المؤلف فخور بالتقرير ويوفر للمستثمرين وسيلة للاتصال بالمؤلف للحصول على معلومات إضافية.
تنشر التقارير البحثية من شركات الوساطة الشرعية اسم المؤلف ومعلومات الاتصال بالقرب من أعلى الصفحة الأولى. إذا لم يتم إعطاء اسم المؤلف ، يجب أن يكون المستثمرون متشككين للغاية في محتويات التقرير.
4. ما هي أوراق اعتماد المؤلف؟
لا تعني الحروف التي تحمل الاسم بالضرورة أن مؤلف التقرير هو محلل أفضل ، لكنهم يشيرون إلى أن المحلل قد أجرى دراسات إضافية لتوسيع معرفته بالتمويل والاستثمار.
5. كيف يقرأ التقرير؟
إذا كان التقرير يحتوي على كلمات فخمة ونقاط تعجب ، فاحذر. هذا لا يعني أن المحللين الجيدين مملون ، لكن التقارير الجيدة لا تقرأ مثل عنوان الصحف الشعبية. لن يستخدم المحلل ذو السمعة الحسنة أبدًا المبالغات مثل "أشياء مؤكدة" أو "صواريخ" ولن يشير أبدًا إلى رهن منزلك لشراء الأسهم.
توفر التقارير البحثية الموضوعية حججًا منطقية لشراء أو بيع الأسهم. يتم الإشارة إلى العوامل الرئيسية مثل الخبرة الإدارية والمزايا التنافسية والتدفقات النقدية كدليل لدعم التوصية.
6. هل هناك نموذج للأرباح والسعر المستهدف مع افتراضات معقولة؟
والنتيجة النهائية لأي توصية هي نموذج الأرباح والسعر المستهدف. يجب توضيح الافتراضات التي يستند إليها نموذج الأرباح بوضوح حتى يتمكن القارئ من تقييم ما إذا كانت الافتراضات معقولة. يجب أن يستند السعر المستهدف إلى مقاييس التقييم - مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) أو نسبة السعر إلى الدفتر (P / B) - والتي تستند أيضًا إلى افتراضات معقولة. إذا كان التقرير يفتقر إلى هذه التفاصيل ، فمن الآمن عمومًا افتراض أن التقرير يفتقر إلى أساس سليم ، ويجب تجاهله.
7. هل هناك تغطية بحثية مستمرة؟
يشير الالتزام بتوفير تغطية بحثية مستمرة (تقرير واحد على الأقل كل ثلاثة أشهر لمدة عام على الأقل) إلى وجود إيمان قوي بأوجه القوة الأساسية للشركة. يتطلب توفير هذا النوع من التغطية الكثير من الموارد ، لذلك فإن الشركة التي تقدم تغطية مستمرة هي علامة على أنها تؤمن بشكل شرعي بالإمكانات الطويلة الأجل للسهم.
هذا يتناقض مع التقارير لمرة واحدة التي يتم استخدامها لمعالجة الأسهم. في هذه الحالات ، ستصدر شركات الأبحاث المفترضة فجأة "تقارير" عن الأسهم التي لم تبلغ عنها من قبل. بشكل عام ، يمكن تحديد هذه التقارير على أنها محاولة لمعالجة المخزون لأنها لن تحتوي على سمات تقرير بحثي مشروع ، كما تمت مناقشته أعلاه.
الخط السفلي
تكتيكات S&D عديمي الضمير يمكن أن تجعل المستثمرين يحملون الحقيبة. لحسن الحظ ، من السهل نسبياً تحديد تقارير الأسهم ذات الجودة العالية ولا يلزم الخلط بينها وبين الادعاءات الكاذبة والمذهلة الخاصة بمناولة الأسهم. حافظ على هدوئك عند تحليل الأسهم ، وتجنب الوقوع في الضجيج عبر الإنترنت. من خلال تحليل الاستثمارات المحتملة بعناية وموضوعية ، يمكنك حماية نفسك من الوقوع فريسة لمشغلي S&D - واختيار أفضل للأسهم بشكل عام.
