ما هو شبه قوي كفاءة الشكل؟
تعد فعالية الشكل شبه القوي أحد جوانب فرضية السوق الفعالة (EMH) التي تفترض أن أسعار الأسهم الحالية تتكيف بسرعة مع إصدار جميع المعلومات العامة الجديدة.
أساسيات شبه شكل كفاءة
تدعي كفاءة الشكل شبه القوي أن أسعار الأوراق المالية قد أخذت في الحسبان في الأسواق المتاحة للجمهور وأن تغيرات الأسعار إلى مستويات توازن جديدة هي انعكاس لتلك المعلومات. تعتبر أكثر فرضيات EMH عملية ولكنها غير قادرة على شرح سياق المعلومات غير العامة المادية (MNPI). ويخلص إلى أنه لا يمكن استخدام التحليل الأساسي أو الفني لتحقيق مكاسب متفوقة ويشير إلى أن MNPI فقط هو الذي سيفيد المستثمرين الذين يسعون إلى كسب أعلى من متوسط العائد على الاستثمارات.
تشير EMH إلى أن أسعار الأوراق المالية تعكس في أي وقت وفي سوق سائلة جميع المعلومات المتاحة. تطورت هذه النظرية من أطروحة دكتوراه في الستينيات من قبل الاقتصادي الأمريكي يوجين فاما. توجد EMH في ثلاثة أشكال: ضعيفة وشبه قوية وقوية ، وتقوم بتقييم تأثير MNPI على أسعار السوق. تدعي EMH أنه نظرًا لأن الأسواق تتسم بالكفاءة وأن الأسعار الحالية تعكس جميع المعلومات ، فإن محاولات التفوق في السوق عرضة للصدفة وليس المهارة. المنطق وراء هذا هو نظرية المشي العشوائي ، حيث تعكس جميع التغيرات في الأسعار خروجًا عشوائيًا عن الأسعار السابقة. نظرًا لأن أسعار الأسهم تعكس على الفور جميع المعلومات المتاحة ، فإن أسعار الغد تكون مستقلة عن أسعار اليوم وستعكس فقط أخبار الغد. بافتراض أن تغيرات الأخبار والسعر لا يمكن التنبؤ بها ، فإن المستثمر المبتدئ والخبير ، الذي يمتلك محفظة متنوعة ، سيحقق عائدات مماثلة بغض النظر عن خبرته.
شرح فرضية السوق الفعالة
يفترض الشكل الضعيف لـ EMH أن أسعار الأسهم الحالية تعكس جميع معلومات سوق الأوراق المالية المتاحة. يزعم أن بيانات الأسعار والحجم السابقة لا علاقة لها بالاتجاه أو مستوى أسعار الأوراق المالية. ويخلص إلى أنه لا يمكن تحقيق عوائد زائدة باستخدام التحليل الفني.
يفترض الشكل القوي لـ EMH أيضًا أن أسعار الأسهم الحالية تعكس جميع المعلومات العامة والخاصة. وهي تدعي أن المعلومات غير السوقية والداخلية وكذلك معلومات السوق مدرجة في أسعار الأمان وأن لا أحد لديه إمكانية وصول احتكارية إلى المعلومات ذات الصلة. يفترض وجود سوق مثالي ويخلص إلى أنه من المستحيل تحقيق عائدات زائدة باستمرار.
EMH لها تأثير في جميع البحوث المالية ، ولكن يمكن أن تقصر في التطبيق. على سبيل المثال ، أثارت الأزمة المالية لعام 2008 العديد من مقاربات السوق النظرية لافتقارها إلى منظور عملي. إذا كانت جميع افتراضات EMH قد صمدت ، فلن تحدث فقاعة الإسكان والانهيار التالي. تفشل EMH في توضيح الحالات الشاذة في السوق ، بما في ذلك فقاعات المضاربة والتقلبات الزائدة. مع بلوغ فقاعة الإسكان ذروتها ، استمرت الأموال في التدفق على القروض العقارية عالية المخاطر. على عكس التوقعات المنطقية ، تصرف المستثمرون بطريقة غير عقلانية لصالح فرص المراجحة المحتملة. من شأن السوق الكفء أن يعدل أسعار الأصول إلى مستويات عقلانية.
الماخذ الرئيسية
- تؤكد فرضية نموذج EMH شبه القوية على أن حركات أسعار الأوراق المالية هي انعكاس للمعلومات المادية المتاحة للجمهور. وتشير إلى أن التحليل الأساسي والتقني لا فائدة لهما في التنبؤ بحركة سعر السهم المستقبلية. فقط المعلومات غير العامة عن المعلومات (MNPI) تعتبر مفيدة للتداول.
مثال على فرضية السوق شبه القوية
لنفترض أن ABC يتداول بسعر 10 دولارات ، أي قبل يوم واحد من الموعد المقرر للإبلاغ عن الأرباح. يتم نشر تقرير إخباري في المساء قبل دعوة الأرباح التي تدعي أعمال ABC عانت في الربع الأخير بسبب اللوائح الحكومية السلبية. عند فتح التداول في اليوم التالي ، ينخفض سهم ABC إلى 8 دولارات ، مما يعكس الحركة بسبب المعلومات العامة المتاحة. لكن السهم قفز إلى 11 دولارًا بعد المكالمة لأن الشركة أعلنت عن نتائج إيجابية على خلفية استراتيجية فعالة لخفض التكاليف. تعد MNPI ، في هذه الحالة ، أخبارًا عن استراتيجية خفض التكاليف التي ، إذا كانت متاحة للمستثمرين ، كانت ستسمح لهم بالربح بشكل جيد.
