ما هو عكس السندات القابلة للتحويل (RCB)؟
السند القابل للتحويل العكسي (RCB) هو السند الذي يمكن تحويله إلى نقد أو دين أو حقوق ملكية وفقًا لتقدير المصدر في تاريخ محدد. المصدر لديه خيار في تاريخ الاستحقاق إما لاسترداد السندات نقدا أو لتقديم عدد محدد سلفا من الأسهم.
الماخذ الرئيسية
- السند القابل للتحويل العكسي (RCB) هو السند الذي يمكن تحويله إلى نقد أو دين أو حقوق ملكية وفقًا لتقدير المصدر في تاريخ محدد. الميزة الأهم من RCBs هي معدلات القسيمة العالية. لدى بنك البحرين المركزي ميزات معقدة تحمي مصدري السندات المتطورة على حساب المستثمرين الأقل علمًا. كقاعدة عامة ، لا ينبغي للمستثمرين شراء سندات قابلة للتحويل العكسي إلا إذا كانوا مرتاحين لامتلاك الأصول الأساسية.
فهم عكس السندات القابلة للتحويل (RCBs)
يحتوي السند القابل للتحويل على خيار استدعاء مضمن يمنح حاملي السندات الحق في تحويل سنداتهم إلى أسهم في وقت معين لعدد محدد مسبقًا من الأسهم في الشركة المصدرة. عادة ما يكون العائد على سند قابل للتحويل أقل من العائد على سند مماثل دون الخيار القابل للتحويل لأن الخيار المضمن يمنح حامل السند زيادة إضافية. نوع آخر من السندات مع خيار قابل للتحويل مضمن هو السندات القابلة للتحويل العكسي.
يحتوي السند القابل للتحويل العكسي (RCB) على خيار طرح مضمن يمنح المقترض أو مُصدر السند الحق في تحويل أصل السند إلى أسهم في حقوق الملكية في تاريخ محدد. يتيح الخيار ، في حالة ممارسته ، للمصدر "وضع" السند على حاملي السندات في تاريخ محدد للديون الحالية أو أسهم شركة أساسية. لا يلزم أن تكون الشركة الأساسية مرتبطة بأي شكل من الأشكال بعمل المصدر. في الواقع ، قد يكون هناك أكثر من سهم أساسي مرتبط بسندات قابلة للتحويل العكسي.
الاستثمار في سندات قابلة للتحويل العكسي أشبه ببيع عارية على الأصول الأساسية من شراء سندات عادية.
اعتبارات النضج والعائد
عادةً ما يكون لسندات RCB شروط أقصر حتى تاريخ الاستحقاق وعوائد أعلى من معظم السندات الأخرى بسبب المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون. قد يضطر المستثمرون إلى استرداد سنداتهم للأوراق المالية في شركة انخفضت قيمتها بشكل كبير. يتم دفع قسيمة السوق أعلاه شهريًا أو ربع سنوي. بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة ، يتلقى المستثمر 100٪ من أصل الاستثمار الأولي نقدًا أو عددًا محددًا من أسهم السهم الأساسي عند الاستحقاق.
لا يحصل مستثمرو RCB على أي تقدير للأصول الأساسية. بدلاً من ذلك ، يمنح حاملو السندات بفعالية المصدر خيار البيع على الأصول الأساسية. يقبل المستثمرون هذه المخاطر في مقابل الحصول على مدفوعات كوبون أعلى خلال فترة السند. افترض أن سعر الأصل الأساسي المرتبط بالسند ينخفض إلى ما دون مبلغ محدد مسبقًا ، والذي يسمى أيضًا مستوى الضربة القاضية. ثم ، من المنطقي لمصدر السندات ممارسة حقه في سداد رأس المال بالأسهم بدلاً من النقد. نظرًا لأن مصرف البحرين المركزي يترك التحويل وفقًا لتقدير المصدر ، فإن قيمة الأسهم ستكون أقل من المبلغ المستثمر في البداية.
إذا ظل سعر الأصل الأساسي أعلى من مستوى الضربة القاضية ، فإن حاملي السندات يتلقون دفعة القسيمة العالية طوال فترة السند. عندما ينضج السند ، يحصلون على أصل كامل رأس المال نقدًا. هذا هو عادة السيناريو الأفضل لمستثمري السندات القابلة للتحويل العكسي.
فوائد عكس السندات القابلة للتحويل (RCBs)
الميزة الأهم من RCBs هي معدلات القسيمة العالية. السندات القابلة للتحويل العكسي لها عوائد عالية تتراوح بين 7 ٪ إلى 30 ٪ ، وفقا ل FINRA. يثير هذا السؤال عن سبب رغبة الشركات في دفع هذه المعدلات المرتفعة. في كثير من الأحيان ، يتوقعون انخفاض الأصول الأساسية في السعر. في الوقت نفسه ، يرغب مستثمرون آخرون في شراء الأصول الأساسية والاحتفاظ بها. عادةً ما يحصل أصحاب الأسهم على تعويضات أقل بكثير من أرباح الأسهم التي يحصل عليها مستثمرو RCB. يمكن أن يكون شراء سندات قابلة للتحويل العكسي بديلاً مربحًا لشراء أسهم الشركة.
نقد السندات القابلة للتحويل العكسي (RCBs)
تعاني السندات القابلة للتحويل العكسي من عيوب مشابهة لمشاكل السندات القابلة للاستدعاء ولكن مع مخاطر انخفاض أعلى بكثير. كما هو الحال مع السندات القابلة للاستدعاء ، فإن لدى بنك البحرين المركزي ميزات معقدة تحمي مصدري السندات المتطورة على حساب المستثمرين الأقل دراية.
من السهل أن يتجاهل المستثمرون شروط الهروب ويلجأون إلى السندات التي تعد بأسعار فائدة مرتفعة. في حالة السندات القابلة للاستدعاء ، يمكن للمصدر الخروج من دفع معدلات عالية من خلال إعادة التمويل إذا تحسنت التصنيفات التجارية والائتمانية. مع السندات القابلة للتحويل العكسي ، يمكن للمصدر الهروب من سداد رأس المال بالكامل من خلال ممارسة خيار تحويل الأسهم. مع RCBs ، يجب أن تنخفض أسعار الأعمال والأسهم للمصدر للاستفادة على حساب حاملي السندات.
أسوأ مشكلة في السندات القابلة للتحويل العكسي هي أن المستثمرين يعتقدون في بعض الأحيان أنهم يشترون أصلًا مشابهًا لسندات عادية. ما يفعله مشتري RCB حقًا هو بيع قطعة عارية على الأصول الأساسية. كقاعدة عامة ، لا ينبغي للمستثمرين شراء سندات قابلة للتحويل العكسي إلا إذا كانوا مرتاحين لامتلاك الأصول الأساسية.
