ما هو مدى الاستحقاق؟
تراكم النطاق هو منتج منظم يستند إلى مؤشر أساسي يتم زيادة عوائده إذا ظل هذا المؤشر ضمن النطاق المحدد للمستثمر. يشار إليه عمومًا باسم "استحقاق النطاق" ، وهو نوع من المشتقات المالية التي تتيح للمستثمرين إمكانية كسب أعلى من متوسط العوائد من خلال ربط معدل كوبونهم بأداء المؤشر المرجعي.
تشمل الأسماء الأخرى لهذا المشتق مذكرة نطاق مؤشر تراكم السندات ، وسندات الممر ، وملاحظة الممر ، ومجموعة العوامات ، وسندات الممر السالك.
الماخذ الرئيسية
- تراكم النطاق هو منتج منظم يستند إلى مؤشر أساسي يتم زيادة عوائده إذا ظل هذا المؤشر ضمن النطاق المحدد للمستثمر. يوفر مدى الاستحقاق للمستثمرين إمكانية كسب أعلى من متوسط العوائد عن طريق ربط معدل الكوبون بأداء المؤشر المرجعي إذا كانت قيمة المؤشر تقع ضمن نطاق محدد ، فإن المستثمر يقيد نسبة الكوبون ، وإلا فإن المستثمر لن يكسب شيئًا.
فهم مدى الاستحقاق
يرغب المستثمر الذي يحتفظ بضمان استحقاق النطاق في بقاء المؤشر المرجعي ضمن نطاق محدد من إصدار استحقاق النطاق إلى تاريخ استحقاقه. هذه الإستراتيجية هي رهان على الاستقرار أو تقلبات منخفضة في سوق المؤشر ، بالإضافة إلى استثمار في الملاحظة. نظرًا لأن التدفق النقدي غير مضمون ، يتعين على الجهة المصدرة غالبًا تقديم معدل كوبون أعلى لإغراء المستثمرين. بالنسبة للمستثمرين الذين يتوقعون أن يظل المؤشر الأساسي في نطاق محدد ، فهو وسيلة لكسب عائد أعلى من المتوسط.
يمكن أن يكون المؤشر المرجعي هو سعر الفائدة أو سعر صرف العملة أو مؤشر السلع أو الأسهم ، ولكن المؤشر الأكثر استخدامًا هو LIBOR. إذا كانت قيمة المؤشر تقع ضمن نطاق محدد ، فإن القسيمة تستحق أو تُضاف إلى الفائدة. إذا كانت قيمة المؤشر خارج النطاق المحدد ، فلن يتراكم معدل القسيمة ، مما يعني أن المستثمر لا يكسب شيئًا.
عادةً ما يكون الرهان هو أن المؤشر المرجعي سيبقى محصوراً في النطاقات المتوقعة للمستثمر ولن يتأثر بسبب التقلبات المتزايدة لعوامل تحريك السوق الأخرى. قد تكون هذه العوامل منحنى العائد حادًا ، أو سوقًا آجلة في التخلف أو contango ، أو غيرها من الأحداث الجيوسياسية. في الأساس ، يراهن المستثمر على السوق على أمل كسب أعلى من عوائد السوق.
نظرًا لأنه يحتوي على معدل قسيمة ثابت ، فإن المجموعة المستحقة تتأهل كضمان للدخل الثابت ، ولكن بالاسم فقط. اسم آخر للقسيمة هو قسيمة مشروطة لأن دفع العائد يعتمد على حدث أو شرط آخر. عادة ما يكون الإطار الزمني لحساب الدفع يوميًا. نظرًا لأن مدفوعات الفائدة الفعلية يمكن أن تكون صفراً لأي فترة حسابية محددة ، فإن الدخل الحقيقي ليس ثابتًا بالضرورة.
لا يوجد سوق رسمي لتداول أوراق الاستحقاق أو تقييمها. أصبحت التقييمات أكثر تعقيدًا مع تراكم النطاق الذي يتضمن ميزات الاتصال واستحقاقات النطاق المزدوج. الاستحقاق ثنائي المدى هو أحد المؤشرات التي تستخدم مؤشرين على أساس سعر الصرف وسعر الفائدة على سبيل المثال.
حساب مدى الاستحقاق
تبدأ ملاحظات الاستحقاق الخاصة بالنطاق بنفس العمليات الحسابية المستخدمة في أي ضمان للدخل الثابت ، ومطابقًا لفترة الدفع. قد تكون فترات الدفع شهرية أو نصف سنوية أو سنوية. إن إدراج نعم أو لا يوجد أي نوع من أنواع التعديل هو الفرق الرئيسي بين الأوراق المالية.
على سبيل المثال ، لنفترض أن المستثمر يمتلك قسيمة بنسبة 3٪ ، مع ملاحظة لمدة عام مع دفع تعويض شهري. قاعدة مؤشر الأوراق المالية هي سعر تداول النفط الخام في نيويورك ، حيث يتراوح سعره بين 60.00 دولار و 61.00 دولار للبرميل. تتراوح المدفوعات الشهرية السنوية من 0.00٪ إلى 3.00٪ بحد أقصى.
لشهر يناير ، المستحق الدفع في 1 فبراير ، افترض أن النفط الخام يتم تداوله في هذا النطاق السعري لمدة 15 من 31 يومًا من الشهر.
3.00٪ × 3115 = 0.01451 = 1.451٪
تبلغ مدفوعات الفائدة في 1 فبراير 1.45٪ ضعف القيمة الرئيسية مقسومة على 12.
بالنسبة لشهر شباط (فبراير) ، يجب الدفع في الأول من مارس (آذار) ، مع وجود المؤشر في نطاق 20 يومًا ، سيكون على النحو التالي:
3.00٪ × 2820 = 0.0214 = 2.142٪
تبلغ مدفوعات الفائدة في 1 مارس 2.14٪ من القيمة الرئيسية مقسومة على 12.
إذا ظل المؤشر في نطاق الشهر بأكمله:
3.00٪ × 1 = 0.03 = 3.0٪
تبلغ مدفوعات الفائدة في اليوم الأول من الشهر التالي 3.0٪ ضعف القيمة الرئيسية مقسومة على 12.
كرر الحساب لجميع الأشهر الأخرى.
