وفقًا لنظرية المحفظة الحديثة (MPT) ، يتم تحديد درجة كره المخاطرة من خلال العائد الهامشي الإضافي الذي يحتاجه المستثمر لقبول المزيد من المخاطر. يتم حساب العائد الهامشي الإضافي المطلوب باعتباره الانحراف المعياري لعائد الاستثمار (ROI) ، والمعروف باسم الجذر التربيعي للفرق.
يمكن ملاحظة المستوى العام من كره المخاطر في الأسواق بطريقتين: عن طريق علاوة المخاطرة التي تم تقييمها على الأصول التي تتجاوز المستوى الخالي من المخاطر والتسعير الفعلي للأصول الخالية من المخاطر ، مثل سندات خزانة الولايات المتحدة. كلما زاد الطلب على الأدوات الآمنة ، زادت الفجوة بين معدل عائد الأدوات الخطرة مقابل الأدوات غير الخطرة. كما يجب أن ترتفع أسعار سندات الخزينة ، مما يدفع العائدات إلى الانخفاض.
نظرية المحفظة الحديثة والمخاطر
عندما تم تقديم MPT ، بدا تعريفه للمخاطر ، أو الانحراف المعياري عن الوسط ، غير تقليدي. بمرور الوقت ، أصبح الانحراف المعياري هو المقياس الأكثر استخدامًا لمخاطر الاستثمار.
يوضح الانحراف المعياري كيف تتذبذب عائدات الأصل بشكل كبير خلال فترة زمنية. يمكن إنشاء نطاق تداول حول السعر المتوسط باستخدام الصعود والهبوط كما تقاس الانحراف المعياري. يستخدم المستثمرون هذه المعلومات لتقدير العائدات المحتملة للحافظات المستقبلية.
أولئك الذين هم أكثر نفورًا من المخاطر يميلون إلى الحصول على أصول ذات انحرافات معيارية أقل. يشير الانحراف الأقل عن المتوسط إلى أن سعر الأصل يواجه تقلبات أقل وهناك احتمال أقل للخسارة الكبيرة. يشعر المستثمرون المغامرون بالارتياح تجاه الانحراف المعياري العالي لأنه يشير إلى إمكانية تحقيق عوائد أعلى أيضًا.
السبب في أن الانحراف المعياري مقبول على نطاق واسع هو التعبير عنه دائمًا بنفس الوحدات والنسب مثل البيانات الأساسية. على سبيل المثال ، يتم التعبير عن الانحراف المعياري للارتفاع بالأقدام أو البوصات ، في حين يتم تحديد الانحراف المعياري لأسعار الأسهم من حيث سعر الدولار للسهم. تتطور مقاييس المخاطر الأخرى وفقًا لـ MPT ، بما في ذلك معدل beta و R-square ومعدل الدوران.
العيوب المحتملة مع MPT والمخاطر
على الرغم من أنه نادرًا من الناحية التاريخية ، فمن الممكن أن يكون لديك صندوق استثمار أو محفظة استثمارية ذات انحراف معياري منخفض ولا تزال تخسر المال. تميل فترات الخسارة في السوق إلى أن تكون حادة وقصيرة الأجل ؛ الأصول منخفضة الانحراف المعياري تميل إلى خسارة أقل في فترات زمنية قصيرة من غيرها. ومع ذلك ، نظرًا لأن معلومات المخاطر متخلفة ، فلا يوجد ضمان بأن العائدات المستقبلية تتبع نفس النمط.
المسألة الأكبر والأكثر تعقيدًا هي أن الانحراف المعياري نسبي في الطبيعة. لنفترض أن المستثمر ينظر إلى صندوقين متوازنين. واحد لديه انحراف معياري من خمس وحدات والآخر انحراف معياري من 10 وحدات. بدون معلومات أخرى ، لا يمكن لـ MPT إخبار المستثمر إذا كان الرقم 5 منخفضًا أو متوسطًا أو مرتفعًا. إذا كان الرقم 5 منخفضًا ، فقد يكون الرقم 10 متوسطًا. إذا كان الرقم 5 مرتفعًا ، فقد يكون الرقم 10 مرتفعًا جدًا. يجب على المستثمرين الذين يستخدمون الانحراف المعياري قضاء الوقت للعثور على السياق المناسب.
(للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "كيف يتم تحديد مخاطر الاستثمار.")
