ما هو وضع الحكم
بند الطرح هو بند في بعض السندات يسمح لحامل السند بإعادة بيع السند إلى مصدر السند على قدم المساواة أو القيمة الاسمية للسند قبل استحقاق السند. عند شراء السند ، سيحدد المصدر التواريخ التي قد يختار فيها حامل السند ممارسة حكم الطرح واسترداد السندات قبل الأوان لمبلغ السند.
كسر أسفل وضع الحكم
أثناء ممارسة مخصصات الطرح ، فإن حامل السندات لا يتلقى العائد المتوقع بالكامل ، أو العائد حتى الاستحقاق ، (YTM) من الاستثمار ، إلا أنه يحمي حامل السند من الخسارة النهائية لاستثماراته. هذه الحماية بسبب تحديد سعر الحد الأدنى للسند. الكلمة هي قيمتها الرئيسية. إذا انخفضت قيمة السند بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ، أو تدهور جودة ائتمان المصدر ، فستوفر مخصصات الطرح لحماية صاحب السند من الخسارة.
سيحدد بند الطرح عمومًا تواريخ متعددة عندما يمكن استرداد السند قبل تاريخ الاستحقاق. توفر التواريخ المتعددة لحامل السندات القدرة على إعادة تقييم استثماراته كل بضع سنوات ، في حال رغبوا في استرداد قيمة استثماراتهم.
ومع ذلك ، إذا قام حامل السند بشراء السند عندما كانت أسعار الفائدة مرتفعة ، وانخفضت أسعار الفائدة منذ ذلك الحين ، فمن غير المرجح أن يرغب حامل السندات في ممارسة حكم الشراء. ويعزى هذا الإحجام إلى أن استثماراتهم ذات الدخل الثابت لا تزال تحقق نفس معدل العائد الأعلى. إذا أرادوا استرداد السندات وإعادة الاستثمار في سندات أخرى ذات دخل ثابت ، فمن المرجح أن يكون لديهم عائد أقل ، بسبب انخفاض أسعار الفائدة المتاحة. أيضًا ، قد يفضل المستثمر مواصلة تلقي كوبونات دفع السند لمجرد تحصيل الدفعة الرئيسية لمرة واحدة عن طريق استردادها.
اختيار ممارسة "وضع الحكم".
من المرجح أن يمارس المستثمر الحكم المخصص في السند إذا كان لديهم سبب للاعتقاد بأن مصدر السند سوف يتخلف عن السداد عندما يحين تاريخ استحقاق السند. يمكن للمستثمر أن يتطلع إلى وكالات التصنيف مثل Moody's و Standard & Poor's (S&P) لمعرفة مدى احتمال تخلف مصدر السندات. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن العديد من السندات مع أحكام طرح مضمونة من قبل أطراف ثالثة ، مثل البنوك. وبالتالي ، إذا كان المصدر غير قادر على سداد مدفوعاته على السندات المستردة ، فلا يزال بإمكان حامل السندات ضمان الدفع من قبل الطرف الثالث.
قد يختار المستثمر أيضًا ممارسة مخصصات الطرح إذا ارتفعت أسعار الفائدة ويشتبهون في أن نوعًا مختلفًا من الاستثمار قد يكون في النهاية أكثر ربحًا. على سبيل المثال ، يمكن لحامل السند شراء سند عندما تكون أسعار الفائدة عند 3.25٪. ومع ذلك ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 4.75 ٪ ، فإنها قد تبدأ في النظر في معدل سنداتهم بنسبة 3.25 ٪ منخفضة بشكل غير مرغوب فيه ويريدون استردادها ، وذلك لإعادة استثمارها بسعر الفائدة الحالي المرتفع.
