هل أنت مهتم بالربح من تداول الأسهم التي تتصدر عناوين أخبار الدمج والاستحواذ؟ خطر المخاطرة هو الطريق للذهاب.
المعروف أيضًا باسم تجارة المراجحة الاندماجية ، والمراجحة في المخاطرة هي استراتيجية تداول مضاربة مدفوعة بالحدث. وهي تحاول جني الأرباح من خلال اتخاذ مركز طويل في أسهم الشركة المستهدفة والجمع بينه وبين وضع الشراء في الأسهم لدى الشركة المستثمرة لإنشاء تحوط. (ذات صلة: أسهم الاستحواذ التجاري مع تحكيم الاندماج )
المخاطرة في المخاطرة هي استراتيجية تجارية متقدمة المستوى تمارسها عادة صناديق التحوط والخبراء الكميون. يمكن ممارسته من قِبل التجار الأفراد ، ولكن يُنصح به للمتداولين ذوي الخبرة نظرًا لارتفاع مستوى المخاطر والشكوك التي تنطوي عليها.
باستخدام مثال مفصل ، تشرح هذه المقالة كيفية عمل تداول مخاطر المراجحة ، وملف تعريف الإرجاع للمخاطر ، والسيناريوهات المحتملة لفرص المراجحة للمخاطر ، وكيف يمكن للتجار الاستفادة من المراجحة للمخاطر.
مثال على المخاطرة في التحكيم التجاري
دعنا نقول أن TheTarget، Inc. أغلقت عند 30 دولارًا للسهم مساء أمس ، وبعد ذلك قدمت TheBigAcquirer، Inc. عرضًا مفتوحًا لشرائه بعلاوة 20٪ ، بسعر 36 دولارًا للسهم. تنعكس هذه الأخبار على الفور في أسعار الافتتاح الصباحية لـ TheTarget ، وسوف تصل أسهمها إلى حوالي 36 دولارًا.
هناك دائمًا مخاطر الصفقة التي تنطوي عليها عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A). قد لا تتم الصفقة لعدة أسباب: التحديات التنظيمية ، والقضايا السياسية ، والتطورات الاقتصادية ، ورفض الشركة المستهدفة العرض أو تلقي العروض المضادة من مقدمي العروض الآخرين. نتيجة لهذا ، فإن سعر TheTarget سيحوم أقل من سعر العرض البالغ 36 دولارًا ، أي عند 33 دولارًا و 34 دولارًا و 35.50 دولارًا وما إلى ذلك. كلما اقترب سعر العرض ، كلما زاد احتمال أن تتم الصفقة.
هناك أيضًا فرصة أن يتجاوز سعر التداول سعر العرض البالغ 36 دولارًا. يحدث ذلك عندما يكون هناك العديد من المستحوذين المهتمين وهناك احتمال كبير أن يقوم بعض المزايدون الآخرون بتقديم عرض أعلى. ومع ذلك ، من المرجح أن يستقر السعر عند مستوى أقل بعض الشيء من أعلى عرض نهائي. لذلك دعونا ننتقل إلى الحالة السابقة ، حيث يكون سعر التداول أقل من 36 دولارًا.
افترض أن سعر TheTarget يبدأ في التحرك من 30 دولارًا إلى سعر العرض 36 دولارًا. ينتهز متداول مخاطر المخاطرة الفرصة في الوقت المناسب لشراء الأسهم بسعر 33 دولار. تمر الصفقة بـ 36 دولارًا ، بعد الانتهاء من جميع العمليات التنظيمية الإلزامية ، في غضون ثلاثة أشهر. يحصل المتداول على ربح قدره 3 دولارات للسهم الواحد ، أو 9.09٪ في ثلاثة أشهر ، أو ما يقرب من 37٪ من الأرباح السنوية.
التحوط الاستحواذ على أسهم الشركة
في الواقع ، إلى جانب قفزة الأسعار في شركة TheTarget ، لوحظ أيضًا انخفاض في سعر سهم شركة TheBigAcquirer. الأساس المنطقي هو أن الشركة المستحوذة ستتحمل تكلفة تمويل الاستحواذ ، ودفع علاوة السعر ، وتمكين الشركة المستهدفة من الاندماج في الوحدة الأكبر. في جوهرها ، فإن الفوائد المستهدفة على حساب المقتني.
إذا انخفض سعر سهم TheBigAcquirer من 50 دولارًا إلى 48 دولارًا بعد تقديم هذا العرض ، فيمكن للمتداول اتخاذ صفقة قصيرة عند 49 دولارًا ، على سبيل المثال. وهي تستفيد من ربح 1 دولار للسهم الواحد ، أو 2 ٪ في ثلاثة أشهر ، أو ما يقرب من 8 ٪ من الأرباح السنوية.
إن جمع الأرباح من المعاملات الطويلة والقصيرة سيؤدي إلى (3 + 1) / (33 + 49) = 4.87٪ في ثلاثة أشهر ، أو 19.51٪ أرباح سنوية بشكل عام.
سيناريوهات تجارية أخرى للتحكيم في المخاطرة
بصرف النظر عن عمليات الاندماج والشراء ، توجد فرص أخرى للتحكيم في المخاطرة في حالات تصفية الاستثمارات ، أو تصفية الاستثمارات ، أو إصدار أسهم جديدة (إصدار حقوق أو تقسيم الأسهم) ، أو ملفات الإفلاس ، أو مبيعات الاستغاثة ، أو تبادل الأسهم بين شركتين.
غالبًا ما يكون مراجعو المخاطر في ميزة في مثل هذه الحالات ، حيث أنهم يوفرون سيولة كافية في السوق لتداول الأسهم المعنية. إنهم يشترون ما يشتريه المستثمرون الآخرون ، والعكس صحيح. غالبًا ما يتمكن مراجعو المخاطر المتمرسون من الحصول على قسط في مثل هذه التداولات لتوفير السيولة التي تمس الحاجة إليها. (ذات الصلة: تجارة الصعاب مع التحكيم )
تستغرق مثل هذه التغييرات أو الصفقات على مستوى الشركات وقتًا كافيًا لتحقيق أو تمديد الأشهر أو الأرباع أو حتى أكثر من عام ، مما يوفر فرصًا للمتداولين الخبراء الذين قد يقومون بالتداول والربح عدة مرات على نفس الأسهم.
المخاطر في التحكيم التجاري
المخاطرة في المخاطرة توفر إمكانات عالية الربح ، لكن حجم المخاطرة يتناسب أيضًا. فيما يلي بعض سيناريوهات المخاطرة التي قد تنجم عن العمليات التجارية وعوامل أخرى:
- عمليات الاندماج والاستحواذ والتطورات الأخرى للشركات يصعب تتبعها بانتظام. تنطبق فرضية السوق الفعالة إلى حد كبير على التداول في الحياة الواقعية ، وينعكس تأثير الأخبار أو الإشاعات حول عمليات الاندماج والشراء المحتملة على الفور في أسعار الأسهم. قد ينتهي المتداولون باتخاذ صفقات عند مستويات سعرية معاكسة للغاية ، مما يترك مجالًا صغيرًا للربح. كما أن رسوم السمسرة تؤثر في الأرباح. تنطوي مخاطر Deal ، التي تشير إلى فشل الصفقة ، على تداعيات متعددة ، ويحتاج المتداولون في المخاطرة بتقييمها بشكل واقعي. وقد يشمل ذلك استشارة خبراء قانونيين ، مما يزيد من النفقات. وإذا فشلت الصفقة ، فستعود الأسعار إلى مستوياتها الأصلية - 30 دولارًا للهدف و 50 دولارًا للمشتري. سيخسر المتداول 3 دولارات و 1 دولار ، مما يؤدي إلى خسارة 4 دولارات. من حيث النسبة المئوية ، (3 دولارات + 1 دولار) / (33 دولارًا + 49 دولارًا) = 4.87٪ في ثلاثة أشهر ، أو 19.51٪ خسائر سنوية إجمالية. وغالبًا ما يحدث أن يقوم المستحوذ / العارض بزيادة سعر العلاوة ، وبالتالي ينخفض سعر سهمه. عندما تفشل الصفقة ، يهتف السوق بتفادي صفقة سيئة للمشتري ، ثم يرتفع سعر السهم ، وربما أعلى من مستوياته السابقة. قد يؤدي هذا إلى زيادة الخسارة للمتداول الذي ينقصه الأسهم المستحوذ عليها. نفس سيناريو فشل الصفقة يؤثر سلبًا على أسعار الأسهم المستهدفة. قد تنخفض أسعارها إلى مستويات أقل بكثير من مستوياتها خلال فترة ما قبل الصفقة ، مما يؤدي إلى مزيد من الخسائر. إن الجدول الزمني غير المؤكد عامل خطر آخر للتداولات على الصفقات على مستوى الشركات. رأس المال التجاري مقفل في التجارة لبضعة أشهر على الأقل ، مما يؤدي إلى تكلفة الفرصة البديلة. يحاول بعض التجار أيضًا الاستفادة من الدخول في صفقات معقدة باستخدام المشتقات. على الرغم من ذلك ، تأتي المشتقات مع تواريخ انتهاء الصلاحية ، والتي قد تشكل تحديا خلال فترات طويلة من تأكيد الصفقة. وعادة ما تكون صفقات المراجحة النقدية منخفضة ، مما يزيد بشكل كبير من الأرباح والخسائر المحتملة.
الخط السفلي
إن عالم عمليات الاندماج والاستحواذ مليء بالشكوك ، ولكن بالنسبة للتجار ذوي الخبرة ، الذين يتمتعون بمهارة في إدارة رأس المال والقادرون على العمل بسرعة وفعالية على تطورات العالم الحقيقي ، يمكن أن يكون التحكيم في المخاطرة استراتيجية مربحة للغاية.
