يحاول المستثمرون الذين يأملون في تعظيم مكاسبهم تحديد الأسهم التي يتم تسعيرها بشكل خاطئ ، مما يخلق فرصًا طويلة للشركات ذات الأسعار المنخفضة وفرصًا قصيرة للأسهم ذات السعر الزائد. لا يعتقد الجميع أن الأسهم يمكن تسعيرها ، خاصة أولئك الذين يدعمون فرضية الأسواق الفعالة. تفترض نظرية الأسواق الفعالة أن أسعار السوق تعكس جميع المعلومات المتاحة المتعلقة بالسهم وأن هذه المعلومات موحدة. يزعم هؤلاء المراقبون أيضًا أن فقاعات الأصول مدفوعة بالتغيير السريع في المعلومات والتوقعات بدلاً من السلوك غير المنطقي أو المضارب بشكل مفرط.
يعتقد العديد من المستثمرين أن الأسواق تتسم بالكفاءة في معظمها ويتم تسعير بعض الأسهم في أوقات مختلفة. في بعض الحالات ، يمكن دفع السوق بأكمله إلى ما وراء المعقول في اتجاه صعودي أو هبوطي ، مما يشكل تحديًا للمستثمرين للاعتراف بالقمم والهبوط في الدورة الاقتصادية. قد يتم تجاهل المعلومات المتعلقة بالشركة عن طريق السوق. الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة معرضة بشكل خاص للمعلومات غير المنتظمة لأنه يوجد عدد أقل من المستثمرين والمحللين ومصادر وسائل الإعلام التي تتبع هذه القصص. في حالات أخرى ، قد يخطئ المشاركون في السوق في تقدير حجم الأخبار ويشوهون سعر السهم مؤقتًا.
يمكن تحديد هذه الفرص من خلال العديد من المنهجيات الواسعة. يركز التقييم النسبي والتقييم الجوهري على البيانات المالية للشركة والأساسيات. يستخدم التقييم النسبي عددًا من المقاييس المقارنة التي تتيح للمستثمرين تقييم الأسهم بالنسبة للأسهم الأخرى. تسمح طرق التقييم الجوهرية للمستثمرين بحساب قيمة النشاط التجاري المستقل عن الشركات الأخرى وأسعار السوق. يسمح التحليل الفني للمستثمرين بتحديد الأسهم التي يتم تسعيرها بشكل خاطئ من خلال مساعدتهم على تحديد حركات الأسعار المستقبلية المحتملة التي يتسبب فيها سلوك المشاركين في السوق.
التقييم النسبي
يستخدم المحللون الماليون العديد من المقاييس المستخدمة لربط البيانات المالية الأساسية. تقيس نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) سعر السهم بالنسبة إلى الأرباح السنوية للسهم الواحد (EPS) الناتجة عن الشركة ، وعادة ما تكون نسبة التقييم الأكثر شيوعًا لأن الأرباح ضرورية لتحديد القيمة الفعلية للسهم. قيمة الأعمال الأساسية يوفر للأرباح. غالبًا ما تستخدم نسبة الأرباح والخسائر تقديرات الأرباح الآجلة في حسابها نظرًا لأن الأرباح السابقة ممثلة من الناحية النظرية بالفعل في الميزانية العمومية. يتم استخدام نسبة السعر إلى الدفتر (P / B) لإظهار مقدار إنشاء شركة من خلال القيمة الدفترية. P / B مهم في تحليل الشركات المالية ، وهو مفيد أيضًا في تحديد مستوى المضاربة الموجودة في تقييم الأسهم. تعد قيمة المؤسسة (EV) للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) مقياس تقييم شائعًا آخر يستخدم لمقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال أو متطلبات الإنفاق الرأسمالي المختلفة. يمكن أن تساعد نسبة EV / EBITDA عند تقييم الشركات التي تعمل في صناعات مختلفة.
عادة ما يتم استخدام تحليل العائد للتعبير عن عوائد المستثمر كنسبة مئوية من السعر المدفوع للسهم ، مما يسمح للمستثمر بوضع تصور للسعر باعتباره مصروفات نقدية مع إمكانية العوائد. توزيعات الأرباح والأرباح والتدفقات النقدية المجانية هي أنواع شائعة من عوائد الاستثمار ويمكن تقسيمها على سعر السهم لحساب العائد.
النسب والعوائد لا تكفي لتحديد التسعير بحد ذاته. يتم تطبيق هذه الأرقام على التقييم النسبي ، بمعنى أنه يجب على المستثمرين مقارنة المقاييس المختلفة بين مجموعة من المرشحين للاستثمار. يتم تقييم أنواع مختلفة من الشركات بطرق مختلفة ، لذلك من المهم بالنسبة للمستثمرين استخدام مقارنات سليمة. على سبيل المثال ، عادة ما يكون لدى شركات النمو نسب P / E أعلى من الشركات البالغة. الشركات الناضجة لديها توقعات أكثر تواضعا على المدى المتوسط وأيضا لديها عادة المزيد من هياكل رأس المال الثقيلة. يختلف متوسط نسبة P / B اختلافًا كبيرًا بين الصناعات. في حين أن التقييم النسبي يمكن أن يساعد في تحديد الأسهم الأكثر جاذبية من أقرانهم ، يجب أن يقتصر هذا التحليل على الشركات المماثلة.
القيمة الجوهرية
ينسب بعض المستثمرين إلى نظريات بنيامين جراهام من كلية كولومبيا للأعمال وديفيد دود ، الذين يؤكدون أن الأسهم لها قيمة جوهرية مستقلة عن سعر السوق. وفقًا لمدرسة الفكر هذه ، يتم تحديد القيمة الحقيقية للسهم من خلال البيانات المالية الأساسية وعادة ما تعتمد على الحد الأدنى أو الصفر من المضاربات فيما يتعلق بالأداء المستقبلي. على المدى الطويل ، يتوقع المستثمرون ذوو القيمة أن يميل سعر السوق نحو القيمة الجوهرية ، على الرغم من أن قوى السوق يمكن أن تدفع الأسعار بشكل مؤقت أعلى أو أقل من هذا المستوى. يعد وارن بوفيت أشهر مستثمر ذو قيمة معاصرة. لقد نفذ نظريات غراهام دود بنجاح لعدة عقود.
يتم احتساب القيمة الجوهرية باستخدام البيانات المالية وقد تتضمن بعض الافتراضات حول العوائد المستقبلية. يعد التدفقات النقدية المخصومة (DCF) واحدة من أكثر طرق التقييم الجوهرية شيوعًا. تفترض شركة DCF أن العمل يستحق النقود التي يمكن أن ينتجها ، ويجب خصم تلك النقود المستقبلية إلى القيمة الحالية لتعكس تكلفة رأس المال. على الرغم من أن التحليل المتقدم يتطلب منهجًا أكثر دقة ، فإن بنود الميزانية العمومية في أي وقت من العمر من الاهتمام المستمر لا تمثل سوى هيكل الأعمال المنتجة للنقد ، وبالتالي فإن القيمة الكاملة للشركة يمكن تحديدها فعليًا بالقيمة المخصومة التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة.
يعتبر تقييم الدخل المتبقي طريقة شائعة أخرى لحساب القيمة الجوهرية. على المدى الطويل ، يكون حساب القيمة الجوهرية مطابقًا للتدفقات النقدية المخصومة ، لكن المفهوم النظري مختلف نوعًا ما. تفترض طريقة الأرباح المتبقية أن النشاط التجاري يستحق صافي حقوق الملكية الحالية بالإضافة إلى مجموع الأرباح المستقبلية التي تزيد عن العائد المطلوب على حقوق الملكية. يعتمد العائد المطلوب على حقوق الملكية على عدد من العوامل ويمكن أن يختلف من مستثمر إلى مستثمر ، على الرغم من أن الاقتصاديين تمكنوا من حساب معدل العائد المطلوب الضمني على أساس أسعار السوق وعوائد أمن الدين.
التحليل الفني
يتخلى بعض المستثمرين عن تحليل تفاصيل الأعمال الأساسية للسهم ، ويختارون بدلاً من ذلك تحديد القيمة من خلال تحليل سلوكيات المشاركين في السوق. تسمى هذه الطريقة التحليل الفني ، ويفترض العديد من المستثمرين التقنيين أن تسعير السوق يعكس بالفعل جميع المعلومات المتاحة فيما يتعلق بأساسيات السهم. يتوقع المحللون الفنيون حركات أسعار الأسهم المستقبلية من خلال التنبؤ بالقرارات المستقبلية للمشترين والبائعين.
من خلال مراقبة مخططات الأسعار وحجم التداول ، يمكن للمحللين الفنيين تحديد عدد المشاركين في السوق الذين يرغبون في شراء أو بيع الأسهم بمستويات سعر مختلفة تقريبًا. بدون تغييرات كبيرة على الأساسيات ، يجب أن تكون أهداف سعر الدخول أو الخروج للمشاركين ثابتة نسبيًا ، بحيث يمكن للمحللين الفنيين تحديد المواقف التي توجد فيها اختلالات في العرض والطلب بالسعر الحالي. إذا كان عدد البائعين بسعر معين أقل من عدد المشترين ، فعليه رفع الأسعار.
