عند تقييم الأسهم ، يكون معظم المستثمرين على دراية بالمؤشرات الأساسية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) والقيمة الدفترية والسعر إلى القيمة الدفترية (P / B) ونسبة PEG. أيضًا ، يستخدم المستثمرون الذين يدركون أهمية توليد النقد بيانات التدفق النقدي للشركة عند تحليل أساسياتها. وهم يعترفون بأن هذه البيانات تقدم تمثيلًا أفضل لعمليات الشركة.
ومع ذلك ، ينظر عدد قليل جدًا من الأشخاص إلى مقدار التدفق النقدي المجاني (FCF) المتاح مقابل قيمة الشركة. يُطلق عليه عائد التدفق النقدي المجاني ، وهو مؤشر أفضل من نسبة P / E.
التدفق النقدي الحر
المال في البنك هو ما تسعى كل شركة لتحقيقه. يهتم المستثمرون بالنقد الذي تملكه الشركة في حساباتها المصرفية ، حيث أن هذه الأرقام توضح حقيقة أداء الشركة. يصعب إخفاء الأخطاء المالية وتعديلات الإدارة في بيان التدفق النقدي.
التدفق النقدي هو مقياس الأموال من وإلى الحسابات المصرفية للشركة. التدفق النقدي الحر ، وهو مجموعة فرعية من التدفق النقدي ، هو مقدار النقد المتبقي بعد أن دفعت الشركة جميع نفقاتها ونفقاتها الرأسمالية (الأموال المعاد استثمارها في الشركة).
يمكنك حساب التدفق النقدي المجاني للشركة بسرعة من بيان التدفق النقدي. ابدأ بالمجموع من النقد الناتج من العمليات. بعد ذلك ، ابحث عن مبلغ النفقات الرأسمالية في قسم "التدفق النقدي من الاستثمار". ثم قم بطرح رقم النفقات الرأسمالية من إجمالي النقد الناتج من العمليات لاشتقاق التدفقات النقدية المجانية (FCF).
عندما يكون التدفق النقدي الحر موجبًا ، فهذا يشير إلى أن الشركة تولد مبالغ نقدية أكبر من تلك المستخدمة في إدارة الأعمال وإعادة الاستثمار لتطوير الأعمال. إنه قادر تمامًا على دعم نفسه ، وهناك الكثير من الإمكانيات لمزيد من النمو. يشير رقم التدفق النقدي الحر السلبي إلى أن الشركة غير قادرة على توليد نقود كافية لدعم الأعمال. ومع ذلك ، فإن العديد من الشركات الصغيرة لا تتمتع بتدفق نقدي حر إيجابي حيث تستثمر بكثافة لتنمية مشروعها بسرعة.
يشبه التدفق النقدي الحر أرباح الشركة دون إجراء تعديلات تعسفية أكثر في بيان الدخل. نتيجة لذلك ، يمكنك استخدام التدفق النقدي المجاني للمساعدة في قياس أداء الشركة بطريقة مماثلة للنظر إلى صافي الدخل. (التدفق النقدي الحر ليس هو نفسه صافي التدفق النقدي ، ولكن.
التدفق النقدي الحر هو مقدار النقد المتاح لحملة الأسهم بعد استخراج جميع النفقات من إجمالي الإيرادات. صافي التدفق النقدي هو مقدار الربح الذي تتحمله الشركة مع التكاليف التي تدفعها حاليًا ، باستثناء الديون طويلة الأجل أو الفواتير. الشركة ذات التدفق النقدي الصافي الإيجابي تفي بمصروفات التشغيل في الوقت الحالي ، ولكن ليس بالتكاليف طويلة الأجل ، لذلك فهي ليست دائمًا مقياسًا دقيقًا لتقدم الشركة أو نجاحها.)
تقيس نسبة الربح / الخسارة مقدار الدخل الصافي السنوي المتاح للسهم العادي. ومع ذلك ، فإن بيان التدفق النقدي هو مقياس أفضل لأداء الشركة من بيان الدخل. (للحصول على قائمة كاملة ومناقشة جميع النسب الرئيسية في التحليل المالي ، تأكد من مراجعة النسب المالية الستة الأساسية وما يكشفونه.)
عائد التدفق النقدي الحر: مؤشر أساسي
التدفق النقدي الحر العائد
هل هناك أداة قياس قابلة للمقارنة لنسبة الأرباح والخسائر التي تستخدم بيان التدفق النقدي؟ لحسن الحظ ، نعم. يمكننا استخدام رقم التدفق النقدي المجاني وتقسيمه على قيمة الشركة كمؤشر أكثر موثوقية. يُطلق عليه عائد التدفق النقدي المجاني ، مما يتيح للمستثمرين طريقة أخرى لتقييم قيمة الشركة التي يمكن مقارنتها بنسبة الربح إلى العائد. نظرًا لأن هذا المقياس يستخدم التدفق النقدي المجاني ، فإن عائد التدفق النقدي الحر يوفر مقياسًا أفضل لأداء الشركة.
تتمثل الطريقة الأكثر شيوعًا لحساب عائد التدفق النقدي الحر في استخدام رسملة السوق كمقسوم عليها. القيمة السوقية متاحة على نطاق واسع ، مما يجعل من السهل تحديدها. الصيغة هي كما يلي:
التدفق النقدي الحر العائد = القيمة السوقية التدفق النقدي الحر
القيمة السوقية
هناك طريقة أخرى لحساب عائد التدفق النقدي المجاني وهي استخدام قيمة المؤسسة كمقسمة. بالنسبة للكثيرين ، تعد قيمة المؤسسة مقياسًا أكثر دقة لقيمة الشركة ، حيث تشمل الدين وقيمة الأسهم المفضلة وحصة الأقلية ، ولكن مطروحًا منها النقد والنقد المعادل. الصيغة هي كما يلي:
التدفق النقدي الحر العائد = المؤسسة ValueFree التدفق النقدي
قيمة المشروع
كلتا الطريقتين أدوات قيمة للمستثمرين. استخدام القيمة السوقية مشابه لنسبة الأرباح والخسائر. توفر قيمة المؤسسة طريقة لمقارنة الشركات عبر الصناعات والشركات المختلفة بهياكل رأس المال المختلفة. لجعل المقارنة بين نسبة الأرباح والخسائر أسهل ، يقوم بعض المستثمرين بعكس عائد التدفق النقدي الحر ، مما يؤدي إلى خلق نسبة من القيمة السوقية أو قيمة المؤسسة إلى التدفق النقدي الحر.
باستخدام عائد التدفق النقدي الحر
على سبيل المثال ، يوضح الجدول أدناه عائد التدفق النقدي المجاني لأربع شركات كبيرة الحجم ونسب الربح / الأرباح في منتصف عام 2009. حققت Apple (AAPL) نسبة P / E مرتفعة للغاية ، بفضل النمو الكبير للشركة التوقعات. كان لشركة General Electric (GE) نسبة P / E متأخرة تعكس سيناريو نمو أبطأ. تشير مقارنة عائد التدفق النقدي الحر لشركة Apple و GE باستخدام القيمة السوقية إلى أن GE قد وفرت إمكانات أكثر جاذبية في هذا الوقت. كان السبب الرئيسي لهذا الاختلاف هو الحجم الكبير للديون التي تحملتها شركة GE في دفاترها ، بشكل أساسي من وحدتها المالية. كانت أبل خالية من الديون بشكل أساسي. عندما استبدلت القيمة السوقية للقيمة السوقية للمؤسسة باعتبارها المقسوم عليها ، أصبحت Apple خيارًا أفضل.
تشير المقارنة بين الشركات الأربع المدرجة أدناه إلى أن Cisco كانت في وضع يمكنها من الأداء الجيد مع أعلى عائد للتدفقات النقدية المجانية ، استنادًا إلى قيمة المؤسسة. أخيرًا ، على الرغم من أن Fluor لديها نسبة P / E منخفضة ، إلا أنها كانت تبدو جذابة بعد الأخذ في الاعتبار عائدها FCF المنخفض.
عائد الخصوم النقدية المعدل
على الرغم من عدم الاستخدام الشائع في تقييم الشركة ، إلا أن عائد التدفقات النقدية المعدلة حسب الالتزامات (LACFY) يعد تباينًا. يقارن حساب التحليل الأساسي هذا التدفق النقدي الحر الطويل الأجل لشركة ما بالتزاماتها القائمة خلال نفس الفترة. يمكن استخدام عائد التدفقات النقدية المعدلة حسب المطلوب لتحديد المدة التي ستستغرقها عملية الشراء لتصبح مربحة أو كيف يتم تقييم الشركة. الحساب كالتالي:
- (CA − I) 10YAFCF حيث: 10YAFCF = متوسط التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات OS = الأسهم الممتازة O = OptionsW = WarrantsPSP = سعر السهم L = المطلوبات = الأصول الحالية
لمعرفة ما إذا كان الاستثمار يستحق العناء ، قد ينظر المحلل في بيانات بقيمة عشر سنوات في حساب LACFY ومقارنة ذلك بالعائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. أصغر الفرق بين LACFY وعائد الخزانة ، وأقل الاستثمار هو مرغوب فيه.
الخط السفلي
يوفر عائد التدفقات النقدية المجانية للمستثمرين أو حملة الأسهم مقياسًا أفضل للأداء الأساسي للشركة من نسبة الأرباح / الأرباح المستخدمة على نطاق واسع. يجب على المستثمرين الذين يرغبون في استخدام أفضل مؤشر أساسي إضافة عائد التدفقات النقدية المجانية إلى مخزونهم من التدابير المالية. يجب أن لا تعتمد على مقياس واحد فقط ، بالطبع. ومع ذلك ، فإن التدفق النقدي الحر هو أحد أكثر الطرق دقة لقياس الوضع المالي للشركة.
للحصول على قراءة إضافية ذات صلة ، تحقق من "تحليل التدفق النقدي بطريقة سهلة" و "التدفق النقدي الحر: مجاني هو الأفضل دائمًا".
