يعد التعويض التنفيذي أمرًا مهمًا يجب مراعاته عند تقييم فرصة الاستثمار. قد لا يكون لدى المديرين التنفيذيين الذين يتم تعويضهم بشكل غير صحيح الحافز على الأداء بما يحقق مصلحة المساهمين ، والذي قد يكون مكلفًا لهؤلاء المساهمين. في حين أن القوانين واللوائح الجديدة جعلت التعويض التنفيذي أكثر وضوحًا في ملفات الشركات ، إلا أن العديد من المستثمرين يجهلون كيفية العثور على هذه التقارير الهامة وقراءتها. ستلقي هذه المقالة نظرة على الأنواع المختلفة للتعويضات التنفيذية وكيف يمكن للمستثمرين العثور على معلومات التعويض وتقييمها.
أنواع التعويض التنفيذي
هناك العديد من أشكال التعويض التنفيذي المختلفة ، والتي تقدم مجموعة متنوعة من المزايا الضريبية وحوافز الأداء. فيما يلي الأشكال الأكثر شيوعًا:
- التعويض النقدي - هذا هو مجموع جميع التعويضات النقدية القياسية التي يتلقاها المدير التنفيذي للعام. في بيان الوكيل ، ستقوم الشركة بإدراج الراتب الأساسي لكل عضو رئيسي في فريق الإدارة ، مثل المدير التنفيذي (الرئيس التنفيذي) ، المدير المالي (CFO) ، المستشار القانوني ، مدير المبيعات ورؤساء الأقسام الآخرين. منح الخيار - هذه قائمة بجميع الخيارات الممنوحة للسلطة التنفيذية ؛ تتضمن المعلومات أسعار الإضراب وتواريخ انتهاء الصلاحية. تعد خيارات الأسهم ، إذا تم استخدامها بالطريقة الصحيحة ، طريقة رائعة لإلهام الإدارة لزيادة قيمة المساهمين إلى الحد الأقصى. ومع ذلك ، هناك الجانب السلبي لخيارات التعويض. على سبيل المثال ، تُمنح الإدارة منحة خيارات مهمة بالكاد تنفد من المال ، وهذا يعني أنه إذا ارتفع سعر السهم قليلاً ، فستكون الإدارة قادرة على ممارسة الخيارات وتحويلها إلى أسهم عادية وبيع الأسهم لجني أرباح مفاجئة سريعة. التعويض المؤجل - يتم تأجيل هذا التعويض إلى تاريخ لاحق ، عادةً لأغراض ضريبية. ومع ذلك ، فإن التغييرات في اللوائح قللت من شعبية هذا النوع من التعويض. خطط الحوافز طويلة الأجل (LTIPs) - تشمل خطط الحوافز طويلة الأجل جميع التعويضات المرتبطة بالأداء لأغراض ضريبية. تفضل قوانين الضرائب الحالية تعويض الأجر عن الأداء. حزم التقاعد - هذه حزم تُعطى للمديرين التنفيذيين بعد تقاعدهم من الشركة. من المعتاد أن يحصل بعض المديرين التنفيذيين على مزايا صحية عند التقاعد لسنوات الخدمة أو الامتيازات المعقولة الأخرى. هذه هي الأشياء المهمة التي يجب مراقبتها لأنها يمكن أن تحتوي على ما يسمى بالمظلات الذهبية للمديرين التنفيذيين الفاسدين أو تكون مستحقة الدفع بغض النظر عما إذا كانت الشركة تحقق أهدافها المالية أو حتى مربحة. الامتيازات التنفيذية - هذه هي الامتيازات الأخرى المختلفة الممنوحة للمديرين التنفيذيين ، بما في ذلك استخدام طائرة خاصة ، وتسديد تكاليف السفر ، والمكافآت الأخرى. توجد هذه في الحواشي السفلية. يجب أن تخضع الامتيازات المدفوعة للمديرين التنفيذيين في الشركات الصغيرة لمزيد من التدقيق لأن هذا النوع من الجشع من المرجح أن يؤدي إلى إفلاس الشركات الأصغر أو المساهمة في العجز السنوي.
إيجاد التعويض التنفيذي
يمكن العثور على جميع معلومات التعويضات التنفيذية في الإيداعات العامة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC). تكلف لجنة الأوراق المالية والبورصة جميع الشركات العامة بالإفصاح عن المبلغ الذي تدفعه لمديريها التنفيذيين ، وكيف يتم الحصول على هذا المبلغ ومن يشارك في تحديد الراتب. يتم الكشف عن المعلومات نفسها في عدة مواقع ، بما في ذلك:
- النموذج 8-ك: يمكن استخدام تسجيل الأحداث الحالي للكشف عن معلومات التعويض إذا كان الحدث متعلقًا بالتغييرات في سياسات التعويض و / أو الإجراءات. نموذج 10-ك: يتم استخدام حفظ التقرير السنوي دائمًا للكشف عن معلومات التعويض السنوية. الاستمارة 10-س: يحتوي ملف التقارير الفصلية أيضًا على معلومات تعويض فصلية. نماذج S-1 / S-3: تحتوي الإصدارات الجديدة على معلومات التعويض التنفيذي ذات الصلة للمستثمرين في المستقبل للنظر فيها.
تقييم التعويض التنفيذي
يمكن أن يكون تقييم التعويض التنفيذي مهمة صعبة للمستثمر الفردي. لحسن الحظ ، هناك العديد من الأدوات المتاحة لجعل العملية أسهل. تقوم هذه الأدوات تلقائيًا بتحليل ملفات SEC لسحب الأرقام وإجراء مقارنات مصممة لإعطاء معنى للمعلومات الأولية.
الدفع مقابل الأداء
واحدة من أكثر الطرق شعبية لتقييم التعويض التنفيذي عن طريق مقارنة الأجور والأداء. لسوء الحظ ، يتم إعطاء العديد من المديرين التنفيذيين الزيادات والمكافآت حتى عندما تتعثر شركاتهم. يمكن أن تساعدك مقارنة الأجور بأداء الأسهم في تحديد ما إذا كانت المديرين التنفيذيين يتلقون رواتب زائدة أم لا. المقياس المحدد المستخدم في أغلب الأحيان يقارن التغيير سنة بعد أخرى في زيادات الرواتب التنفيذية إلى سنة التغيير في سعر السهم. إذا كان التغير في سعر السهم يفوق التغير في الأجور ، فإن المدير التنفيذي لا يتقاضى رواتب زائدة. فيما يلي مثال لمقارنة بيل غيتس ، الذي كان الرئيس التنفيذي لشركة Microsoft بين عامي 1975 و 2000 ورئيس مهندسي البرمجيات ورئيس الشركة بين عامي 2000 و 2006:
بين عامي 1998 و 2006 ، يرتبط تعويض بيل غيتس عن كثب بالأداء العام للشركة. عندما تكسب الشركة المزيد من المال ، يحصل غيتس على المزيد من التعويضات والعكس. هذا أمر صحي لأنه يوفر للمديرين التنفيذيين الحافز على الأداء الجيد وزيادة ثرواتهم. توضح الاتجاهات أن المديرين التنفيذيين يتلقون معدلًا أعلى من الأداء يمكن أن يعني زيادة في التعويض عن ضعف الأداء ، مما قد يؤذي المستثمرين بالدولار المدفوع وحافز الأداء.
مقارنة الأقران
هناك طريقة شائعة أخرى لتقييم التعويض التنفيذي وهي مقارنة أحد المديرين التنفيذيين بنظرائه في الصناعة. في حين أن قادة السوق عادة ما يكون لديهم كبار المديرين التنفيذيين الذين يحصلون على رواتب أعلى بقليل من صناعاتهم ، إلا أن غالبية المسؤولين التنفيذيين يجب أن يتقاضوا رواتبهم مع نظرائهم. في ما يلي نفس المثال أعلاه ، باستثناء هذه المرة ، إنها مقارنة بين النظراء بدلاً من الدفع مقابل الأداء:
هنا يمكننا أن نرى أن بيل غيتس صنع أكثر من المتوسط التنفيذي في صناعته خلال الفترة المخططة. في بعض الأحيان ، إذا كان المسؤول التنفيذي هو مؤسس الشركة أو مدير تنفيذي رفيع المستوى ، فقد يستحق أو تحصل على تعويض أعلى. لأن بيل غيتس هو قطب صناعي ومؤسس الشركة ، فقد يفسر ذلك تعويضه العالي نسبيًا. يمكن أن تشير الانحرافات الكبيرة بين هذين الشخصين في الرؤساء التنفيذيين غير المؤسسين إلى أنهم يتقاضون رواتب زائدة. (لمعرفة المزيد حول كيفية تحديد ما إذا كان أحد المديرين التنفيذيين يتقاضى رواتب زائدة أو يتقاضى رواتب جيدة ، راجع التعويض التنفيذي: كم هو كبير جدًا؟ )
قوانين التعويضات التنفيذية
كان هناك العديد من القوانين الجديدة التي صدرت للمساعدة في تلبية مخاوف المستثمرين بشأن التعويض التنفيذي. أجبرت التغييرات في متطلبات إعداد تقارير SEC الشركات على تضمين قسم "مناقشة وتحليل التعويض التنفيذي" لمرافقة مستندات الدفع المستقبلية في جميع أشكال SEC. يتطلب هذا القسم شرحًا "مقروءًا" لكيفية تحديد التعويض وما يشمله.
كانت القوانين الأخرى أكثر مباشرة في الحد من الممارسات التي تستخدمها الشركات نفسها. ومن الأمثلة الرئيسية على ذلك إزالة ملجأ ضريبة التعويض المؤجل الذي ساعد العديد من المديرين التنفيذيين على تجنب الملايين من الضرائب. علاوة على ذلك ، جعلت التحسينات في الثغرات الضريبية الأخرى من الصعب على المجالس تبرير المدفوعات الكبيرة وإخفاء هذه المدفوعات عن المستثمرين.
الخط السفلي
تعتبر التعويضات التنفيذية مسألة مهمة جدًا للمستثمرين للنظر فيها عند اتخاذ القرارات. يمكن أن يكلف المسؤول التنفيذي المكافئ بشكل غير صحيح أموال المساهمين ويمكن أن ينتج مسؤول تنفيذي يفتقر إلى الحافز لزيادة الأرباح وزيادة سعر السهم. وفي الوقت نفسه ، تعمل الحكومة على الحد من المشكلة من خلال القوانين الجديدة التي تغلق الثغرات وتجعل العملية أكثر شفافية. بالإضافة إلى أدوات التحليل الجديدة ، أصبح المستثمرون الآن أكثر اطلاعًا.
