ما هو معدل الدفع المسبق المشروط؟
معدل الدفع المسبق المشروط (CPR) هو معدل الدفع المسبق للقرض وهو ما يعادل نسبة رأس مال مجمع القرض المفترض أن يتم سداده في وقت مبكر في كل فترة. يعتمد حساب هذا التقدير على عدد من العوامل ، مثل معدلات الدفع المسبق التاريخية للقروض السابقة المماثلة لتلك الموجودة في المجموعة والتوقعات الاقتصادية المستقبلية. هذه الحسابات مهمة عند تقييم الأصول مثل الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية أو حزم القروض المضمونة الأخرى.
كيفية حساب معدلات الدفع المسبق المشروط (CPR)؟
يمكن استخدام CPR لمجموعة متنوعة من القروض. على سبيل المثال ، تستخدم كل من القروض العقارية وقروض الطلاب والأوراق المالية المارة جميعها CPR كتقدير للدفع المسبق. عادةً ، يتم التعبير عن نسبة الإنعاش القلبي الرئوي كنسبة مئوية.
CPR يساعد على توقع مخاطر الدفع المسبق ، وهو الخطر الذي ينطوي عليه العائد السابق لأوانه على أصل ثابت. عندما يتم إرجاع الأصل في وقت مبكر ، لن يتم دفع مدفوعات الفائدة المستقبلية على هذا الجزء من الأصل ، وهذا يعني أن المستثمرين في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المرتبطة لن يحصلوا على الفوائد المدفوعة على الأصل. إن خطر الدفع المسبق هو الأكثر شيوعًا في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مثل السندات القابلة للاستدعاء والأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS).
على سبيل المثال ، تشير مجموعة من القروض العقارية التي تبلغ نسبتها السنوية إلى 8٪ إلى أنه في كل فترة ، سيتم سداد 8٪ من المبلغ الأساسي المستحق للمجمع. يمثل CPR معدل الدفع المتوقع ، موضح كنسبة مئوية ويحسب كمعدل سنوي. غالبًا ما يستخدم للأوراق المالية المدعومة بالديون ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية (MBS) ، حيث قد يؤدي الدفع المسبق من قبل المدينين المرتبطين بها إلى عوائد أقل.
الماخذ الرئيسية
- يشير معدل الدفع المسبق المشروط (CPR) إلى معدل الدفع المسبق للقرض الذي يتم بموجبه دفع مجموعة من القروض ، مثل سندات الضمان المدعومة برهن عقاري (MBS) ، وتسديد رأس المال المستحق. وكلما ارتفع سعر الفائدة المقدرة ، زادت المدفوعات المسبقة ، وبالتالي انخفاض مدة المذكرة. وهذا ما يسمى مخاطر الدفع المسبق. يمكن تحويل معدل ضربات القلب إلى معدل الوفيات الشهري (SMM) ، والعكس بالعكس.
ماذا يقول لك CPR؟
وكلما ارتفعت نسبة إنعاش القلب الرئوي ، زادت سرعة المدينين المرتبطين بها مقدما على قروضهم. يمكن تحويل CPR إلى معدل وفيات شهري واحد (SMM). يتم تحديد SMM بأخذ إجمالي مدفوعات الديون المستحقة ومقارنتها بالمبالغ الفعلية المستلمة.
ارتفاع معدل الدفع المسبق يعني أن الديون المرتبطة بالضمان يتم سدادها بمعدل أسرع من الحد الأدنى المطلوب. بينما يشير هذا إلى أن الاستثمار أقل خطورة ، حيث أن المبلغ المستحق يتم سداده ، فإنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض معدلات العائد الإجمالية.
مثال عن كيفية استخدام CPR
على سبيل المثال ، إذا كان إجمالي الدين المستحق على سند MBS هو 1 مليون دولار ، فإن المبلغ المستحق للشهر هو 100000 دولار في جميع القروض العقارية المرتبطة بها. ولكن عندما تم استلام المدفوعات ، كان المجموع الفعلي هو 110،000 دولار ، وهو ما يعكس نسبة SMM تبلغ 1٪.
في كثير من الأحيان ، يقوم المدينون بالدفع المسبق لديونهم لإعادة تمويلهم بسعر أقل. في حالة حدوث ذلك ، يتم رد السند بشكل أسرع من المتوقع وإعادته إلى المستثمر. يحتاج المستثمر إلى اختيار ورقة مالية جديدة للاستثمار فيها ، والتي قد يكون لها معدل عائد أقل بسبب انخفاض أسعار الفائدة المرتبطة بالديون التي تدعم الأوراق المالية المعينة.
الفرق في معدلات الإنعاش القلبي الرئوي بين سندات الشركات وسندات الخزينة
لا يوجد أي خطر في CPR مع سندات الشركات أو سندات الخزينة (سندات T) ، لأن هذه لا تسمح بالدفع المسبق. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الاستثمارات في التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs) والتزامات الديون المضمونة (CDOs) ، المهيكلة من خلال البنوك الاستثمارية ، تخفض مخاطر الدفع المسبق حسب التصميم.
علاوة على ذلك ، فإن الأشخاص المرتبطين بشريحة أعلى مخاطرة غالباً ما يكون عمرهم أطول من أولئك الذين لديهم شريحة منخفضة المخاطر ، مما يؤدي إلى فترة استثمار أطول قبل أن يتم إرجاع سداد الاستثمار الأولي.
