وسط السوق الصاعدة المتصاعدة ، كان مصدرًا كبيرًا لخيبة الأمل بالنسبة للمستثمرين هو استمرار الأداء الضعيف من خلال صناديق الاستثمار المشتركة ذات رأس المال الكبير المدارة بفعالية. على الرغم من الانتعاش المتواضع من النقطة المنخفضة لعام 2019 من حيث الأداء مقارنة بالمعايير ، فإن 28٪ فقط من هذه الصناديق تفوقت على معاييرها هذا العام ، بانخفاض من 34٪ منذ 2009 ، وفقًا لتقارير جولدمان ساكس.
ونتيجة لذلك ، فإن الصناديق الاستثمارية المشتركة ذات رؤوس الأموال الكبيرة التي تدار بشكل نشط تعاني من سحوبات كبيرة من الأموال من قبل المستثمرين. بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من العام حتى تاريخ 31 أكتوبر 2019 229 مليار دولار ، وهو ما يتماشى تقريبًا مع متوسط 234 مليار دولار خلال نفس الفترة من السنوات الأربع الماضية ، وفقًا لتقرير جولدمان للأساسيات المتبادلة الصادر في 20 نوفمبر. الوتيرة المسجلة حتى شهر أكتوبر ، عام 2019 على المسار الصحيح لرؤية عمليات سحب صافية قدرها 275 مليار دولار ، والتي ستكون أكبر رقم سنوي منذ عام 2016.
الماخذ الرئيسية
- تشهد الصناديق المشتركة الكبيرة المدارة بفاعلية عمليات سحب كبيرة. معظم هذه الصناديق تتخلف عن السوق ، أكثر مما كانت عليه في السنوات الأخيرة. في المتوسط ، كانت تعاني من نقص في أفضل الأسهم أداءً. من المحتمل أن تدفقات التدفقات الخارجة المنخفضة في عام 2020 ، بسبب عدم اليقين في السياسة يرتفع.
أهمية للمستثمرين
درس بنك جولدمان محافظ 617 صندوقًا بإجمالي أصول بقيمة 2.6 تريليون دولار تحت إدارة (AUM). جزء من مشكلة الأداء هو أن معظم مراكز صناديق زيادة الوزن قد تأخرت عن معظم مراكز انخفاض الوزن بمقدار 125 نقطة أساس (bp) ، ومؤشر S&P 500 الكامل بمقدار 150 نقطة أساس ، حتى شهر أكتوبر. من بين أفضل 10 من المتميزين ، شركة Google Alphabet Inc. (GOOGL) و Visa Inc. (V) و Adobe Inc. (ADBE) و MasterCard Inc. (MA). من بين الشركات العشر الأكثر انخفاضًا في الوزن شركة Apple (AAPL) و Microsoft Corp. (MSFT) و Amazon.com Inc. (AMZN) و Berkshire Hathaway Inc. Class B (BRK.B).
عند النظر إلى القطاعات بدلاً من الأسهم ، فإن صندوق رأس المال المشترك ذو الحد الأقصى الكبير يعاني من نقص في تكنولوجيا المعلومات ، وهو القطاع الأفضل أداءًا في عام 2019. ومع ذلك ، فإن هذه الصناديق تعاني من زيادة الوزن في المتقاعدين ، بما في ذلك الرعاية الصحية وتقدير المستهلك.
"رفعت الصناديق من تعرضها الزائد للدورات الدورية إلى أعلى مستوى منذ الربع الثاني 2017" ، يكتب جولدمان. ويضيفون: "زادت الصناديق مخصصاتها النسبية للصناعات (السلع الأساسية في المقام الأول) وأشباه الموصلات. ومع ذلك ، لا يزال الوزن الزائد الحالي للدورات الدورية أقل من المتوسط". ومع ذلك ، فإن "التحيز الدوري لتعرضات قطاع الصناديق الاستثمارية قد دعم أداء الصندوق في الأسابيع الأخيرة."
كما وجد بنك جولدمان أن الصناديق التي يتفوق أداءها على الأرجح هي تلك التي لديها المحافظ الأكثر تركيزًا وأكبر تعرضات للأسهم غير الأمريكية. فيما يتعلق بالتركيز ، وجد التقرير أن الصناديق التي تحتوي على أقل من 100 سهم تحقق أداء أفضل بكثير من تلك التي لديها أكثر من 100. فيما يتعلق بالمخاطر الدولية ، فإن 33٪ من الصناديق التي تحتوي على 5٪ على الأقل من محافظها في الأسهم غير الأمريكية تغلب على السوق في 2019 ، في حين أن 28 ٪ فقط من أولئك الذين ليس لديهم أسهم في الخارج يفعلون ذلك.
وفي الوقت نفسه ، على الرغم من أن النسبة المئوية لصناديق الاستثمار المشتركة الكبيرة المدارة بفعالية والتي تفوقت على معاييرها قد انخفضت إلى 28 ٪ في عام 2019 من متوسط 10 سنوات من 34 ٪ ، ارتفعت العائدات المطلقة بحدة مقارنة بالسنوات الخمس الماضية. خلال شهر تشرين الأول (أكتوبر) ، حقق الصندوق المتوسط في هذا الكون عائدًا منذ بداية العام بلغ 25٪ ، مقابل 7٪ فقط في الفترة من 2014 إلى 2018.
أتطلع قدما
"نتوقع تدفقات أقل من الصناديق النشطة في العام المقبل أكثر من كل من السنوات الأربع الماضية لأن التوترات التجارية والانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2020 من المرجح أن تبقي على درجة عدم اليقين. يشير التاريخ إلى أن تدفقات المستثمرين من صناديق الاستثمار المشتركة هي الأصغر بعد فترات من عدم اليقين الشديد في السياسة" ، يشير جولدمان.
