جدول المحتويات
- ما هي السندات القابلة للتحويل؟
- لماذا تصدرهم الشركات؟
- نسب التحويل
- السندات القابلة للتحويل بوند
- أرقام السندات القابلة للتحويل
- الخط السفلي
غالبًا ما يسأل اللاعبون الجدد في لعبة الاستثمار عن السندات القابلة للتحويل وما إذا كانت سندات أم أسهم. الجواب هو أنهما يمكن أن يكونا كليهما ، لكن ليس في نفس الوقت.
إن السندات القابلة للتحويل هي في الأساس سندات شركات يمكن تحويلها بواسطة حامل الأسهم إلى الأسهم العامة للشركة المصدرة. أدناه ، سنقوم بتغطية أساسيات هذه الأوراق المالية التي تشبه الحرباء بالإضافة إلى جوانبها السلبية والجوانب السلبية.
الماخذ الرئيسية
- السندات القابلة للتحويل هي سندات الشركات التي يمكن استبدالها بالسهم العادي في الشركة المصدرة. وتصدر الشركات سندات قابلة للتحويل لخفض سعر القسيمة على الدين وتأخير التخفيف. تحدد نسبة تحويل السندات عدد الأسهم التي سيحصل عليها المستثمر. يمكن للشركات فرض تحويل السندات إذا كان سعر السهم أعلى مما إذا كان يجب استرداد السند.
ما هي السندات القابلة للتحويل؟
كما يوحي الاسم ، فإن السند القابل للتحويل يعطي صاحب الخيار خيار تحويله أو استبداله لعدد محدد مسبقًا من الأسهم في الشركة المصدرة. عند إصدارها ، فإنها تتصرف تمامًا مثل سندات الشركات العادية ، وإن كان بمعدل فائدة أقل قليلاً.
نظرًا لأنه يمكن تحويل السيارات المكشوفة إلى أسهم ، وبالتالي الاستفادة من ارتفاع سعر السهم الأساسي ، تقدم الشركات عائدات أقل على السيارات المكشوفة. إذا كان أداء السهم ضعيفًا ، فلن يكون هناك تحويل وكان المستثمر عالقًا مع عائد السند الفرعي - دون ما يمكن أن تحصل عليه سندات الشركات غير القابلة للتحويل. كما هو الحال دائمًا ، هناك مفاضلة بين المخاطر والعائد.
لماذا تصدر الشركات سندات قابلة للتحويل؟
تصدر الشركات سندات أو سندات قابلة للتحويل لسببين رئيسيين. الأول هو تخفيض سعر القسيمة على الدين. يقبل المستثمرون عمومًا معدل كوبون أقل على سند قابل للتحويل ، مقارنةً بسعر كوبون على سند منتظم مماثل بطريقة أخرى ، بسبب ميزة التحويل الخاصة به. يتيح ذلك للمصدر التوفير في نفقات الفائدة ، والتي يمكن أن تكون كبيرة في حالة إصدار سندات كبيرة.
يسمح سند الفانيليا القابل للتحويل للمستثمر بالاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق أو تحويله إلى أسهم.
السبب الثاني هو تأخير التخفيف. إن زيادة رأس المال من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدلاً من حقوق الملكية يسمح للمصدر بتأجيل التخفيف لأصحاب الأسهم. قد تكون الشركة في موقف حيث تفضل إصدار سندات دين على المدى المتوسط - جزئياً لأن مصروفات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب - لكنها تشعر بالراحة تجاه التخفيف على المدى الطويل لأنها تتوقع نمو صافي دخلها وسعر السهم إلى حد كبير خلال هذا الإطار الزمني. في هذه الحالة ، يمكن أن يجبر التحويل على ارتفاع سعر السهم ، على افتراض أن السهم قد ارتفع بالفعل إلى ما بعد ذلك المستوى.
أحزمة قابلة للطي
نسبة تحويل السندات القابلة للتحويل
تحدد نسبة التحويل - وتسمى أيضًا علاوة التحويل - عدد الأسهم التي يمكن تحويلها من كل سند. يمكن التعبير عن ذلك كنسبة أو سعر التحويل ويتم تحديده في الشركة إلى جانب مخصصات أخرى.
على سبيل المثال ، تعني نسبة التحويل 45: 1 أن السند الواحد - بقيمة اسمية تبلغ 1000 دولار - يمكن استبداله بـ 45 سهمًا من الأسهم. أو قد يتم تحديده بعلاوة 50٪ ، مما يعني أنه إذا اختار المستثمر تحويل الأسهم ، فسيتعين عليه دفع سعر السهم العادي في وقت الإصدار بالإضافة إلى 50٪.
يوضح الرسم البياني أدناه أداء السندات القابلة للتحويل مع ارتفاع سعر السهم. لاحظ أن سعر السند يبدأ في الارتفاع حيث يقترب سعر السهم من سعر التحويل. عند هذه النقطة ، فإن المكشوفة الخاصة بك تعمل بشكل مشابه لخيار الأسهم. عندما يرتفع سعر السهم أو يصبح متقلبًا للغاية ، كذلك ترتفع سنداتك.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2019
من المهم أن نتذكر أن السندات القابلة للتحويل تتبع عن كثب سعر السهم الأساسي. يحدث الاستثناء عندما ينخفض سعر السهم بشكل كبير. في هذه الحالة ، في وقت استحقاق السند ، سيحصل حاملو السندات على أقل من القيمة الاسمية.
الجانب السلبي من السندات القابلة للتحويل: التحويل القسري
الجانب السلبي للسندات القابلة للتحويل هو أن الشركة المصدرة لها الحق في استدعاء السندات. بمعنى آخر ، يحق للشركة تحويلها بالقوة. يحدث التحويل القسري عادة عندما يكون سعر السهم أعلى من المبلغ الذي سيكون عليه إذا تم استرداد السند. بدلاً من ذلك ، قد يحدث أيضًا في تاريخ استدعاء السند.
يسمح السند القابل للتحويل القابل للعكس للشركة بتحويله إلى أسهم أو الاحتفاظ به كاستثمار دخل ثابت حتى تاريخ الاستحقاق.
تحدد هذه السمة إمكانات زيادة رأس المال لسندات قابلة للتحويل. السماء هي ليس الحد مع المكشوفة كما هو الحال مع الأسهم العادية.
على سبيل المثال ، أصدر Twitter (TWTR) سندات قابلة للتحويل ، جمعت 1.8 مليار دولار في سبتمبر 2014. كانت السندات في شريحتين ، مدتها خمس سنوات مستحقة في عام 2019 بمعدل فائدة 0.25 ٪ ، ومدتها سبع سنوات مستحقة في 2021 في 1 ٪. معدل التحويل هو 12.8793 سهم لكل 1000 دولار ، والذي كان في ذلك الوقت حوالي 77.64 دولار للسهم. تراوح سعر السهم بين 35 و 56 دولارًا خلال العام الماضي.
لتحقيق ربح من التحويل ، يتعين على المرء أن يرى السهم أكثر من الضعف من نطاق 35 دولارًا إلى 40 دولارًا. من المؤكد أن المخزون قد يتضاعف في وقت قصير ، لكن من الواضح أنه رحلة متقلبة. وبالنظر إلى بيئة أسعار الفائدة المنخفضة ، فإن الحماية الرئيسية لا تساوي ما قد تكون عليه.
الأرقام على السندات القابلة للتحويل
السندات القابلة للتحويل هي أوراق مالية معقدة إلى حد ما لعدة أسباب. أولاً ، لديهم خصائص كل من السندات والأسهم ، مما يربك المستثمرين على الفور. ثم عليك أن تزن في العوامل التي تؤثر على سعرها. هذه العوامل هي مزيج من ما يحدث في مناخ سعر الفائدة ، والذي يؤثر على أسعار السندات ، وسوق الأسهم الأساسية ، والتي تؤثر على سعر السهم.
ثم هناك حقيقة أن هذه السندات يمكن أن يطلق عليها المصدر بسعر معين يعزل المصدر عن أي ارتفاع كبير في سعر السهم. كل هذه العوامل مهمة عند تسعير السيارات المكشوفة.
على سبيل المثال ، لنفترض أن TSJ Sports تصدر 10 ملايين دولار في سندات قابلة للتحويل لمدة ثلاث سنوات بعائد 5٪ وقسط 25٪. هذا يعني أن على TSJ دفع 500،000 دولار في الفائدة سنويًا ، أو ما مجموعه 1.5 مليون دولار على مدى حياة المتحولين.
إذا كان تداول سهم TSJ عند 40 دولارًا في وقت إصدار السندات القابلة للتحويل ، فسيتمتع المستثمرون بخيار تحويل تلك السندات للأسهم بسعر يتراوح بين 50 دولارًا و 40 دولارًا أمريكيًا و 1.25 دولار أمريكي = 50 دولارًا أمريكيًا.
لذلك ، إذا كان السهم يتداول عند 55 دولارًا بحلول تاريخ انتهاء السند ، فإن هذا الفرق بقيمة 5 دولارات للسهم الواحد هو ربح للمستثمر. ومع ذلك ، عادة ما يكون هناك حد أقصى للمبلغ الذي يمكن للسهم تقديره من خلال المخصص القابل للإصدار الخاص بالمصدر. على سبيل المثال ، لن يسمح المدراء التنفيذيون لـ TSJ بارتفاع سعر السهم إلى 100 دولار دون استدعاء سنداتهم وتغطية أرباح المستثمرين.
بدلاً من ذلك ، إذا انخفض سعر السهم إلى 25 دولارًا ، فسيظل حاملو التحويلات يدفعون القيمة الاسمية لسندات بقيمة 1000 دولار عند الاستحقاق. هذا يعني أنه في الوقت الذي تحد فيه السندات القابلة للتحويل من المخاطرة إذا انخفض سعر السهم ، فإنها أيضًا تحد من التعرض لحركة السعر الصعودية إذا ارتفع السهم العادي.
الخط السفلي
يمكن أن يجعل الانخراط في كل التفاصيل والتعقيدات في السندات القابلة للتحويل تبدو أكثر تعقيدًا مما هي عليه بالفعل. توفر سيارات المكشوفة ، في أبسط أشكالها ، نوعًا من الحماية الأمنية للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في نمو شركة معينة ليسوا متأكدين منها ، ومن خلال الاستثمار في سيارات المكشوفة ، فإنك تحد من مخاطر الجانب السلبي على حساب الحد من إمكاناتك الصعودية..
