ما هو نظام التداول البديل (ATS)؟
نظام التداول البديل (ATS) هو نظام لا يتم تنظيمه كبورصة ولكنه مكان لمطابقة أوامر الشراء والبيع لمشتركيها.
أساسيات نظام التداول البديل (ATS)
تمثل المنشطات الأمفيتامينية الكثير من السيولة الموجودة في الإصدارات المتداولة في جميع أنحاء العالم. تُعرف باسم تسهيلات التجارة المتعددة الأطراف في أوروبا ، وشبكات الاتصالات الإلكترونية (ECN) ، والشبكات المتقاطعة ، وشبكات الاتصال. يتم تسجيل معظم المنشطات الأمفيتامينية بصفتها وسيطًا بدلاً من البورصات وتركز على إيجاد الأطراف المقابلة للمعاملات.
على عكس بعض البورصات الوطنية ، لا تضع ATS قواعد تحكم سلوك المشتركين أو مشتركي الانضباط بخلاف استبعادهم من التداول. وهي مهمة في توفير وسائل بديلة للوصول إلى السيولة.
قد يستخدم المستثمرون المؤسسيون ATS لإيجاد الأطراف المقابلة للمعاملات بدلاً من تداول مجموعات كبيرة من الأسهم في البورصات الوطنية. قد تكون هذه الإجراءات مصممة لإخفاء التداول من الرأي العام لأن معاملات ATS لا تظهر في دفاتر أوامر الصرف الوطنية. إن فائدة استخدام ATS لتنفيذ مثل هذه الطلبات هو أنه يقلل من تأثير الدومينو الذي قد تحدثه الصفقات الكبيرة على سعر الأسهم.
على سبيل المثال ، يمكن لصندوق التحوط المهتم ببناء مركز كبير في الأسهم استخدام ATS لمنع المستثمرين الآخرين من الشراء مقدمًا. يمكن الإشارة إلى المنشطات الأمفيتامينية المستخدمة في هذه الأغراض على أنها حمامات مظلمة.
أصبحت أنظمة التداول البديلة أماكن شائعة للتداول. اعتبارًا من عام 2015 ، مثلت ATS حوالي 18٪ من إجمالي تداول الأسهم منذ عام 2013. ويمثل هذا الرقم زيادة بأكثر من أربع مرات عن عام 2005.
يجب أن توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على أنظمة التداول البديلة. في السنوات الأخيرة ، كثفت الجهات الرقابية إجراءات فرض القانون ضد أنظمة التداول البديلة بسبب المخالفات مثل التداول ضد تدفق طلبات العملاء أو الاستفادة من معلومات سرية لتداول العملاء. قد تكون هذه الانتهاكات أكثر شيوعًا في المنشطات الأمفيتامينية من البورصات الوطنية لأن المنشطات الأمفيتامينية تواجه لوائح أقل.
الماخذ الرئيسية
- أنظمة التداول البديلة هي أماكن لمطابقة معاملات البيع والشراء الكبيرة. لا يتم تنظيمها كمبادلات. تحدد اللائحة ATS إطارًا تنظيميًا لـ ATS.
وأوضح المنشطات ATS
وضعت اللائحة ATS إطارا تنظيميا ل ATS. تفي المنشأت ATS بتعريف البورصة بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية ولكنها غير مطلوبة للتسجيل كبورصة وطنية للأوراق المالية إذا كانت ATS تعمل بموجب الإعفاء المنصوص عليه في المادة 3a1-1 (أ) من قانون البورصة. للعمل بموجب هذا الإعفاء ، يجب أن تمتثل ATS للمتطلبات الواردة في القواعد 300-303 من اللائحة ATS. للامتثال للوائح ATS ، يجب على ATS التسجيل كوسيط وسيط وتقديم تقرير التشغيل الأولي مع لجنة الاستمارة ATS قبل بدء العمليات. يجب أن تقدم ATS تعديلات على النموذج ATS لتقديم إشعار بأي تغييرات في عملياتها ، ويجب أن تقدم تقريرًا عن وقف التشغيل على النموذج ATS إذا تم إغلاقه. ترد متطلبات تقديم التقارير باستخدام الاستمارة ATS في القاعدة 301 (ب) (2) من اللائحة ATS. وتشمل هذه المتطلبات الإبلاغ الإلزامي عن الكتب والسجلات.
في الآونة الأخيرة ، كانت هناك خطوات لجعل ATS أكثر شفافية. على سبيل المثال ، عدل المجلس الأعلى للتعليم اللائحة ATS لتعزيز "الشفافية التشغيلية" لمثل هذه الأنظمة في عام 2018. وهذا يستلزم ، من بين أمور أخرى ، تقديم إفصاحات عامة مفصلة لإبلاغ الجمهور العام حول تضارب المصالح المحتمل ومخاطر تسرب المعلومات. كما يجب عليهم توفر إجراءات وقائية مكتوبة لحماية معلومات تداول المشتركين.
