قد تكون أربع فئات من الأصول الرئيسية معرضة بشكل خاص لأزمة السيولة ، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، الأسهم الخاصة ، ومشتقات الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري ، والقروض المدعومة ، حسب تقارير Business Insider. بالنظر إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة قد أصبحت ذات شعبية كبيرة بين المستثمرين ، سواء من الأفراد أو المؤسسات ، بسبب كلفتها المنخفضة وفائدتها في إنشاء وإعادة تمويل المحافظ المتنوعة بسرعة ، ينبغي أن تكون المخاطر الكامنة وراءها مصدر قلق خاص.
فيما يتعلق بهذه الصناديق المتداولة في البورصة ، حذر مؤخرًا Inigo Fraser-Jenkins ، رئيس استراتيجية الأسهم العالمية الكمية والأوروبية في Sanford C. Bernstein & Co. ، العملاء ، وفقًا لما نقلت عنه BI: "هذا يعني أن هناك مخاطر متزايدة في عمليات البيع في السوق التي تصبح مضطربة ، فعمليات البيع ليست توقعاتنا ، ولكن كان من المتوقع حدوث ذلك ، فنحن في الأساس لا نعرف ماذا سيحدث عندما يصل الآلاف من المستثمرين إلى هواتفهم الذكية ويحاولون بيع المراكز التي لديهم في منتجات ETF السلبية."
أهمية للمستثمرين
بينما يعترف بأن صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم السلبية قد تكون المنتج الأكثر براعة الذي تم تطويره على الإطلاق للمستثمرين الأفراد ، يشير فريزر جينكينز إلى أنهم يسيطرون الآن على ما يقرب من نصف الاستثمارات في الأسهم الأمريكية وحدها. وبالتالي ، إذا بدأت الأسواق في الانخفاض ، وانتشرت حالة من الذعر العام بين مالكي الصناديق المتداولة في البورصة ، فيمكن أن تتبعها موجة ضخمة من عمليات البيع التي تجتاح السوق بأكملها ، حيث تحولت بسرعة عمليات بيع متواضعة إلى انهيار جليدي.
يشير التراجع العام من الأسهم العامة النشطة إلى الاستثمارات غير السائلة إلى هشاشة أكبر للسيولة في الأسواق العامة. ربما نحتاج إلى التعود على مزيد من "تعطل الفلاش" ، وكذلك احتمال تعطل الفلاش الذي يمتد من فئة أصول إلى أخرى "، كما قال Inigo-Jones ، لكل BI.
في جميع أنحاء العالم ، تجاوزت جميع فئات الصناديق المتداولة في البورصة 5 تريليون دولار من الأصول. تشعر الجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم بالقلق المتزايد من أن موجة البيع قد تتسبب في فشل كبير في أنشطة صنع السوق التي تدعم هذه الأدوات الاستثمارية ، وفقًا لتقارير الفاينانشيال تايمز.
على وجه التحديد ، ما يسمى بالمشاركين المعتمدين (APs) ، وهم عادةً البنوك الاستثمارية ، التي تقوم بإنشاء وتصفية وحدات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) عندما تكون أوامر البيع والشراء من الجمهور المستثمر غير متوازنة ، ليست ملزمة قانونًا بأداء وظيفة صنع السوق هذه. نتيجةً لذلك ، يخشى المنظمون من أنه في أزمة بيع ، قد تقوم APs بتصفية وحدات ETF بتخفيضات كبيرة ، أو التراجع تمامًا عن أداء هذه الوظيفة.
فيما يتعلق بالملكية الخاصة ، فإن الشركات الناشئة تستغرق وقتًا طويلاً للوصول إلى أسواق الأسهم العامة من خلال الاكتتابات العامة الأولية مقارنة بما كانت عليه من قبل ، وتقلص أسواق الأسهم العامة نتيجة لإعادة شراء الأسهم وعمليات الدمج. علاوة على ذلك ، كما أشير أعلاه ، يتم الآن استيعاب حصة متزايدة من الأسهم المتداولة في البورصة من قبل صناديق الاستثمار المتداولة السلبية. ونتيجة لذلك ، يلجأ مديرو الاستثمار النشطون بشكل متزايد إلى الأسهم الخاصة ، لكن هذه استثمارات شديدة السيولة بحكم طبيعتهم ، ولا بد أن يؤدي الاندفاع إلى البيع إلى انهيار أسعارهم ، كما تلاحظ Inigo-Jones.
في البحث عن عائدات أعلى في مواجهة انخفاض أسعار الفائدة تاريخيا ، تحول المستثمرون إلى منتجات محفوفة بالمخاطر وغير سائلة. ومن بين هذه القروض ، قروض الشركات التي تقدم أسعار فائدة أعلى من الديون ذات الدرجة الاستثمارية لأن المقترضين مدينون بالفعل بالفعل. ومما يثير الدهشة ، أن جودة هذه القروض المدعومة قد تراجعت بشكل كبير ، مما يجعل هذه الاستثمارات معرضة بشكل خاص للكساد الاقتصادي.
كما أصبحت المشتقات المعقدة القائمة على حزم قروض الشركات شائعة كوسيلة لكسب عوائد أعلى. بعضها منقوش من الرهون العقارية في مراكز التسوق المهتزة ، ومواقع البيع بالتجزئة ، ومباني المكاتب. وفي الوقت نفسه ، تقلص عدد البنوك الراغبة في تداول هذه الأوراق المالية منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، مما يعني أنه سيكون من الصعب التخلص منها في الأزمة المقبلة.
أتطلع قدما
في الأزمة المالية لعام 2008 ، كانت الأوراق المالية الاستثمارية المعقدة وغير السائلة سببًا رئيسيًا وضحية كبرى لعمليات البيع. من المرجح أن تكون الأزمة المقبلة مماثلة في هذا الصدد.
