إن انهيار سوق الإسكان في الولايات المتحدة - وأسهم الإسكان - قبل عقد من الزمان قد يجعل بعض المستثمرين يشككون في الانتعاش القوي على ما يبدو لهذه الصناعة. لكن بدلاً من تكرار انهيار الرهن العقاري في 2007-2008 ، ينبغي على المستثمرين توقع مكاسب مستمرة في أسهم شركات بناء المنازل وشركات الإمداد ، حسب تقارير بارون. وقال بيل سميد ، المدير الرئيسي لصندوق Smead Value Investor Fund (SMVLX) الذي تبلغ تكلفته 1.3 مليار دولار ، لصحيفة "بارونز": "إن الإسكان في الشوط الثالث أو الرابع من لعبة التسع". وأضاف "هذا عمل دوري عادة في اتجاه نمو علماني".
يحتفظ صندوق Smead's بـ 28 سهمًا فقط ، وفقًا لشركة Barron ، بما في ذلك أسهم شركات بناء المنازل Lennar Corp. (LEN) و NVR Inc. (NVR). تستشهد Barron's أيضًا بـ Meritage Homes Corp (MTH) وتاجر التجزئة Lowe's Cos.
تحطم وانتعاش
من الإغلاق في 3 يناير 2007 وحتى الإغلاق في 6 مارس 2009 ، عانت جميع هذه الأسهم من انخفاضات حادة على خلفية الانهيار الناشئ عن الرهن العقاري الثانوي والأزمة المالية التي أعقبت عام 2008. بالنسبة لهذه الأسهم الأربعة ، انظر أدناه انخفاضاتها ، لاحقًا الارتداد حتى الإغلاق في 5 مارس 2018 ، ونسب الأرباح / الأرباح الحالية إلى الأمام ، وفقًا لبيانات الإغلاق المعدلة من Yahoo Finance:
- لينار: -87 ٪ ، + 930 ٪ ، P / E 8.5NVR: -47 ٪ ، + 802 ٪ ، P / E 13.5Mitage: -80 ٪ ، + 393 ٪ ، P / E 7.7Lowe's: -57 ٪ ، +858 ٪ ، P / E 14.0
كنقطة مقارنة ، انخفض مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 52 ٪ ثم ارتفع بنسبة 298 ٪ خلال هاتين الفترتين. على الرغم من المكاسب الإجمالية للسوق ، يسجل مؤشر Investopedia القلق (IAI) مستويات عالية جدًا من القلق بشأن أسواق الأوراق المالية بين ملايين القراء في جميع أنحاء العالم.
قوات الماكرو الايجابية
ويشير بارون إلى أن البطالة المنخفضة وأسعار الفائدة المنخفضة هي القوى الرئيسية التي تحرك الطلب القوي على المنازل. بالإضافة إلى ذلك ، في حين أن مخزون المساكن منخفض بالنسبة للطلب ، كانت الزيادات السنوية في الأسعار بشكل عام متواضعة نسبيًا ، بمعدلات متوسطة واحدة خلال السنوات الست الماضية ، كما يضيف بارون ، مما يساعد على الحفاظ على صحة الطلب. طالما استمر هذا السيناريو ، يعتقد العديد من خبراء الصناعة أن انتعاش سوق الإسكان يمكن أن يستمر لعدة سنوات ، كما يقول بارون. لاحظوا أن أكبر قدر من عدم اليقين هو ما إذا كانت أسعار الفائدة سترتفع على القروض العقارية.
وقد أثارت المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة عمليات بيع بين أسهم شركات بناء المنازل وتجار التجزئة لتحسين المساكن وشركات لوازم البناء ، حسبما يشير بارون. على سبيل المثال ، انخفض مؤشر SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) ، الذي يتتبع جميع هذه الفئات ، لكل Barron ، بنسبة 13٪ عن أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة اعتبارًا من 22 يناير حتى نهاية يوم 5 مارس.
يشير بارون إلى أن شركات بناء المنازل كمجموعة تتاجر في متوسط تقييم مضاعف بحوالي 10 ، أقل بكثير من نسبة الأرباح والخسائر إلى الأمام البالغة نحو 17 لكامل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. هذا على الرغم من توقعات نمو ربحية السهم الواحد والتي تكون في خانة رقمين كلا 2018 و 2019. ونتيجة لذلك ، يضيف بارونز ، يتوقع المحللون الصعوديون والمستثمرون تحقيق مكاسب في أسعار الأسهم للمجموعة في حدود 10 ٪ إلى 15 ٪ في عام 2018.
فيما يلي نظرة على الأسهم الأربعة التي قد تستفيد أكثر من غيرها.
Meritage
يقع Meritage في ولاية أريزونا ويعمل أيضًا في تكساس وفلوريدا وجورجيا وكاروليناس. نمو الوظائف والطلب على المساكن تبدو قوية في هذه الأسواق ، كما يشير بارون. ويضيف بارونز أن قرار الشركة بجعل المنازل المبتدئة محور تركيز 35٪ إلى 40٪ من تطوراتها يتماشى بشكل جيد مع حقيقة أن توظيف الشباب في الفئة العمرية من 25 إلى 34 عامًا عند مستويات قياسية. تتوقع الشركة نموًا مزدوجًا في الأرباح خلال السنوات القليلة المقبلة ، لكل شركة بارون. يقول بارونز إن "كريدي سويس" لديه هدف سعري قدره 60 دولارًا للسهم ، أعلى بنسبة 38٪ من إقفاله في 5 مارس.
Lennar
يقع Lennar في ميامي ، لكنه يعمل في جميع أنحاء البلاد. أخبر ساندي ساندرز ، كبير مديري المحافظ في صندوق جون هانكوك الأساسي للأسهم الكبيرة (TAGRX) ، بارون أن إجمالي المساكن قد يرتفع بنسبة 25 ٪ أو أكثر ، ولينار "في وضع جيد للغاية لالتقاط هذا النمو ، لكن الأسهم ليست كذلك التقاط ذلك ". بعد عملية الاستحواذ الأخيرة التي تتوقع منها تحقيق وفورات كبيرة في التكاليف ، ستكون Lennar من بين أكبر ثلاثة شركات بناء في 24 من أكبر 30 سوقًا سكنية في الولايات المتحدة ، وفقًا للبحث الذي أجرته شركة JPMorgan والتي استشهد بها Barron's. ساندرز لديها هدف السعر 80 دولار ، 37 ٪ أعلى من إغلاق 5 مارس.
NVR
حققت شركة NVR التي تتخذ من فرجينيا مقراً لها ، عائدًا ممتازًا على حقوق المساهمين بحوالي 35٪ على مدار العامين الماضيين لأنها ، على عكس العديد من المنافسين ، لا تقوم بتطوير الكثير من الأراضي ، مما يقلل من متطلبات رأس المال بشكل كبير ، كما أخبر Smead Barron's. تعمل شركة NVR في 14 ولاية ، وتركز جهودها في واشنطن العاصمة على ممر بالتيمور ، كما يقول بارون ، مضيفة أن المحللين يتوقعون نمو أرباح سنوي بنسبة 20 ٪ في عامي 2018 و 2019.
لوي
تلقت أسهم متاجر التجزئة في مجال تحسين المنازل لوي انخفاضًا كبيرًا بعد أن فقدت تقديرات المحللين لأرباح الربع الرابع. لقد تخلفت شركة Lowe's عن منافذ البيع بالتجزئة الكبيرة في مجال تحسين المنازل ومواد البناء The Home Depot Inc. (HD) من حيث هوامش الربح ، والعوائد على رأس المال المستثمر ، ومضاعفات التقييم ، وفقًا لتقارير Barron. وفي الوقت نفسه ، فاز صندوق التحوط الناشط DE Shaw بثلاثة مقاعد في مجلس الإدارة ، ومن المتوقع أن يضغط من أجل إدخال تحسينات على نتائج لوي ، كما يضيف بارون. هذه التحسينات ، بالطبع ، يمكن أن تساعد في تعزيز سعر سهم لوي.
