Arbitrage هو البيع والشراء المتزامنين لنفس الورقة المالية في سوقين مختلفين بهدف الربح من فرق السعر. نظرًا لهيكل الربح الفريد ، اكتسبت الخيارات الثنائية شعبية كبيرة بين المتداولين. نحن ننظر إلى فرص التحكيم في تداول الخيارات الثنائية.
مقدمة سريعة للتحكيم
لنفترض أن الأسهم مدرجة في كل من بورصة نيويورك وبورصة ناسداك. يلاحظ المتداول أن السعر الحالي للسهم في بورصة نيويورك هو 10.1 دولار وأن سعره في بورصة ناسداك هو 10.2 دولار. إنها تشتري 10000 من الأسهم ذات الأسعار المنخفضة (في بورصة نيويورك) ، بتكلفة 101000 دولار وتبيع في الوقت نفسه نفس الكمية من 10000 سهم بسعر أعلى ، بتكلفة 102000 دولار. تمكنت من تحصيل الفرق (102،000-101،000 = 1000 دولار) كأرباح (على افتراض عدم وجود عمولة وساطة).
على نحو فعال ، المراجحة هي ربح خالٍ من المخاطر. في نهاية كلتا العمليتين (إذا تم التنفيذ بنجاح) ، لا تحتفظ التاجر بأي مركز أسهم (لذلك فهي خالية من المخاطر) ، ولكنها حققت ربحًا.
خيارات التحكيم
ينطوي تداول الخيارات على اختلافات كبيرة في الأسعار ، مما يوفر فرص تحكيم جيدة. بينما قد تحتاج الأسهم إلى سوقين مختلفين (البورصات) للتحكيم ، فإن مجموعات الخيارات تتيح فرص التحكيم في نفس البورصة. على سبيل المثال ، يؤدي الجمع بين صفقة شراء طويلة الأجل ومركز مستقبلي طويل إلى إنشاء مكالمة اصطناعية ، والتي يمكن الحكم عليها مقابل خيار استدعاء حقيقي في نفس البورصة. على نحو فعال ، يتم تحكيم الأصول ذات العوائد المماثلة ضد بعضها البعض.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك اختلافات أخرى في التحكيم. يمكن الحكم على المركز الطويل في الأسهم مقابل مركز قصير في العقود الآجلة للسهم. يمكن أيضًا استكشاف فرص التحكيم بين السلع المرتبطة والعملات (الأمثلة التالية).
الخيارات الثنائية
على الرغم من أن خيارات البيع والشراء الفانيليا البسيطة تقدم مكافأة خطية ، فإن الخيارات الثنائية هي فئة خاصة من الخيارات التي تقدم مكافآت "كل شيء أو لا شيء" أو "سعر ثابت". (انظر ذات الصلة: دليل لتداول الخيارات الثنائية في الولايات المتحدة.)
هنا هو التمثيل البياني للفرق في المردودات بين الاثنين:
يسمح المردود الخطي (والمتنوع) من خيارات الفانيليا العادية بمزيج من الخيارات المختلفة والعقود الآجلة ومراكز الأسهم ضد بعضها البعض (ويمكن للمتداول الاستفادة من فروق الأسعار). العائد الثابت للخيارات الثنائية يحد من إمكانيات الجمع.
إن الفكرة الأساسية للمراجحة هي في الوقت نفسه بيع وشراء الأصول ذات الشخصية المتشابهة (الاصطناعية أو الحقيقية) للاستفادة من فرق السعر. أحد أكبر التحديات التي تواجه الخيارات الثنائية هو أنه لا يكاد يوجد أي أصول لها ملف تعريف مكافئ مماثل. تجربة المجموعات التي تتضمن أصول مختلفة لتكرار وظيفة مردود الخيار الثنائي مهمة مرهقة. إنه ينطوي على اتخاذ مراكز متعددة - وهو أمر صعب للغاية لتنفيذ التجارة في الوقت المناسب ويكلف عمولات وساطة عالية.
فرص التحكيم في تداول الخيارات الثنائية:
ضمن القيود المذكورة أعلاه ، فرص المراجحة في تداول الخيارات الثنائية محدودة. من الصعب العثور على أصول مماثلة للتحكيم في وقت واحد. أفضل خيار متاح هو الذهاب إلى التحكيم على أساس الوقت. يتضمن تحديد التناقض في السوق ، واتخاذ موقف بناءً على ذلك ، ثم حجز الأرباح بعد مرور بعض الوقت عندما يتم القضاء على هذا التناقض أو الوصول إلى هدف السعر / إيقاف الخسائر.
NADEX هي البورصة الشعبية لتداول الخيارات الثنائية. ضع في اعتبارك أن الأسواق الأخرى للأسهم أو المؤشرات أو العقود المستقبلية أو الخيارات أو السلع لديها ساعات تداول مختلفة (ومحدودة). تتداول الأصول المتعددة (الأسهم ، العقود الآجلة ، الخيارات) في أوقات مختلفة من اليوم حسب ساعات التداول الممكّنة من البورصة. قد تؤدي التطورات التي تحدث عند إغلاق السوق إلى تحركات سريعة في الأسعار عند فتح السوق.
على سبيل المثال ، قد يكون هناك عنصر أخبار يؤثر على مؤشر FTSE 100 ويظهر عندما يتم إغلاق بورصة لندن (LSE). سيكون التأثير الدقيق لمثل هذه الأخبار على مؤشر FTSE 100 مرئيًا فقط عند فتح LSE وبدء تحديث FTSE. حتى ذلك الحين ، ستكون التكهنات عالية حول التأثير الملحوظ للأخبار على قيمة FTSE.
هذا المؤشر هو المعيار لتداول الخيارات الثنائية في NADEX. نظرًا لأن تداول الخيارات الثنائية متاح لساعات طويلة ، فقد يكون هناك الكثير من التقلبات وتحركات الأسعار نتيجة للأخبار في خيارات FTSE الثنائية.
لنفترض أن LSE مغلقة حاليًا ولا توجد تحديثات لمؤشر FTSE (آخر قيمة إغلاق كانت 7000). افترض أن آخر سعر للخيار الثنائي "FTSE> 7100" كان 30 دولارًا. كنتيجة للأخبار الناشئة ، من المتوقع أن يرتفع مؤشر فوتسي بمجرد افتتاح السوق (على سبيل المثال خمس ساعات من الآن) ، وسوف تبدأ قيمة الخيار الثنائي في الارتفاع (والتقلب) من السعر الحالي البالغ 30 دولارًا إلى 50 دولارًا و 60 دولارًا ، 70 $ وهلم جرا. نظرًا لعدم وجود يقين بشأن القيمة الحقيقية لمؤشر FTSE عندما يتم فتحها للتداول ، فإن أسعار الخيارات الثنائية ستتقلب لأعلى ولأسفل. خلال هذا الوقت ، يمكن للمتداولين المتمرسين المراهنة على أموالهم على الخيارات الثنائية لـ FTSE للتحكيم القائم على الوقت.
بمجرد فتح السوق ، سيكون التغيير الفعلي في قيم مؤشر FTSE وأسعار العقود المستقبلية لمؤشر FTSE مرئيًا. سيؤدي ذلك إلى تحول FTSE 100 لأسعار الخيارات الثنائية نحو تعكس قيم FTSE 100 بدقة. بحلول ذلك الوقت ، كان يمكن للتجار ذوي الخبرة رصد ظروف ذروة الشراء والبيع في سوق الخيارات الثنائية وتحقيق أرباح (ربما مرتين).
تأتي فرص تحكيم الخيارات الثنائية الأخرى من الأصول المرتبطة ، مثل تأثير التغيرات في أسعار السلع التي تؤدي إلى تغيرات في أسعار العملات. عادة ما يكون للذهب والنفط علاقة عكسية بالدولار الأمريكي (أي إذا ارتفعت أسعار الذهب أو النفط ، تضعف العملة الأمريكية والعكس صحيح). يمكن للمتداولين المتمرسين البحث عن فرص المراجحة في الخيارات الثنائية المرتبطة بالفوركس في مثل هذه السيناريوهات.
على سبيل المثال ، يلاحظ المتداول أن أسعار الذهب ترتفع. يمكنه بيع الدولار الأمريكي عن طريق بيع زوج USD / JPY أو شراء زوج EUR / USD. وبالمثل ، يمكن أن تؤدي الزيادة في أسعار النفط إلى زيادة متوقعة في سعر اليورو / دولار. يمكن لمتداول الخيارات الثنائية اتخاذ المواقف المناسبة للاستفادة من هذه التغييرات في أسعار الأصول.
يعد التحكيم في الخيارات الثنائية الأخرى ، مثل "الخيارات الثنائية لكشوف المرتبات غير الزراعية" ، أمرًا صعبًا لأن هذا الأساس لا يرتبط بأي شيء. لا يزال بإمكاننا محاولة المراجحة على أساس الوقت ، ولكن هذا سيكون فقط على المضاربة (على سبيل المثال اتخاذ موقف مع اقتراب انتهاء الصلاحية ومحاولة الاستفادة من التقلب).
الخيارات الثنائية: الأفضل للتحكيم؟
تقلب عالية هو صديق للمراجحين. توفر الخيارات الثنائية ربح "الكل أو لا شيء" أو "السعر الثابت" (100 دولار) وخسارة ($ 0). مثل خيارات الفانيليا البسيطة ، لا يوجد تقلب (أو خطي) في العوائد والمخاطر. سيؤدي شراء خيار ثنائي بسعر 40 دولارًا إلى ربح قدره 60 دولارًا (الربح النهائي - سعر الشراء = 100 دولار - 40 دولارًا = 60 دولارًا) أو خسارة 40 دولارًا. أي تأثير للأخبار / الأرباح / تطورات السوق الأخرى سوف يؤدي إلى تقلب السعر (من 40 دولارًا إلى 50 دولارًا ، و 80 دولارًا ، و 10 دولارات ، و 15 دولارًا ، وما إلى ذلك).
عادة لا ينتظر المحكمون الخيارات الثنائية منتهية الصلاحية. يحجزون الأرباح الجزئية أو يخفضون خسائرهم من قبل. نظرًا لأن الخيارات الثنائية لها عوائد ثابتة على الأسعار ، فإن أي تغيير في القيمة الأساسية يمكن أن يكون له تأثير كبير على العائدات.
على سبيل المثال ، إذا تم إغلاق مؤشر FTSE عند 7000 ، وكان الخيار الثنائي FTSE> 7100 يتم تداوله بسعر 30 دولارًا ، ثم ظهرت أخبار إيجابية حول مؤشر FTSE. يصل مؤشر فوتسي إلى 7095 ويحوم حول هذا المستوى في نطاق من 10 نقاط (7095-7105). سيُظهر سعر الخيار الثنائي تباينات هائلة ، حيث إن الفارق بنقطة واحدة في مؤشر فاينانشال تايمز يمكن أن يحقق أو يكسر ربح الخسارة للمتداول. إذا انتهى مؤشر فاينانشال تايمز في 7099 ، فإن المشتري يفقد القسط الذي دفعه (30 دولارًا). إذا انتهى مؤشر فاينانشال تايمز في 7100 ، فإنه يحصل على ربح (100 دولار - 30 دولار = 70 دولار). هذا - 30 دولارًا إلى + 70 دولارًا يمثل تباينًا كبيرًا استنادًا إلى حد نقطة واحدة من الأساس (7099 إلى 7100) ، وهذا يؤدي إلى تقلب كبير جدًا في تقييم الخيارات الثنائية ، مما يخلق تقلبات كبيرة في الأسعار لتجار الخيارات الثنائية النشطين للاستفادة منها.
الخط السفلي
قد لا يكون المراجح القياسي (البيع والشراء المتزامن للأوراق المالية المماثلة في سوقين) متاحًا لمتداولي الخيارات الثنائية نظرًا لعدم وجود تداول مماثل للأصول عبر أسواق متعددة. يتم اختيار فرص التحكيم في الخيارات الثنائية من تلك المتاحة خلال ساعات خارج السوق في الأسواق المرتبطة أو الأصول المرتبطة. يسمح هيكل العائد الفريد "الكل أو لا شيء" للخيارات الثنائية بفرص المراجحة على أساس الوقت. تتيح الاختلافات العالية إمكانات ربح عالية ، ولكنها تجلب أيضًا إمكانات كبيرة للخسائر. نظرًا لطبيعتها ذات المخاطر العالية والعائد المرتفع ، يُنصح بتداول الخيارات الثنائية للمتداولين ذوي الخبرة فقط.
