يعد متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، أو WACC ، عادةً إشارة إلى ارتفاع المخاطر المرتبطة بعمليات الشركة. يميل المستثمرون إلى طلب عائد إضافي لتحييد المخاطر الإضافية.
يمكن استخدام WACC للشركة لتقدير التكاليف المتوقعة لكل تمويلها. ويشمل ذلك المدفوعات التي تم سدادها على التزامات الدين (تكلفة تمويل الديون) ، ومعدل العائد المطلوب الذي تتطلبه الملكية (أو تكلفة تمويل الأسهم).
لدى معظم الشركات المدرجة في البورصة مصادر تمويل متعددة. لذلك ، يحاول الوداد موازنة التكاليف النسبية لمختلف المصادر لإنتاج تكلفة واحدة لرقم رأس المال.
من الناحية النظرية ، يمثل WACC حساب جمع دولار إضافي من المال. على سبيل المثال ، يعني WACC من 3.7 ٪ أن الشركة يجب أن تدفع مستثمريها في المتوسط 0.037 $ في مقابل كل دولار واحد في تمويل إضافي.
فيما يلي مثال أكثر شمولاً عن شركة تحتاج إلى أموال من أجل النمو: تخيل شركة مصورة حديثة الإنشاء تسمى XYZ Industries والتي يجب أن تجمع رأس مالها 10 ملايين دولار حتى تتمكن من فتح مصنع جديد. لذلك تصدر الشركة وتبيع 60 ألف سهم من الأسهم بسعر 100 دولار لكل منها لجمع أول 6،000،000 دولار. نظرًا لأن المساهمين يتوقعون عائدًا بنسبة 6٪ على استثماراتهم ، تكون تكلفة حقوق الملكية 6٪. ثم تقوم XYZ ببيع 4000 سندات لكل 1000 دولار لجمع رأس المال الآخر البالغ 4،000،000 دولار. يتوقع الأشخاص الذين اشتروا تلك السندات عائدًا بنسبة 5٪ ، وبالتالي فإن تكلفة الدين XYZ هي 5٪.
كلما كان هيكل رأس مال الشركة أكثر تعقيدًا ، كلما كان حساب WACC أكثر تعقيدًا وصعوبة. لكنها عملية تستحق التعهد لأنها يمكن أن تمهد الأجور لعمليات ناجحة ومربحة.
WACC هو اعتبار مهم لتقييم الشركات في طلبات القروض والتقييم التشغيلي. تبحث الشركات عن طرق لتخفيض WACC من خلال مصادر أرخص للتمويل. على سبيل المثال ، قد يكون إصدار السندات أكثر جاذبية من إصدار الأسهم إذا كانت أسعار الفائدة أقل من معدل العائد المطلوب على السهم.
قد يقلق المستثمرون ذوو القيمة أيضًا إذا كان WACC للشركة أعلى من عائدها الفعلي. هذا مؤشر على خسارة الشركة للقيمة ، وربما يكون هناك عوائد أكثر كفاءة متاحة في أي مكان آخر في السوق.
يمكن دمج الضرائب في صيغة WACC ، على الرغم من أن تقريب تأثير مستويات الضرائب المختلفة يمكن أن يكون تحديًا. تتمثل إحدى المزايا الرئيسية لتمويل الديون في أنه يمكن في كثير من الأحيان خصم مدفوعات الفائدة من ضرائب الشركة ، بينما لا تقدم عوائد مستثمري الأسهم أو أرباح الأسهم أو ارتفاع أسعار الأسهم أي فائدة من هذا القبيل.
الخط السفلي
يمثل متوسط التكلفة المرجح لرأس المال جزءًا لا يتجزأ من تقييم التدفقات النقدية المخصومة ، وبالتالي فهو مقياس مهم جدًا لإتقانه للمهنيين الماليين ، وخاصة أولئك الذين يشغلون أدوار تمويل الشركات والخدمات المصرفية الاستثمارية.
