ما هو مكتتب؟
إلغاء الاشتراك هو موقف يكون فيه الطلب على طرح عام أولي (IPO) أو طرح آخر للأوراق المالية أقل من عدد الأسهم المصدرة. غالبًا ما تكون العروض غير المكتتب بها مسألة زيادة قيمة الأوراق المالية المعروضة للبيع.
يُعرف هذا الموقف أيضًا باسم "underbooking" ، وقد يتناقض مع زيادة الاكتتاب ، عندما يتجاوز الطلب على إصدار ما المعروض منه.
الماخذ الرئيسية
- يشير مصطلح "غير المكتتب به" (الذي تم حجزه بأقل من سعره) إلى مسألة الأوراق المالية التي لا يفي فيها الطلب بالعرض المتاح. وعادة ما يكون الاكتتاب العام المكتتب به أدناه إشارة سلبية لأنه يشير إلى أن الناس ليسوا متحمسين للاستثمار في إصدار الشركة. وقد يعني ذلك أيضًا أن المصدر قد حدد سعر العرض مرتفع للغاية. المستثمرون المؤسسيون أو المعتمدون هم في معظم الأحيان مؤهلون للاشتراك في إصدار جديد.
فهم مشتركين
يتم إلغاء الاشتراك في الاكتتاب عندما لا يكون مكتتب التأمين قادرًا على الحصول على اهتمام كافٍ بالأسهم المعروضة للبيع. نظرًا لأنه قد لا يكون هناك سعر عرض ثابت في ذلك الوقت ، يشترك المشترون عادةً في عدد معين من الأسهم. تتيح هذه العملية للاكتتاب قياس الطلب على العرض (وتسمى "مؤشرات الاهتمام") وتحديد ما إذا كان سعر معين عادل.
عادةً ما يكون هدف الاكتتاب العام هو البيع بالسعر المحدد الذي يمكن به بيع جميع الأسهم المصدرة للمستثمرين ، وليس هناك نقص أو فائض في الأوراق المالية. إذا كان الطلب منخفضًا للغاية ، فقد يخفض وكيل الاكتتاب والمصدر السعر لجذب المزيد من المشتركين. إذا كان هناك طلب أكبر على عرض عام أكثر من العرض (نقص) ، فهذا يعني أنه كان من الممكن فرض سعر أعلى ، وقد يكون المصدر قد جمع المزيد من رأس المال. من ناحية أخرى ، إذا كان السعر مرتفعًا جدًا ، فلن يشارك عدد كافٍ من المستثمرين في هذه المشكلة ، وستترك شركة الاكتتاب بأسهم لا يمكنها بيعها أو بيعها بسعر مخفض ، مما يؤدي إلى خسارة.
العوامل التي يمكن أن تسبب Underbooking
بمجرد أن يتأكد مكتتب الاكتتاب من أنه سيبيع جميع الأسهم في الطرح ، فإنه يغلق الطرح. ثم تقوم بشراء جميع الأسهم من الشركة (إذا كان العرض عبارة عن عرض مضمون) ، ويتلقى المصدر العائدات مطروحًا منها رسوم الاكتتاب. يقوم المؤمنون بعد ذلك ببيع الأسهم للمشتركين بسعر الاكتتاب. في بعض الأحيان ، عندما يتعذر على شركات التأمين العثور على عدد كافٍ من المستثمرين لشراء أسهم الاكتتاب العام ، فإنها تضطر إلى شراء الأسهم التي لا يمكن بيعها للجمهور (المعروف أيضًا باسم "تناول الأسهم").
على الرغم من أن مكتتب التأمين يمكنه التأثير على السعر الأولي للأوراق المالية ، إلا أنه ليس لديهم الكلمة الأخيرة في جميع أنشطة البيع في اليوم الأول من الاكتتاب العام. بمجرد أن يبدأ المشتركون في البيع في السوق الثانوية ، فإن قوى العرض والطلب في السوق الحرة تحدد السعر ، ويمكن أن يؤثر ذلك أيضًا على سعر البيع الأولي في الاكتتاب العام. عادة ما تحتفظ شركات التأمين بسوق ثانوية في الأوراق المالية التي تصدرها ، مما يعني أنها توافق على شراء أو بيع الأوراق المالية من مخزوناتها الخاصة من أجل حماية سعر الأوراق المالية من التقلب الشديد.
