ما هو برنامج التداول؟
يشير برنامج التداول إلى استخدام الخوارزميات التي يتم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر لتداول سلة من الأسهم بكميات كبيرة وأحيانًا بتردد كبير. تتم برمجة الخوارزميات ليتم تشغيلها ومراقبتها من قبل البشر ، على الرغم من أن تشغيل البرامج يولد الحرف ، وليس البشر. يمكن للبشر تنشيط أو إلغاء تنشيط البرنامج حسب الحاجة.
الماخذ الرئيسية
- يتم تعريف تداول البرنامج بواسطة بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) على أنه شراء أو بيع مجموعة من 15 أو أكثر من الأسهم التي تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية مليون دولار أو أكثر وتشكل جزءًا من استراتيجية تداول منسقة. تم الإبلاغ عن أن برنامج التداول يمثل ما بين 50٪ إلى 60٪ من جميع تداولات السوق الموضوعة خلال يوم تداول نموذجي ، مع ارتفاع هذا العدد إلى أكثر من 90٪ خلال فترات التقلب الشديد.
فهم برنامج التداول
يتم تعريف تداول البرنامج من قبل بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) على أنه شراء أو بيع مجموعة من 15 أو أكثر من الأسهم بقيمة سوقية إجمالية قدرها مليون دولار أو أكثر ، وهي جزء من استراتيجية تداول منسقة. قد يشار إلى هذا النوع من التداول أيضًا باسم تجارة المحافظ أو تجارة السلة.
يتم وضع أوامر مباشرة في السوق وتنفيذها وفقا لمجموعة من التعليمات المحددة سلفا. على سبيل المثال ، قد تقوم خوارزمية التداول بشراء محفظة من 50 سهمًا على مدار الساعة الأولى من اليوم. يستخدم المستثمرون المؤسسيون ، مثل مديري صناديق التحوط أو تجار الصناديق المشتركة ، برنامج التداول لتنفيذ عمليات التداول الكبيرة الحجم. يساعد تنفيذ الأوامر بهذه الطريقة على تقليل المخاطر عن طريق تقديم الطلبات في وقت واحد ، ويمكنه زيادة العوائد إلى الحد الأقصى من خلال الاستفادة من عدم كفاءة السوق. وضع مثل هذا العدد الكبير من الطلبات باليد (بواسطة الإنسان) لن يكون بنفس الكفاءة.
اعتبارًا من عام 2018 ، تم الإبلاغ عن أن تداول البرنامج كان يمثل ما بين 50٪ إلى 60٪ من جميع عمليات التداول في البورصة التي تم وضعها خلال يوم تداول نموذجي ، مع ارتفاع هذا العدد إلى أكثر من 90٪ خلال فترات التقلب الشديد. مع التقدم في التكنولوجيا ، من المحتمل أن ترتفع هذه الأرقام أكثر.
لقد تم تسهيل برنامج التداول إلى حد كبير من خلال بعض الإنجازات في مجال الاستثمار ، من بينها:
- فكرة أن تداول محفظة متنوعة من الأوراق المالية يقلل من المخاطر الكامنة للاستثمار. حقيقة أن المؤسسات تمتلك وتداول ، جزءًا أكبر من الأسهم من أي وقت مضى وأن برنامج التداول يتيح لها تنفيذ استراتيجياتها المتنوعة بشكل أكثر كفاءة. لقد قللت التطورات التكنولوجية تكاليف التداول ، مما يجعل برنامج التداول أكثر كفاءة وجديرة بالاهتمام.
قد يكون لدى الشركات إستراتيجيات تداول برنامج تنفذ آلاف التداولات يوميًا ، بينما قد يكون لدى الشركات الأخرى إستراتيجيات تداول برنامج تقوم بتنفيذ التداولات فقط كل بضعة أشهر. يختلف حجم وتواتر تداول البرنامج اختلافًا كبيرًا حسب الشركة وحسب الاستراتيجية التي يعتمد عليها البرنامج. سيكون برنامج التداول اليومي أكثر نشاطًا من برنامج الاستثمار المصمم لإعادة توازن محفظة بشكل دوري فقط.
الغرض من برنامج التداول
هناك عدة أسباب للتداول في البرنامج. وتشمل هذه التجارة الرئيسية ، وكالة والأساس.
التداول الرئيسي
قد تستخدم شركة السمسرة برنامج التداول لشراء مجموعة من الأسهم تحت حسابها الخاص يعتقدون أنها ستزيد قيمتها. لتوليد إيرادات إضافية ، يمكنهم بعد ذلك بيع هذه الأسهم لعملائهم لتلقي عمولة. يعتمد نجاح هذه الاستراتيجية إلى حد كبير على مدى نجاح محللي شركة الوساطة في اختيار الأسهم الرابحة.
وكالة تجارية
يجوز لشركات إدارة الاستثمار التي تتاجر حصريًا للعملاء استخدام برنامج التداول لشراء الأسهم الموجودة في محفظة الشركة النموذجية. ثم يتم تخصيص الأسهم لحسابات العملاء بعد الشراء. يمكن لمديري الصناديق أيضًا استخدام برنامج التداول لأغراض إعادة التوازن. على سبيل المثال ، قد يستخدم الصندوق برنامج التداول لشراء وبيع الأسهم لإعادة توازن محفظة ما إلى مخصصاتها المستهدفة.
أساس للتجارة
يمكن استخدام برنامج التداول لاستغلال تسعير الأوراق المالية المشابهة. يستخدم مديرو الاستثمار برنامج التداول لشراء الأسهم التي يعتقدون أنها مقومة بأقل من قيمتها والأسهم قصيرة القيمة. على سبيل المثال ، يمكن للمدير اختصار مجموعة من أسهم أشباه الموصلات التي يعتقد أنها مقيمة بأكثر من قيمتها وشراء سلة من مخزون الأجهزة التي تظهر بأقل من قيمتها. الأرباح الناتجة عندما تتقارب أسعار مجموعتي الأوراق المالية.
تنظيم برنامج التداول
ألقى العديد من المشاركين في السوق باللوم على برنامج التداول بسبب التذبذب الشديد الذي ساهم في تعطل الأسواق بشكل كبير في الثمانينيات والتسعينيات. نتج عن ذلك إدخال NYSE قواعد تمنع تنفيذ عمليات التداولات في أوقات معينة لتقليل التقلبات. اعتمادًا على شدة حركة السعر ، قد يتم إيقاف جميع برامج التداول ، أو قد تكون حافظات البيع مقيدة فقط بالتداول عند زيادة الأسعار. تُعرف قيود برنامج التداول باسم القيود التجارية أو قواطع الدائرة. (لمعرفة المزيد ، راجع: مخاطر برنامج التداول.)
مثال على برنامج التداول لإعادة التوازن إلى محفظة
لنفترض أن صندوق التحوط لديه 20 سهمًا في محفظة ويخصص 5٪ من المحفظة لكل سهم. في نهاية كل شهر ، يعيدون توازن الحافظة بحيث يمثل كل سهم مرة أخرى 5٪. يفعلون ذلك عن طريق بيع الأسهم التي لديها تخصيص أعلى من 5 ٪ ، أو شراء الأسهم التي لديها تخصيص أقل من 5 ٪. قد يتم إسقاط بعض الأسهم من المحفظة ، وإضافة أسهم أخرى. سيتم تخصيص 5٪ من المحفظة لأي أسهم جديدة يتم إضافتها.
بمرور الوقت ، سترتفع بعض الأسهم وسينخفض بعضها ، مما يؤدي إلى تغيير في إجمالي قيمة المحفظة ، بالإضافة إلى تغيير في النسبة المئوية للتخصيص التي يمثلها كل سهم من هذه الأسهم.
على سبيل المثال ، إذا كانت الحافظة 10 ملايين دولار ، فإن الحصة 5٪ هي 500،000 دولار. افترض أن صندوق التحوط اشترى Apple Inc. (AAPL) عندما كان يتداول بسعر 100 دولار ، والآن يتم تداوله بسعر 200 دولار. على افتراض أن جميع الأسهم الأخرى لم تتحرك (من غير المرجح أن يحدث ذلك بالفعل ، ولكن لأغراض العرض) ، فإن المركز الآن يساوي 1 مليون دولار ، أما باقي الحافظة فتبلغ 9.5 مليون دولار ، وبالتالي فإن الحافظة الإجمالية 10.5 مليون دولار. تمثل APPL 9.5٪ من الحافظة (مليون دولار مقسومًا على 10.5 مليون دولار). إن تخصيص 9.5٪ يزيد عن 5٪ ، لذا سيتم بيع الأسهم لتقليل التخصيص إلى 5٪ ، وهو 525،000 دولار (5٪ من 10.5 مليون دولار).
الآن ، تخيل أن جميع الأسهم العشرين تتحرك كل يوم ، وفي نهاية كل شهر سيكون بعضها بقيمة 5.5 ٪ أو 6 ٪ ، والبعض الآخر سيكون بقيمة 4 ٪ من المحفظة. يمكن لخوارزمية التداول في البرنامج أن تنظر إلى أسهم المحفظة وتنفذ جميع الصفقات بسرعة في آن واحد ، وشراء الأسهم التي لم يتم تخصيصها بشكل كاف وبيع الأسهم التي تم توزيعها بشكل عام لإعادة توازن المحفظة في ثوانٍ. إن القيام بذلك يدويًا سيكون أكثر صعوبة واستهلاكًا للوقت.
