ارتفعت أسهم البنوك الأمريكية الكبيرة وسط تفاؤل متزايد بشأن الأرباح ، مما جعل الأزمة المالية في عام 2008 ذاكرة بعيدة بالنسبة للعديد من المستثمرين. ومع ذلك ، فإن أستاذ الاقتصاد كينيث روجوف من جامعة هارفارد يشعر بالقلق. على الرغم من أنه لا يشعر أن هناك أزمة جديدة تتفاقم على الأقل في الوقت الحالي ، فقد حذر مؤخرًا الحاضرين في المنتدى الاقتصادي العالمي (WEF) في دافوس بسويسرا من أن البنوك المركزية غير مستعدة للتعامل مع واحدة ، وفقًا لتقارير CNBC. وقال روغوف لكل CNBC: "إذا كانت لدينا أزمة مالية أخرى ، فلا توجد حتى خطة".
مكاسب كبيرة للبنوك الكبيرة
يدلي روجوف بهذه التصريحات الرصينة حيث حققت أكبر البنوك الأمريكية مكاسب كبيرة في العام الماضي ، مقابل CNBC ، مع ارتفاع JPMorgan Chase & Co. (JPM) بنسبة 36.7 ٪ ، وبنك أوف أمريكا (BAC) ، 42.4 ٪ ، ولز فارغو و شركة (WFC) ، 19.3 ٪ ، وسيتي جروب (C) ، 41.0 ٪ ، ومورجان ستانلي (MS) ، 36.4 ٪ ، وحتى متخلفة عن جولدمان ساكس جروب (GS) بزيادة 11.5 ٪.
في حين أن هذه المكاسب القوية في أسعار الأسهم تعكس ثقة المستثمرين في أن البنوك قد تعافت تمامًا ، إلا أن روغوف متضارب بوضوح. وقال لكل CNBC: "ما زلنا نخرج من الأزمة المالية الأخيرة ، لكنني متفائل بالمضي قدماً حيث الاقتصاد العالمي في الوقت الراهن. هل يمكن أن تكون هناك أزمة مالية؟ بالطبع ".
ارتفاع الديون وهبوط الأسهم؟
ينصح روجوف البنوك أن تكون حذرة ، ويرى مخاطر متزايدة من "ارتفاع الديون بوتيرة عدوانية" ، كما نقلت CNBC عنه. لا بد أن يؤدي ذلك إلى رفع أسعار الفائدة ، وبالتالي قد يؤدي إلى عمليات بيع في البورصة. وقال لكل CNBC "ليس من الصعب تخيل انهيار أسعار الأسهم - إنه مبني على نمو الأسعار ولكن أيضًا على أسعار فائدة منخفضة للغاية".
علاوة على ذلك ، فإن الارتفاع العالمي في أسعار الفائدة للبنك المركزي الذي يخفض أسعار الأسهم الأمريكية قد ينشأ في أماكن أخرى حول العالم. اقترح روجوف أن الزيادة الواسعة في أسعار الفائدة قد تبدأ في البلدان التي لديها بالفعل أعباء ديون كبيرة ، مثل اليابان وإيطاليا ومختلف اقتصادات الأسواق الناشئة. (للمزيد ، انظر أيضًا: كيف يمكن أن يقتل الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع الأسهم لعام 2018 ). روغوف معروف بتعليقاته الاستفزازية على الاقتصاد والنظام المالي. تحدثت Investopedia إلى Rogoff في مقابلة سابقة حول كيفية قيام المستثمرين الشباب بوضع عامل في زيادة أسعار الفائدة في استراتيجية محافظهم الاستثمارية. (انقر هنا للحصول على فيديو روغوف).
البنوك الكبرى لا تزال محفوفة بالمخاطر
يعكس تحليل روجوف تقريرًا قاتمًا لشهر ديسمبر من ذراع أبحاث مستقلة لوزارة الخزانة الأمريكية ، وهي الإدارة ذاتها التي تمكنت من إنقاذ البنوك الأمريكية الكبرى خلال الأزمة المالية. وجد التقرير أنه على الرغم من جميع التدابير المتخذة لمنع أو على الأقل تخفيف أزمة مالية جديدة ، لا تزال البنوك الكبرى تشكل خطراً كبيراً على النظام المالي. على وجه الخصوص ، يخلص التقرير إلى أن الهيئات التنظيمية ستغمرها إذا أصبحت أكثر من مؤسسة مالية مهمة من الناحية النظامية (SIFI) معسرة ، أو على وشك الإفلاس ، في نفس الوقت.
واليوم ، لا تتضمن البنوك ذات الأهمية النظامية التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها ، فقط الستة المذكورة أعلاه ، ولكن أيضا مؤسستان من المستوى الأدنى يوفران البنية التحتية الحيوية وخدمات الدعم للنظام المالي. هذه هي بنك أوف نيويورك ميلون كورب (BK) وستيت ستريت كورب (STT). (للمزيد ، انظر أيضًا: البنوك الأمريكية الكبرى محفوفة بالمخاطر اليوم مثل عام 2007 ).
أسلحة فاقدة
الأحداث الرئيسية في الأزمة المالية في عام 2008 كانت إخفاق شركتين مصرفيتين رائدتين ، هما بنك بير شتيرنز (الذي اشتراه بنك جيه بي مورجان تشيس بسعر مخيف) وليمان براذرز (التي لم يتم إنقاذها). كانت ميريل لينش على وشك الإفلاس عندما اشترىها بنك أوف أمريكا. كان بنك واشوفيا على وشك الفشل عندما استحوذ عليه ويلز فارغو. كانت المجموعة الأمريكية الدولية (AIG) ، وهي لاعب رئيسي في أسواق المشتقات ، معرضة لخطر الإفلاس ، الذي تم توفيره بواسطة خطة إنقاذ فدرالية بموجب برنامج الإغاثة في الأصول المتعثرة (TARP).
استجابة للأزمة ، استجاب مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسياسة عدوانية للتخفيف الكمي أدت إلى ارتفاع أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر. مع بقاء المعدلات قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية ، قلصت هذه السياسة الفعالية اليوم. وفي الوقت نفسه ، كان برنامج TARP ، الذي ضخ رأس المال في المؤسسات المالية المتعثرة ، استجابة لمرة واحدة لأزمة عام 2008 التي أقرها قانون من الكونغرس. ما إذا كان الكونجرس سيصوت لصالح تدابير طارئة مماثلة في أزمة جديدة ، وبطريقة سريعة بما فيه الكفاية ، هو تخمين أحد.
إذا حدثت أزمة مماثلة اليوم ، فمن غير الواضح مدى استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في وقت مبكر أو سريع للتحرك للتحرك لوقف النزيف. كما أنه من غير الواضح ما إذا كان دافعو الضرائب الأمريكيون على استعداد لتمويل مئات مليارات الدولارات من عمليات الإنقاذ - إذا لزم الأمر.
